在10月11日午間馬棕MPOB報告公布后，油脂市場依然未能給出一個明確趨勢，近幾日連盤油脂期貨持續大起大落，Y2201合約日內震幅近300點，P2201合約日內震幅超400點，食用油脂早午晚持續變價，快速變換的節奏下經銷商很難跟上，沿海能基差掛單的買家尚能隨盤逢低點價，中下游買家只能看個熱鬧，心態謹慎。中國糧油信息網辛顯明在此聊聊近期熱點題材及后市關注點和看法。

以豆油為例結合現貨市場參考，截至10月14日午間，國內沿海主要廠商一級豆油現貨平均報價約10335元/噸，大連地區約10250元/噸、天津地區約10300/噸、日照地區約10320元/噸、廣州地區約10340元/噸左右，防城港地區約10350元/噸左右，各地較節后首日報價下跌約100元/噸。

美豆USDA報告利空

北京時間10月13日零點，美國農業部（USDA）供需報告公布，大幅調高了2021/22年度美國大豆產量以及庫存預測值。其中大豆產量調高到44.48億蒲，高于9月份預測的43.74億蒲，比上年提高5.5%；這是因為平均單產調高到了每英畝51.5蒲，高于9月份預測的50.6蒲/英畝，也高于上年的51.0蒲/英畝。大豆出口預測值維持不變，仍為20.9億蒲；大豆壓榨量調高到了21.9億蒲，高于上月預測的21.8億蒲。2021/22年度美國大豆期末庫存調高到了3.20億蒲，遠高于9月份預測的1.85億蒲，比上年的2.56億蒲高出25%。

本次報告美豆庫存增幅超預期，產量上調，報告利空，此前市場有猜想可能美豆期貨逐步陰跌是在提前消化利空，但本次報告利空幅度超出預期，加劇悲觀看法，使得當晚美豆期價跌破1200美分，拖累全球豆類大宗商品。13日上午，內盤豆類油脂期貨承壓偏弱震蕩，Y2201合約午前最低觸及9464點，縮窄與節前的技術性缺口。

需求預期增長提振馬棕

恰巧在13日美豆報告公布的同日，印度政府宣布取消毛棕櫚油基礎關稅，并下調毛棕櫚油、豆油和葵花籽油的農業基礎設施和發展稅(AIDC)，從2021年10月14日起生效，到2022年3月31日結束。此次稅率調整后，印度將向毛棕櫚油進口征收的農業基礎設施和發展稅(AIDC)下調至7.5%，之前為20%；將向毛豆油和毛葵花籽油進口征收的農業基礎設施和發展稅(AIDC)從20%下調至5%。調整后，印度毛棕櫚油進口的實際關稅將從24.75%下降至8.25%，精煉棕櫚油的實際關稅將從35.75%下調至19.25%。

13日午后，印尼又給出消息，其總統稱在未來某個時候印尼將停止毛棕櫚油出口，而是必須加工成化妝品、黃油、生物柴油和其他衍生產品。

印度作為棕櫚油最大的進口國，宣布調降毛棕進口關稅，對于馬棕是很強的利好刺激，同時印尼作為馬來棕櫚油的競品國，印尼計劃暫停毛棕出口也間接利多馬棕出口需求。這使得13日午后馬棕期貨快速拉升，BMD再度刷新記錄高位，期價單日漲幅3.36%。在馬棕期貨上揚的助推下，13日午后連盤油脂在午前消化美豆報告利空后，技術性超跌出現反彈需求，午后連盤油脂配合馬棕利好走出V型反彈收陽，并帶動現貨油脂大起大落。

現階段油脂走勢較為糾結，市場本希望中旬雙報告給出方向，而本周馬棕MPOB報告利多，美豆USDA報告利空；印度調降毛棕進口關稅，印尼計劃暫停毛棕出口，使得馬棕未來需求預期提高，但也由于9月馬棕出口數據較為出色，作為對比的機構數據顯示10月每5日馬棕出口數據環比下滑又抑制當前表現；節后連盤油脂期貨補漲假期外圍走勢而大幅高開，較節前K線出現缺口，技術上有回補缺口需求，代入多空雙方心態可以看出，近期空方在配合消息面努力回到缺口完成降損預期，但多方也不愿放棄陣地，盡力拉高盤面逼迫空方交出籌碼。這些因素也促成了節后連盤油脂期貨日內三四百點震幅的現象。

當前筆者觀點則是，既然行情波動較大，盤面多跟隨消息受資金影響，基本面對行情影響力度不足，那就看高位箱體震蕩格局，Y2201合約暫看9450-9950點箱體。區間偏低位適合補補貨，區間偏高位賣賣貨。筆者在上篇文章中提過可以參考Y2201合約接近9600/9500/9400點支撐附近分批，那么近幾天相同思路的投資者，利用分時技術面底背離挑選買點，進行波段短差套利應該不錯。今天可以關注下馬來機構對于前15日馬棕出口數據的消息，若較前10日數據更弱，那么今日午后或夜盤的油脂期貨仍有回調機會。若短期連盤油脂與節前缺口無法回補，或有可能呈現缺口變支撐的形態轉換。后期繼續關注馬棕本月出口數據、美豆產量和出口情況、國內限電政策等影響。在未有新的題材可以指引市場之前，筆者暫維持當前高位箱體震蕩觀點。

筆者思路不構成任何投資建議，各位讀者需結合自身及周邊市場情況酌情參考。欲了解更多油脂行情數據以及未來走勢，敬請持續關注中國糧油信息網的官方網站（http://www.lyslgn.com）以及APP（http://www.lyslgn.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網的會員，享受更多特權。

（中國糧油信息網 辛顯明）