自12月份以來，小麥價格持續穩中緩跌。國內大型企業單日下調幅度為0.002-0.007元/斤不等，部分企業甚至調價頻率非常高可達到一日兩調，雖然表面上看幅度不大，但“鈍刀割肉”般也著實讓農戶和貿易商難以接受。截止到12月中下旬，部分地區小麥累計下調幅度已達到0.02-0.03元/斤，主流收購到廠價已達1.22-1.27元/斤不等，國標二等以上，麥價再次回到了上市初期的行情。在2018年小麥整體減產的大背景下，麥價此輪下跌是什么原因導致的呢？麥價跌至何時休？中國糧油信息網分析師尹秀穎認為有如下三點原因，具體分析如下。

托市價下調反應

此輪麥價大幅下跌多為市場化主導。11月16日國家發改委網站消息，2019年國家繼續在小麥主產區實行最低收購價政策。綜合考慮糧食生產成本、市場供求、國內外市場價格和產業發展等因素，經國務院批準，2019年生產的小麥（三等）最低收購價為每50公斤112元，比2018年下調3元。今年保護價公布時間較往年相比推遲了近一個月的時間，政策未公布之前市場傳言會下調0.02-0.03元/斤，已消化了前期利空因素，因此托市價公布后市場反應不大，甚至麥價還在連漲，但就這種連漲使得貿易商更加惜售，企業無法上量，制粉企業反其道而行之卻有不小的意外收獲，下調后門前到貨量反倒增多，單日跌幅擴大后也瓦解了貿易商和農戶惜售心理，紛紛惜售。

旺季不旺企業信心不足

自中秋和國慶節后面粉銷售再次陷入僵局，市場 “麥強粉弱“的格局長期存在，企業方面多為低開機率。另外，眼下即將進入兩節的備貨期，經銷商方面卻遲遲無備貨計劃，企業方面對年前市場信心不足，因此使得工廠不得不在原料采購成本上做文章。雖然2018年小麥受自然災害影響出現了減產，但工廠方面一直以來以收購優質麥子為主，各地制粉企業也均有一個月以上的庫存量，面粉走貨滯緩，庫存和現收購的小麥可滿足生產，沒有必要大量囤糧擠占周轉資金。據中國糧油信息網了解，如今大分地區基層糧源還有2-3成，如下圖所示，和往年結束購銷相比要略有推遲。

傳言銷售底價或再調整

2018年國家臨儲小麥已經歷了兩次調整銷售底價，一改順價銷售原則。隨著2019年小麥保護價的下調，制粉企業認為元旦節后或面臨國儲小麥價格再次下調的可能，市場傳言下調幅度為0.02-0.03元/斤，此消息不脛而走，為了降低加工成本，紛紛下調小麥收購價，這也是為何小麥自12月初以來不斷下跌的主要因素之一，并且從國家臨儲小麥拍賣成交結果來看，本周三成交率再次下降，12月19日最低收購價小麥交易計劃銷售3006823噸，實際成交87274噸，成交率2.9%，最高價2490元/噸，最低價2350元/噸，成交均價2397元/噸，這也能夠反映出企業針對國儲小麥采購顯得十分謹慎。據統計，當前庫存小麥14年產所占的比重較小，現剩余量約20%，15-16年產小麥量較多，但大多數企業認為這兩年麥子質量較差，17年產小麥質量好，筆者認為國家一直以來去庫存為目的，小麥庫存盡快達到合理水平，也利于保護農戶的種植收益，真正的讓農戶小麥依靠市場來收購。

綜上所述，筆者認為麥價穩中緩跌的行情或將持續至月底，后期隨著面粉走貨的好轉小麥收購價格將保持平穩態勢，但春節前麥價反彈的幾率不大。另外市場應密切關注國家是否會在元旦節后調整國家臨儲小麥銷售底價的通知。但從今年小麥整體情況來看，優質小麥、嘔吐素不超標的麥子供應量不足，春節后或還有反彈的機會。欲了解更多麥粉行情數據以及未來走勢，敬請持續關注中國糧油信息網的官方網站（http://www.lyslgn.com）以及APP（http://www.lyslgn.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網的會員，享受更多特權。（中國糧油信息網 尹秀穎）