自10月中旬以來，國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)持續(xù)弱勢(shì)下行，但近期油脂期現(xiàn)貨市場(chǎng)均已有明顯回彈跡象。以豆油為例，如下圖所示，截至12月19日，國(guó)內(nèi)沿海主要廠商一級(jí)豆油現(xiàn)貨平均價(jià)格約5140元/噸，高于今年低位的12月17日的5060元/噸。12月19日當(dāng)天大連地區(qū)市場(chǎng)一級(jí)豆油主流報(bào)價(jià)在5230元/噸、天津地區(qū)5060元/噸、日照地區(qū)5180元/噸、東莞5080元/噸左右。當(dāng)前國(guó)內(nèi)油脂商業(yè)庫(kù)存依然高位，供大于求格局未改，終端現(xiàn)貨市場(chǎng)購(gòu)銷未有明顯變化，油脂商品價(jià)格因何上漲？這波上漲動(dòng)力后市能否穩(wěn)住，又有什么需要關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)呢？中國(guó)糧油信息網(wǎng)分析師辛顯明將對(duì)此進(jìn)行簡(jiǎn)要闡述。

    中美關(guān)系消息反復(fù)，美豆確認(rèn)購(gòu)買

11月底G20峰會(huì)中美領(lǐng)導(dǎo)人會(huì)晤后，各種消息面炒作頻繁出現(xiàn)。12月初時(shí)曾有市場(chǎng)傳言稱中國(guó)買家已購(gòu)買美豆，但未有聲明出現(xiàn)。上周，美交易商確認(rèn)中國(guó)國(guó)有企業(yè)訂購(gòu)了150多萬噸美國(guó)大豆，船期為1月到3月份，這也是六個(gè)月來中國(guó)首次大筆訂購(gòu)美國(guó)大豆。另外有交易商稱，12月18日中國(guó)企訂購(gòu)了15船大豆，相當(dāng)于90萬噸，1月到3月裝船，這筆交易價(jià)值3億美元。美國(guó)大豆出口理事會(huì)的發(fā)言人證實(shí)中國(guó)再次入市采購(gòu)，消息源自中國(guó)的貿(mào)易消息靈通人士，不過具體采購(gòu)數(shù)量還不清楚。12月19日，據(jù)中儲(chǔ)糧集團(tuán)公司官網(wǎng)消息，為落實(shí)中美兩國(guó)元首達(dá)成的共識(shí)，近日中儲(chǔ)糧集團(tuán)公司分批從美國(guó)采購(gòu)了部分大豆。至此，在相關(guān)部門官宣后，中國(guó)已經(jīng)采購(gòu)美豆是板上釘釘?shù)氖聦?shí)，接下來則需要關(guān)注未來會(huì)有多少美豆會(huì)在何時(shí)裝車發(fā)往國(guó)內(nèi)，華為事件會(huì)否影響雙方關(guān)系，明年第一季度若雙方貿(mào)易關(guān)系出現(xiàn)變化，是否影響美豆裝運(yùn)情況，這些都暫時(shí)是未知數(shù)。

巴西大豆提前上市是大概率事件

    圣保羅12月19日消息：巴西私人咨詢機(jī)構(gòu)AgRural公司稱，目前巴西大豆播種工作已經(jīng)完成98%以上，一些農(nóng)戶已經(jīng)開始收獲2019年大豆作物。其他地區(qū)的農(nóng)戶也開始準(zhǔn)備收獲大豆，不過一些地區(qū)天氣干燥，導(dǎo)致大豆單產(chǎn)損失創(chuàng)下歷史最高紀(jì)錄。在第二大產(chǎn)區(qū)帕拉納州，一些地區(qū)超過20天沒有任何降雨。AgRural預(yù)計(jì)巴西大豆產(chǎn)量為1.214億噸，而Datagro預(yù)計(jì)大豆產(chǎn)量為1.24億噸。巴西國(guó)家商品供應(yīng)公司（CONAB）預(yù)計(jì)巴西大豆產(chǎn)量為1.201億噸。各機(jī)構(gòu)均預(yù)計(jì)巴西新豆產(chǎn)量創(chuàng)紀(jì)錄，明年1月巴西早豆或?qū)㈤_始登陸國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，屆時(shí)或令國(guó)內(nèi)豆類商品市場(chǎng)承壓。需關(guān)注1月巴西大豆到港情況及當(dāng)?shù)靥鞖獬醋鲗?duì)收割進(jìn)度的影響。欲了解更多油脂行情數(shù)據(jù)以及未來走勢(shì)，敬請(qǐng)持續(xù)關(guān)注中國(guó)糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://www.lyslgn.com）以及APP（http://www.lyslgn.com/app）和微信平臺(tái)（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國(guó)糧油信息網(wǎng)的會(huì)員，享受更多特權(quán)。

