本周國內油脂行情走勢繼續分化。其中豆油行情最弱，主力合約已跌破7700點。棕櫚油先漲后跌，維持大區間震蕩整理。菜籽油表現最強，維持震蕩整理。當前大豆通關順利，工廠壓榨量高位，周度已達到200萬噸以上。季節性淡季背景下，油脂下一步會是預期中的下跌嗎？

豆油現貨市場參考價，截至5月30日午間，國內沿海主要廠商一級豆油現貨平均報價跌至8000元/噸下方，其中大連地區約7830元/噸。天津地區約7890元/噸、青島地區約7890元/噸、張家港地區約8030元/噸、東莞地區約7970元/噸、防城港地區約7950元/噸左右。

天氣利于美豆新作播種

本周大豆期貨下跌1.74%，作為對比，上周上漲1%。美國農業部作物進展周報顯示，截至周日(5月25日），美國大豆播種進度達到76%，高于前一周的66%，也高于五年均值68%，但是低于分析師預期的78%。氣象機構Vaisala稱，美國中西部地區近期相對干燥的天氣有利于農戶完成春播工作，而未來幾周的降雨將改善土壤墑情，利于作物發芽和早期生長，美豆也將順勢承壓。不過中美關系或將再次升級，加劇美豆出口壓力。美國總統特朗普在社交媒體上聲稱中國“完全違反與美國的協議”，加劇了市場對中美貿易摩擦可能重啟的擔憂。另外巴西大豆收割已基本結束，布宜諾斯艾利斯谷物交易所稱阿根廷大豆收獲進度為80.7%，比一周前增加6.4個百分點，雖然進度仍比去年同期落后5個百分點，亦低于五年均值7個百分點，但整體單產表現亮眼，支撐本年度大豆產量預估5000萬噸不變，全球大豆供給寬松的格局未變。

棕櫚油面臨累庫風險

本周棕櫚油期貨上漲1.33%，主因是受到原油價格的支持。另外，根據船運調查機構ITS數據顯示，馬來西亞5月1-31日棕櫚油出口量為1320914噸，較上月同期出口的1120747噸增加17.9%，出口好轉，也在一定程度上抑制棕櫚油下行的速度。不過周五棕櫚油跌幅較大，主要受美國生柴政策影響。有消息稱，特朗普政府考慮清理之前積壓的小型煉油廠生物燃料摻混豁免。目前積壓的160多份申請涉及價值數十億美元的RIN交易。如果特朗普政府推進該計劃，將會削弱豆油在生物柴油行業的需求前景。后續密切關注產地產量以及庫存情況。北京時間6月10日午間關注MPOB5月月度供需報告。

國內油脂庫存充足

本周國內油脂基差相對平穩，其中豆油供給逐步轉為寬松，6月基差與5月相比，繼續下降，下游買興不高。截至當前東北地區一豆基差在09+150~180之間，較5月相比下跌20~50;華北地區貿易商一豆基差在09+230、山東地區工廠一豆09+240~300、華東地區主流09+380、華南地區主流在09+280~420左右，基差略有松動。棕櫚油方面，本周棕櫚油主力合約先漲后跌，現貨方面陸續新增到船，價差弱勢震蕩整理。華北地區貿易商09+550、華東地區基差在09+520、華南24度基差多在09+430~480。菜油方面，本周菜籽油行情維持偏強震蕩整理，整體表現抗跌，庫存仍維持高位。當前川渝地區三級菜油基差為09+380~400實際成交可議價，庫存高位，華東地區三級菜油09+170~200、華南廣西地區三級菜油現貨09+20~40、東莞地區三菜09+40、一級菜籽油基差在09+230~260。

油脂后市展望

綜上所述，端午節后國內油脂走勢或將繼續分化。外圍繼續關注中美關系進展以及美國生柴政策等。國內方面，豆油期現貨或將延續走跌，菜籽油因進口菜籽量減少，存在不確定性，或逐步去庫存狀態，價格易漲難跌。但需關注菜籽油與豆油、棕櫚油間價差。因價格高位，抑制終端需求，市場多為剛需為主。當前油脂季節性消費淡季，疊加南方銷區即將迎來暑假假期。端午節過后四個月內無小長假節日，無法促進更多剛性需求。大豆通關節奏正常，工廠高壓榨量下，豆油將進一步累庫，因此經銷商建議隨用隨采即可。欲了解更多油脂行情數據以及未來走勢，敬請持續關注糧油信息網的官方網站（http://www.lyslgn.com）以及APP（http://www.lyslgn.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為糧油信息網的會員，享受更多特權。