最近小麥價格整體仍呈漲勢，雖然月底零星有制粉企業發布停收公告，局部報價有小幅回調的跡象，但近兩周產區小麥漲幅還是較為明顯，本周小麥到廠價的高端已突破1.24元/斤，低端價格也反彈至1.215元/斤及以上。而隨著基層騰倉陸續結束，目前貿易商挺價情緒較為明確，短期普遍沒有倒掛走貨的計劃，但考慮到雙節備貨結束，后續小麥價格還能否繼續上漲？新季玉米即將大量上市，小麥市場會受到多少沖擊？針對上述問題，筆者將作如下簡析，僅供參考使用。

利好堆疊 麥價趨強

本周受天氣影響，很多制粉企業都反映基層上量持續偏低，而在雙節備貨的提振下，制粉企業對小麥需求略有好轉，不少粉企都陸續選擇提價促量。此外陰雨天氣也使得華北等地新季玉米質量表現不佳，目前能穩定到達飼料廠要求的玉米不是很多，近期小麥采購積極性有所下滑的飼料企業，本周需求又有好轉的苗頭。不過隨著今年雙節備貨告一段落，粉企或很難持續提價收購小麥，尤其目前很多中小粉企開機率仍相對偏低，不過基層倒掛的情況并沒有明顯好轉，貿易商短期多選擇惜售觀望。

托市收購 結束在即

截至9月25日，安徽省國有糧食企業累計收購小麥546.2萬噸，其中最低收購價收購337.4萬噸；截至9月21日，江蘇省累計收購小麥1224.5萬噸，其中市場化收購1060萬噸、最低收購價收購164.5萬噸；截至9月20日，河南省涉糧企業共收購新產小麥2159.7萬噸，其中市場化收購1348萬噸、最低收購價收購811.7萬噸。今年托市收購進展整體順利，目前多數庫點收購基本結束，小麥市場政策性支撐或有所減弱，不過從目前交易公告來看，后續各級儲備采購力度尚可，預計短期小麥價格下方空間有限。

進口量小 飼用支撐

根據海關最新數據顯示，2025年1-8月我國累計糧食進口量為9090萬噸，同比減少了19.5%。我國8月小麥進口量為22萬噸，同比減少約45%。其中，加拿大依舊是第一大供應國，8月從該國進口小麥約13.7萬噸，同比減少18%，占當月總進口量的62%。澳大利亞是當月第二大供應國，8月從該國進口小麥約7.4萬噸。1-8月小麥進口量總計為252萬噸，同比減少約76%。進口小麥數量減少持續提振市場心態，此外今年飼用小麥也給予了市場不小的信心，因此盡管今年制粉企業對小麥需求整體偏弱，但目前基層仍是挺價為主。

綜上所述，筆者認為短期內小麥價格或震蕩運行，雖然有飼用提振預期，但考慮到后續新季玉米流通量進一步增加，小麥市場利空壓力不減，而粉企對小麥需求也逐步回到偏弱狀態，短期小麥價格繼續上漲的動力略顯不足，不過受庫存成本支撐，目前很多貿易商對后市還算有信心，預計短期粉企壓價空間不大，建議各位糧友合理安排出庫計劃，關注周邊玉米價格走勢和制粉企業需求轉變，短期挺價的風險不大。

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