周內國內油脂期價全線飄綠，其中棕櫚油曾一度領跌豆油與棕櫚油，豆油主力合約一度跌至8200點下方。眼下政策性主導市場，行情變數較大，短期內中美談判尚未落地，屆時行情或將繼續維持大區間震蕩，價格若想反彈上漲，著實略顯乏力。特別是油脂現貨端，呈現旺季不旺，需求萎縮的格局。

豆油現貨市場參考價，截至10月23日午間，國內沿海主要廠商一級豆油現貨平均報價8460元/噸左右，其中大連地區約8420元/噸。天津地區約8400元/噸、日照地區約8440元/噸、張家港地區約8480元/噸、東莞地區約8520元/噸、防城港地區約8400元/噸左右。

市場等待談判結果

本周CBOT大豆期貨價格以上漲為主，最活躍合約周內漲至一個月高點，主因是中美談判預期以及原油價格上漲。迄今為止中國尚未采購美豆，使得美新豆出口壓力重重。據統計美國部分地區的大豆收獲工作正臨近尾聲。分析師平均估計，截至周日，美國大豆收獲面積已完成73%。由于政府持續停擺，美國農業部統計部門本周未發布作物進展報告。當前市場關注重點是中美談判進展，近日分別有兩次會晤，其一經中美雙方商定，中共中央政治局委員、國務院副總理何立峰將于10月24日至27日率團赴馬來西亞與美方舉行經貿磋商。雙方將按照今年以來兩國元首歷次通話重要共識，就中美經貿關系中的重要問題進行磋商。其二，美總統計劃于下周四與中國國家領導人舉行雙邊會晤，關注談判結果給予行情指引。

周內馬棕跌多漲少

本周馬來西亞棕櫚油期貨先跌后反彈。周內前三日持續下跌，主因是產地馬來西亞產量增加。馬來西亞棕櫚油協會(MPOA)的數據顯示，2025年10月1-20日，馬來西亞棕櫚油產量估計為較9月同期增長10.77%。其中馬來西亞半島產量環比增長4.54%，沙巴產量增長21.99%，沙撈越產量增長16.69%，婆羅洲產量環比提高20.45%，疊加作為棕櫚油最大買家之一的印度，需求有所放緩，導致產地棕櫚油價格大幅走跌。不過下月產地將進入減產周期，疊加印尼今年1月至9月，印尼生物柴油消費量達1,057萬千升，較去年同期增長近10%，反映出能源轉型背景下的國內需求旺盛，中長期棕櫚油仍看強。

油脂基差多穩定為主

本周國內三大油脂全線飄綠，除了菜籽油外，豆油與棕櫚油基差依舊穩定，鮮有上漲，主因是出貨緩慢，庫存高位，需求不足，周內工廠仍維持著較高的開機率。華北地區貿易商一豆基差在01+170~180，基差跌10、山東地區工廠一豆01+220~260。華東地區主流01+260、華南地區主流在01+180~300。棕櫚油方面，本周棕櫚油庫存高位，因豆棕價差較大，市場仍以剛需為主。華北地區貿易商24度棕油01+90~100、華東地區基差在01-30~40、華南24度基差多在01-80~100，依舊穩定。菜油方面，本周加拿大對來自美國和東大的部分鋼鐵、鋁產品減免關稅，具體細則將于11月5日公布，國內菜籽油期價應聲回落。川渝地區三級菜油基差為01+600~620，華東地區三級菜油01+350~370基差上漲20、華南地區01+370~600不等，基差堅挺。

油脂后市展望

綜上所述，外圍市場仍在關注中美談判進展，若達成協議我國明年一季度大豆供給無憂，反之或帶動其國內豆油價格走高，因此應密切關注談判結果落地。在三大油脂中，豆油仍最具有性價比，因此待行情筑底企穩，仍可適當儲備必要庫存。另外需關注中加貿易進展，更多減免細節將于11月5日公布。菜籽油中長期仍看強，畢竟即便達成協議，菜籽采購以及運輸到港、加工仍需要時間，因此菜籽油仍有反彈的機會。欲了解更多油脂行情數據以及未來走勢，敬請持續關注糧油信息網的官方網站（http://www.lyslgn.com）以及APP（http://www.lyslgn.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為糧油信息網的會員，享受更多特權。