近期國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)呈現(xiàn)明顯的弱勢(shì)下行態(tài)勢(shì)，價(jià)格自 3 月下旬高點(diǎn)持續(xù)回落，步入 4 月后跌勢(shì)進(jìn)一步加劇。清明假期期間，華東地區(qū)率先跌破3000元/噸。從當(dāng)前市場(chǎng)格局來看，供應(yīng)端的充裕與下游消費(fèi)的疲軟形成鮮明反差，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格易跌難漲，短期弱勢(shì)震蕩格局或難逆轉(zhuǎn)。以下是筆者結(jié)合市場(chǎng)簡(jiǎn)要分析，僅供參考！

豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)參考，截至4月8日，國(guó)內(nèi)主要地區(qū)油廠平均報(bào)價(jià)在3069元/噸左右。其中山東地區(qū)3060元/噸，華東地區(qū)2980元/噸，大連地區(qū)3120元/噸，天津地區(qū)3070元/噸，廣東地區(qū)3060元/噸。

供應(yīng)充裕增加壓力

供應(yīng)端的持續(xù)寬松是壓制豆粕現(xiàn)貨價(jià)格的首要因素。國(guó)際市場(chǎng)上，巴西大豆迎來創(chuàng)紀(jì)錄豐產(chǎn)，收割工作已進(jìn)入尾聲，4~5 月將迎來集中到港高峰。據(jù)市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)，4 月國(guó)內(nèi)大豆到港量預(yù)計(jì)達(dá) 850-950 萬噸，與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)油廠大豆庫存充足，截至 4 月初還有 500 萬噸左右，同時(shí)豆粕庫存也維持在60萬噸以上。市場(chǎng)反映，即使個(gè)別工廠因檢修或斷豆存在短期的停機(jī)計(jì)劃，但市場(chǎng)并未出現(xiàn)缺豆哄搶的情況，反倒是貿(mào)易商大多急于鎖利，不斷壓制豆粕現(xiàn)貨價(jià)格下跌。此外，美豆種植面積預(yù)期增加，國(guó)際大豆市場(chǎng)整體供應(yīng)寬松，進(jìn)一步削弱了豆粕價(jià)格的上漲動(dòng)力。

需求疲軟難有恢復(fù)

需求端的持續(xù)疲軟，短期內(nèi)難有恢復(fù)。國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖市場(chǎng)陷入全面虧損，據(jù)市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)，當(dāng)前全國(guó)生豬出欄均價(jià)跌破5元/斤，部分地方甚至跌破4元/斤，創(chuàng)近20年新低。終端養(yǎng)殖正遭遇近幾輪豬周期中最艱難的時(shí)刻，部分中小養(yǎng)殖場(chǎng)已不堪重負(fù)，飼料廠欠款問題日益突出。越養(yǎng)越虧的格局迫使養(yǎng)殖戶主動(dòng)縮減規(guī)模、加速淘汰能繁母豬，市場(chǎng)對(duì)飼料的需求持續(xù)走弱。同時(shí)，為控制成本，飼料廠紛紛下調(diào)豆粕添加比例，豬料中豆粕添加量也持續(xù)下降。貿(mào)易商走貨困難，紛紛減持庫存，進(jìn)一步加劇了現(xiàn)貨市場(chǎng)的跌勢(shì)。

看空情緒加速下跌

當(dāng)供需基本面已經(jīng)向空方傾斜時(shí)，市場(chǎng)預(yù)期情緒進(jìn)一步加速了價(jià)格下行。據(jù)市場(chǎng)反映，當(dāng)前產(chǎn)業(yè)各環(huán)節(jié)普遍持偏空態(tài)度——貿(mào)易商加速減持頭寸、規(guī)避價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)，飼料企業(yè)堅(jiān)守“隨采隨用”策略、不愿大規(guī)模建庫，現(xiàn)貨基差持續(xù)走弱。進(jìn)入4月，外部地緣政治等因素的影響明顯減弱，市場(chǎng)逐步關(guān)注基本面的變動(dòng)，供需寬松成為市場(chǎng)共識(shí)，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格下跌的方向幾乎沒有爭(zhēng)議。清明節(jié)后，江蘇地區(qū)43%豆粕跌破3000元/噸后繼續(xù)下行，打破了市場(chǎng)對(duì)3000元/噸的支撐幻想。當(dāng)空方邏輯幾乎被所有市場(chǎng)參與者所接受，做空行為本身便構(gòu)成了驅(qū)動(dòng)價(jià)格繼續(xù)下滑的動(dòng)力。

綜上所述，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格短期內(nèi)或延續(xù)弱勢(shì)尋底趨勢(shì)。隨著巴西大豆集中到港，供應(yīng)壓力將進(jìn)一步釋放，而養(yǎng)殖端虧損短期內(nèi)難以改善，需求端難有回暖契機(jī)，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格重心或繼續(xù)下移。短期來看，市場(chǎng)低價(jià)將延續(xù)2900~3050元/噸區(qū)間弱勢(shì)運(yùn)行，若供需矛盾持續(xù)激化，價(jià)格存在繼續(xù)下探2800元/噸的可能。關(guān)注后續(xù)大豆到港節(jié)奏、油廠開機(jī)率變化情況。欲了解多油粕行情數(shù)據(jù)以及未來走勢(shì)，敬請(qǐng)持續(xù)關(guān)注糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://www.lyslgn.com）以及APP（http://www.lyslgn.com/app）和微信平臺(tái)（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為糧油信息網(wǎng)的會(huì)員，享受更多特權(quán)。