進入4月的第一周，國內(nèi)豆粕市場延續(xù)了3月末以來的弱勢格局，期現(xiàn)貨價格同步走低。從近期走勢看，3月的豆粕大漲大落，豆粕主力合約目前已從3200元/噸左右的高點回落至2860元/噸附近，累計跌幅近10%。以下是筆者結(jié)合市場簡要分析，僅供參考！

豆粕現(xiàn)貨市場參考，截至4月1日，國內(nèi)主要地區(qū)油廠平均報價在3226元/噸左右。其中山東地區(qū)3160元/噸，華東地區(qū)3090元/噸，大連地區(qū)3290元/噸，天津地區(qū)3230元/噸，廣東地區(qū)3280元/噸。

供應洼地但不缺貨

據(jù)市場統(tǒng)計，截至上周，國內(nèi)主要油廠大豆庫存和豆粕庫存分別為480萬噸和68萬噸左右，而去年同期國內(nèi)大豆庫存和豆粕庫存僅剩250萬噸和75萬噸左右，油廠短期停機或難以快速消耗這部分增量。更為關鍵的變量在于，二季度將迎來南美大豆的集中到港期——4月預估到港850萬左右，5月更是高達1000萬噸以上。這意味著，從4月中下旬開始，國內(nèi)油廠將面臨源源不斷的原料供給。如果說“到港量”是明牌，那么“通關速度”則是壓垮市場的最后一根稻草。3月底，中國與巴西達成重要共識，放寬對巴西大豆中雜草含量的檢疫標準，市場對4月供應緊張的預期逐漸落空。

需求疲軟恢復困難

需求端的持續(xù)疲軟，更讓豆粕市場雪上加霜。當前國內(nèi)養(yǎng)殖市場陷入全面虧損，據(jù)市場統(tǒng)計，生豬豬糧比跌至4.23:1，遠低于盈虧平衡點，肥豬與仔豬陷入雙虧格局，直接傳導至上游豆粕市場。養(yǎng)殖戶補欄意愿低迷，飼料采購以剛需為主。肉雞、蛋雞養(yǎng)殖同樣處于虧損狀態(tài)，倒逼養(yǎng)殖端主動壓縮產(chǎn)能，飼料企業(yè)訂單量明顯下滑。飼料養(yǎng)殖企業(yè)大多則因擔憂去年行情重現(xiàn)而提前備足頭寸，因此難有明顯需求缺口。水產(chǎn)養(yǎng)殖雖逐步啟動，但尚未進入旺季，難以形成有效需求增量。

外圍沖突透支行情

如果說供需基本面決定了豆粕后續(xù)的下跌趨勢，那么成本端和情緒面的變化則加劇了下跌的力度。前期，地緣政治溢價和南美天氣升水是支撐豆粕價格的重要因素，但目前影響正在同步消退。從地緣層面看，3月下旬中東局勢一度緊張，油價飆升間接為農(nóng)產(chǎn)品帶來成本支撐。但4月初，特朗普一再對外釋放停戰(zhàn)信號，市場對中東沖突升級的擔憂明顯降溫，原油價格回落帶動進口大豆成本松動。從南美天氣看，阿根廷干旱擔憂已隨降雨改善而緩解，CONAB周一發(fā)布的作物進展報告稱，截至3月28日，巴西2025/26年度大豆收獲進度為74.3%，進一步鞏固了南美的豐產(chǎn)格局。油廠和貿(mào)易商隨盤下調(diào)報價的同時議價出貨現(xiàn)象增多，大多貿(mào)易商及時鎖利的意愿較強。

綜上所述，豆粕現(xiàn)貨價格短期內(nèi)或維持弱勢震蕩為主。綜合供需、成本、市場預期等多重因素分析，4月豆粕的供應寬松格局將進一步確立，下游需求持續(xù)疲軟，疊加南美大豆到港的季節(jié)性壓力，豆粕跌勢難有逆轉(zhuǎn)契機，價格重心或仍將逐步下移。部分油廠預期將因斷豆或檢修停機，停機時間長短不一，各區(qū)域情況也不同。部分前期停機油廠陸續(xù)恢復開機，錯峰停機對市場的影響或相對有限，關注相關油廠具體安排。欲了解多油粕行情數(shù)據(jù)以及未來走勢，敬請持續(xù)關注糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://www.lyslgn.com）以及APP（http://www.lyslgn.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為糧油信息網(wǎng)的會員，享受更多特權(quán)。