五一過后，市場(chǎng)焦點(diǎn)集中于定向稻谷政策。5月6日市場(chǎng)傳言定向稻谷即將落地的消息，5月7日將召開相關(guān)視頻會(huì)議，期貨市場(chǎng)應(yīng)聲大幅下跌，C2607合約一度跌至2370元下方。毋庸置疑，定向稻谷對(duì)市場(chǎng)情緒造成巨大沖擊，但玉米價(jià)格是否會(huì)因此一路走低？其中是否存有轉(zhuǎn)機(jī)？以下為您帶來簡(jiǎn)要分析。

定向稻谷傳言概覽

事實(shí)上，自3月起市場(chǎng)便有關(guān)于定向稻谷的傳聞，3月底也曾因此引發(fā)玉米價(jià)格下跌。但因4月定向稻谷消息遲遲未落地，市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)轉(zhuǎn)移至新季小麥、厄爾尼諾氣象、特朗普5月中旬訪華等。五一后的這次“突襲”，雖在意料之外，但也在情理之中，且傳聞的投放量級(jí)較前期更大，對(duì)市場(chǎng)的沖擊也更為顯著。

目前市場(chǎng)正圍繞此傳聞進(jìn)行交易，主要信息如下：市場(chǎng)預(yù)期將于5月14日開拍，總投放量約1690萬噸，三等稻谷起拍價(jià)為1490元/噸，周投放量不低于50萬噸。投放將分為央企專場(chǎng)（1190萬噸）和飼企專場(chǎng)（500萬噸），其中央企共九家，飼企名單尚不明確。需注意的是，正式方案尚未公布，拍賣也可能延后，市場(chǎng)仍需謹(jǐn)慎觀望。

影響：首先為情緒傳導(dǎo)，供應(yīng)方心態(tài)松動(dòng)，促進(jìn)糧源釋放。其次要看未來實(shí)際成交，最終影響還需視實(shí)際拍賣的成交情況而定。最后，按傳言1490元/噸的底價(jià)計(jì)算，理論摻混后的集港成本約在2250-2300元/噸，此價(jià)格對(duì)飼企吸引力一般。對(duì)小麥產(chǎn)區(qū)而言，新季小麥上市在即，比價(jià)關(guān)系由玉米-小麥轉(zhuǎn)變?yōu)?a style="line-height:34px;font-size:18px;text-align:justify;font-family:'微軟雅黑';color: #1e43fa; " href=http://www.lyslgn.com/yumi/ target=_blank>玉米-稻谷-小麥，企業(yè)選擇范圍更廣。對(duì)東北產(chǎn)區(qū)而言，因缺乏其他替代品，理論稻谷的替代優(yōu)勢(shì)相對(duì)更大。

新季小麥淺析

5月8日，江蘇泰州興化五得利率先開秤，2026年新紅小麥，收購(gòu)含票價(jià)格為2520元/噸，收購(gòu)標(biāo)準(zhǔn)為：水分13，容重790，面筋26，霉變0.3，赤霉病0.5，發(fā)芽率2，重齒率1，破損率2。該價(jià)格略高于市場(chǎng)普遍預(yù)期的2500元/噸，且江蘇地區(qū)新麥暫未上量，此價(jià)格更多是作為參考。當(dāng)前，湖北新麥也尚未批量上市，主流價(jià)格未形成，加之局部地區(qū)出現(xiàn)倒伏，新麥產(chǎn)量仍面臨天氣考驗(yàn)，市場(chǎng)多持謹(jǐn)慎觀望態(tài)度。不過，按市場(chǎng)預(yù)期價(jià)格來看，新麥仍具備一定的飼用價(jià)值。

綜上所述，短期定向稻谷對(duì)玉米市場(chǎng)構(gòu)成較大利空，價(jià)格或?qū)⑵跽{(diào)整。但鑒于稻谷投放的具體情況尚未完全確定，下游企業(yè)也多持謹(jǐn)慎觀望態(tài)度。同時(shí)，基于理論摻混成本，稻谷價(jià)格或可成為玉米價(jià)格的底部支撐。因此，筆者認(rèn)為對(duì)于稻谷的影響暫不必過度悲觀，但受稻谷與小麥“雙重替代”的壓力，玉米價(jià)格上方的空間或?qū)⒚黠@受限。

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