本周國(guó)內(nèi)油脂僅為四個(gè)交易日，與上周相比呈穩(wěn)中上漲走勢(shì)，主要是由菜籽油領(lǐng)漲其他油脂。但五一小長(zhǎng)假過(guò)后我國(guó)將迎來(lái)大豆集中到港期，各油廠開(kāi)機(jī)率將穩(wěn)步提升。同時(shí)從需求端來(lái)看，油脂已進(jìn)入季節(jié)性消費(fèi)淡季，同時(shí)棕櫚油、菜籽油因其價(jià)格高位，市場(chǎng)均為剛需，因此即便外圍有利多消息帶動(dòng)，其價(jià)格上漲動(dòng)力稍顯不足。

美豆上1200美分

本周美豆7月合約站上1200美分，主要是受助于美豆油強(qiáng)勁上漲提振。周五美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布的月度數(shù)據(jù)顯示，3月份美國(guó)大豆壓榨量為2.274億蒲，創(chuàng)下歷史同期新紀(jì)錄，高于市場(chǎng)預(yù)期的2.314億蒲，也高于2月份的2.142億蒲。中長(zhǎng)期來(lái)看，美豆上行仍有壓力。美國(guó)中西部種植進(jìn)度總體良好，但局部地區(qū)因低溫多雨天氣出現(xiàn)延遲。布宜諾斯艾利斯谷物交易所維持對(duì)阿根廷大豆產(chǎn)量的預(yù)測(cè)不變，仍為4860萬(wàn)噸；作為對(duì)比，美國(guó)農(nóng)業(yè)部當(dāng)前預(yù)測(cè)值為4800萬(wàn)噸。巴西國(guó)家商品供應(yīng)公司（CONAB）周一發(fā)布的作物進(jìn)展報(bào)告稱，截止4月25日，巴西2025/26年度大豆收獲進(jìn)度為92.1%，高于上周的88.1%，和五年同期均值持平，落后于去年同期的94.8%。4月14日，巴西國(guó)家商品供應(yīng)公司（CONAB）發(fā)布本年度第七次調(diào)查，預(yù)計(jì)2025/26年度巴西大豆產(chǎn)量達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1.791516億噸，較上月調(diào)高130萬(wàn)噸，比上年增長(zhǎng)4.5%。全球大豆供給寬松，疊加新作種植面積料增加，或限制其價(jià)格進(jìn)一步走高，關(guān)注節(jié)后美豆5月月度供需報(bào)告發(fā)布。

棕櫚油步入增產(chǎn)周期

4月產(chǎn)地馬來(lái)西亞棕櫚油期貨下跌5.34%，而3月份上漲19.35%，雖有印尼將在7月份實(shí)施B50政策提振，但隨著產(chǎn)地步入增產(chǎn)周期以及出口不佳的拖累，使其4月期價(jià)整體走低。船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)表示，4月1-30日馬來(lái)西亞棕櫚油出口量環(huán)比降低15.3%到16.2%，因?yàn)楣?jié)后需求遲緩。棕櫚油價(jià)格高企導(dǎo)致買家駐足觀望。雖然近期市場(chǎng)炒作厄爾尼諾現(xiàn)象，但其帶來(lái)的減產(chǎn)具有滯后性，因此預(yù)計(jì)短期內(nèi)棕櫚油持續(xù)上漲動(dòng)力不足，關(guān)注北京時(shí)間5月11日午間馬來(lái)西亞棕櫚油局發(fā)布的4月月度供需報(bào)告。另外關(guān)注中東局勢(shì)進(jìn)展，若原油價(jià)格回落，也將使其價(jià)格易跌難漲。

國(guó)內(nèi)油脂步入淡季

五一假期過(guò)后，油脂步入季節(jié)性消費(fèi)淡季，市場(chǎng)普遍認(rèn)為今年出貨大不如往年，同時(shí)多數(shù)地區(qū)油脂表現(xiàn)為有價(jià)無(wú)市，各品種基差仍有走跌的空間。截至本周四，華北地區(qū)貿(mào)易商一豆基差09+150~160、山東地區(qū)工廠一豆09+120~240、華東地區(qū)主流09+300，基差堅(jiān)挺、華南地區(qū)主流在09+180~320左右。棕櫚油方面，本周棕櫚油合約沖高回落，利多消息逐步消化。華北地區(qū)貿(mào)易商24度棕油09-20~30。華東地區(qū)基差在09-180、華南24度基差多在09-100~110不等。菜油方面，因生柴政策影響，本周菜籽油期價(jià)持續(xù)上漲，站穩(wěn)9900點(diǎn)上方，隨著加拿大菜籽的到港，開(kāi)機(jī)率穩(wěn)步上升，預(yù)計(jì)五一節(jié)后市場(chǎng)供給將進(jìn)一步寬松，庫(kù)存增加，但現(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)為有價(jià)無(wú)市的局面，畢竟豆菜間價(jià)差較大，菜籽油性價(jià)比低，不利于成交。川渝地區(qū)三級(jí)菜油基差為09+450~500左右，華東地區(qū)三級(jí)菜油09+640~680、華南廣西地區(qū)三級(jí)菜油現(xiàn)貨09+160~200；

油脂后市展望

綜上所述，外圍美伊沖突未止，但國(guó)內(nèi)油脂跟隨原油波動(dòng)逐步理性，節(jié)后關(guān)注外圍美豆5月月度供需報(bào)告以及馬來(lái)西亞棕櫚油月度供需報(bào)告發(fā)布。國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨基本面利多消息不多，5-7月份大豆月度到港量超1000萬(wàn)噸，工廠或集中開(kāi)機(jī)，豆油庫(kù)存將進(jìn)一步累庫(kù)至100萬(wàn)噸上方。同時(shí)今年各地餐飲消費(fèi)相對(duì)慘淡，現(xiàn)貨多表現(xiàn)為隨用隨采，預(yù)計(jì)油脂繼續(xù)走高的動(dòng)力不足。不過(guò)三大油脂中，豆油最具有性價(jià)比，隨著各國(guó)推進(jìn)生柴政策，我國(guó)豆油出口量也有望增加，關(guān)注我國(guó)出口情況。欲了解更多油脂行情數(shù)據(jù)以及未來(lái)走勢(shì)，敬請(qǐng)持續(xù)關(guān)注糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://www.lyslgn.com）以及APP（http://www.lyslgn.com/app）和微信平臺(tái)（graini+nfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為糧油信息網(wǎng)的會(huì)員，享受更多特權(quán)。