之前我們持續看好豆粕現貨價格，在我們的日報上也反復提到了預估九，十月份豆粕價格將在3700-4000之間運行。那三季度的豆粕價格整體呈現先揚后抑的態勢，雖然進入到十月份迅速回落，但仍處于高價區進行震蕩。其實美國農業部報告的單產上升，多少市場是有心理預期的。因為從遙感圖上看到大豆主產區的生長狀態是不錯的，但庫存的上升卻令市場大敢意外。這主要還是因為前期美豆價格過高，嚴重超出了大豆買家的預期，加之前期國內榨利虧損嚴重，中國買家減少了采購量。目前美豆價格回落，前期受損的碼頭也開始恢復工作，國內榨利恢復，目前給了中國買家完美的采購窗口。未來到港大豆量應該能夠得到保證，國內大豆供應將維持充足態勢。在大豆供應充足的壓力下，國內四季度豆粕價格上漲較為困難。作為傳統消費旺季的四季度，豆粕價格不會過熱。另外還有其他幾個因素，我們下面也來聊聊。欲了解更多油脂行情數據以及未來走勢，敬請持續關注中國糧油信息網的官方網站（http://www.lyslgn.com）以及APP（http://www.lyslgn.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網的會員，享受更多特權

目前南美大豆尚在播種階段，雖然前期干旱嚴重，但近期圣保羅州及馬托格羅索州均得到了寶貴的降雨，使得播種如期進行。目前馬托格羅索州南部和西部，戈亞斯軸，米納斯吉拉斯州和巴西的南部地區及巴西中部地區的土壤濕度均得到了一定的改善，而且天氣預報稱未來會有更多的降雨。最新的天氣預報顯示，巴西主要種植區的生長條件良好，加上大豆播種面積的上漲，2021/22年度巴西大豆產量有望達到創紀錄的水平。不過由于近期國際鉀肥到岸價上漲到770-780美元/噸，或將影響巴西新季大豆的播種。但其他的播種技術的改善將低消高價鉀肥的影響。從天氣模型上看，阿根廷的大豆播種可能會出現延遲，而且目前從土地墑情上來看，阿根廷大豆產區的墑情不容樂觀。雖然南美洲大概率會被拉尼娜現象襲擊，但整體大豆的產量不會給美豆價格帶來太大的上漲動力，天氣炒作跡象還不明確。

生豬價格持續維持低位徘徊，養殖端虧損嚴重。上市公司進入三季報業績預告披露密集期。14日晚間，多家上市豬企披露三季報，第三季度均出現較大幅度虧損，幾乎“團滅”。國內生豬養殖的龍頭企業，第三季度預計虧損5-10億元，較去年同比下滑104.9%-109.8%。這還不是養殖類上市公司虧損最大的。進入到九月份，國內生豬存欄量已經恢復到非洲豬瘟疫情前的正常年份水平。但養殖利潤的下滑，豬糧比過高的養殖戶或將被市場所淘汰，導致生豬存欄開始下滑。而禽類養殖利潤表現也不亮眼，加之政府積極推廣小麥替代玉米，導致飼料中豆粕的需求出現了下滑。

雖然目前國內生豬存欄進入到高存欄區，但養殖利潤的持續虧損，使得下游需求對于豆粕需求的提振有限。加之美豆末期庫存過高，巴西大豆豐產預期上升，四季度這個傳統豆粕的旺季，豆粕價格不會太“旺”。希望大家能把心理的預期適當調低。