昨夜美豆主力繼續偏強，突破1100點位后承壓回調。國內連粕M2601跟漲最高至2995，距離近期低點已漲近150點，現貨一口價也距前期低點上漲100元左右。市場多空分歧嚴重，后續豆粕價格能否繼續上漲？以下是筆者結合市場簡要分析，僅供參考！

豆粕現貨市場參考，截至10月28日，國內主要地區油廠平均報價在3016元/噸左右。其中山東地區3010元/噸，華東地區報2930元/噸，大連地區3080元/噸，天津地區3030元/噸，廣東地區2980元/噸。

國內支撐

雖然成本并不能完全主導豆粕漲跌趨勢，但對行情具有一定的修復功能，不能完全放棄對成本支撐的關注。近期美豆期價受中美談判預期影響不斷抬升，國內油廠榨利仍需修復，即使有供應寬松的現狀壓制，也無法令油廠長期維持虧損價銷售。與此同時，豆粕現貨已連續上漲近百元，大多經銷商或多或少已兌現利潤，手中低價合同經過消耗或已不多，而中美磋商結果暫未定局，長期的低位震蕩令市場恐高情緒上升，因此選擇更為保守的采買方式并等待月底中美會談結果，在維持安全庫存的情況下等待回調補庫。

潛在利空

目前市場上能夠看到的利空因素主要包含兩個方面。一是目前市場上消息普遍顯示中美經貿磋商已就相關議題達成初步共識，雖然暫無最終結果，但后續再度恢復美豆采購的可能性變大，這意味著十二月和一月的采購缺口或將快速填補，打消市場對年底和明年一季度的缺豆預期。但最終會談結果落定前，市場已提前消化部分情緒，后續影響或將減輕。二是國內豆粕供應目前保持充足，后續到港仍然較多，短期內去庫速度減慢，油廠催提依舊嚴重，而下游受養殖利潤較差影響，采購需求不佳，集團大多逢低補買過庫存，散戶則隨用隨買，若遇上漲行情，經銷商擔憂走貨困難。

外圍行情

受新作大豆豐收預期以及中國停止采購美豆的影響，美豆長期處于1000~1050點位之間震蕩，因此價格探底基本完成，后續無論是中國或其他國家增加大豆采購，還是巴西新作受拉尼娜影響出現減產，都將成為美豆的上漲動力。雖然目前銷售壓力仍舊較大，但美國國內壓榨需求也對大豆價格產生支撐。而若中國恢復采購美豆，這將對巴西大豆價格造成沖擊。雷亞爾匯率或將下跌，巴西港口溢價或將下降，明年2月和3月交割的大豆港口溢價可能轉為負值。但巴西舊作大豆銷售基本進入尾聲，政策變動或更多影響新作大豆銷售。

綜上所述，豆粕現貨仍有較大的繼續上漲的可能。雖然今日連盤回調，但大概率并非上漲結束。市場普遍擔憂下游因利潤虧損和去產能導致需求減少，但去產能的過程相對漫長，疊加近期部分二育行為，短期內不必過分擔憂。不過最終仍要結合自身情況合理安排庫存，以防突發意外導致止損失敗，極端追漲風險仍然較大，等待中美磋商最終結果。筆者思路不構成任何投資建議，各位讀者需結合自身及周邊市場情況酌情參考。欲了解多油粕行情數據以及未來走勢，敬請持續關注糧油信息網的官方網站（http://www.lyslgn.com）以及APP（http://www.lyslgn.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為糧油信息網的會員，享受更多特權。