    馬棕強(qiáng)勢(shì)上漲，產(chǎn)量預(yù)估下滑

    因雨季來臨，11月馬來西亞棕櫚油進(jìn)入季節(jié)性減產(chǎn)周期。數(shù)據(jù)顯示，11月馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量為184.5萬噸，環(huán)比減少6%。而11月的五年同期環(huán)比減產(chǎn)幅度為8%，故11月產(chǎn)量還是稍顯偏高。11月馬來西亞棕櫚油出口為137.5萬噸，環(huán)比下降12.87%。作為對(duì)比，船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)SGS數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞12月1-15日棕櫚油出口量為599,801噸，較11月同期的557,781噸增加7.5%。且馬來西亞宣布明年1月繼續(xù)維持毛棕櫚油零出口關(guān)稅政策，近期馬棕已有出口改善趨勢(shì)。加之自確認(rèn)中國(guó)恢復(fù)采購(gòu)美豆后，美豆油市場(chǎng)連續(xù)震蕩走強(qiáng)，也提振馬棕期貨跟隨其漲勢(shì)。另外近期有消息面炒作稱今年冬季厄爾尼諾現(xiàn)象出現(xiàn)概率較高，將令東南亞棕櫚油產(chǎn)量受損，綜合利多因素共同作用使得近幾日馬棕期貨及國(guó)內(nèi)棕櫚油期現(xiàn)貨市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)走升，也利多國(guó)內(nèi)豆油市場(chǎng)。由于馬棕300.7萬噸的庫(kù)存是近十八年來高位，在一定程度上限制馬棕上漲幅度。

從目前供需基本面上來看，截至12月16日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆油商業(yè)庫(kù)存約169萬噸，較前期的180萬噸已有下降跡象，主要原因在于近段時(shí)間部分油廠油脂脹庫(kù)、進(jìn)口大豆不足、環(huán)保檢查等影響而令全國(guó)油廠整體開機(jī)率降至60%以下，但當(dāng)前庫(kù)存仍屬高位，高于往年同期，春節(jié)前備貨還未啟動(dòng)，市場(chǎng)消費(fèi)能力及提貨意愿不強(qiáng)，供過于求格局未改。雖然我國(guó)采購(gòu)的美豆將用作國(guó)儲(chǔ)，流入市場(chǎng)時(shí)間未定，但若1月美豆及巴西大豆同期到港，供應(yīng)過剩的壓力依然不容小覷。另外由于油脂期貨1901合約即將交割，適逢近兩月跌勢(shì)企穩(wěn)且期價(jià)過低，資金注入1905合約，油脂期貨上有一定反彈需求，支撐現(xiàn)貨市場(chǎng)。綜上所述，短期國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)或穩(wěn)中走升，買家可在Y1905合約5400元/噸一線適當(dāng)備貨，進(jìn)行現(xiàn)貨交易賺取差價(jià)。但月底能否繼續(xù)上漲仍是未知，因豆類油脂供應(yīng)過剩壓力仍存，月初中國(guó)在阿根廷訂購(gòu)的30-40萬噸豆油及前期采購(gòu)的美豆會(huì)否在元旦前后到港具有不確定性，馬棕利多屬暫時(shí)性炒作，南美天氣炒作還未開始，因此月底階段的春節(jié)備貨還可暫時(shí)觀望。（中國(guó)糧油信息網(wǎng) 辛顯明）