剛進入12月，豆粕價格就跌破前低。昨日，連盤豆粕主力合約M2505最低至2664點位，現貨接近年內低點。終端采買小心翼翼，生怕剛拿貨就降價，卻仍是屢屢踩坑。豆粕還會往下跌嗎？以下是筆者結合市場簡要分析，僅供參考！

豆粕現貨市場參考，截至12月4日，國內主 要地區油廠平均報價在2921元/噸左右。其中山東地區在2900元/噸，華東地區報2900元/噸，大連地區2980元/噸，天津地區2940元/噸，廣東地區2920元/噸。

國內供應

據市場統計，國內12月進口大豆到港預計約850萬噸，而截至11月最后一周，國內主要工廠大豆庫存接近500萬噸，豆粕庫存也在80萬噸左右。同時國內近期仍有工廠因卸船時間延長導致短期斷豆停機，壓榨量減少，因此大豆供應足夠滿足月內工廠壓榨需求。同時近期美國市場仍擔心即將上任的特朗普政府對最大大豆進口國中國采取強硬的貿易態度，市場承壓嚴重。美豆期價維持在1000美分/蒲式耳以下弱勢震蕩，巴西雷亞爾貶值、貼水也在不斷下跌，但這也促進了出口銷售增長，其中不乏中國買家，進而縮小了國內后期大豆采買的缺口。

國內需求

12月本應是生豬二育接近尾聲、對豆粕需求較大的時間段，但由于標豬供應充足疊加整個市場依舊不缺肉的現狀，屠宰加工環節的壓價采購策略對養殖端生豬價格或將形成明顯壓力。終端對豆粕等飼料的采購和配比或因此繼續調整，豆粕需求增量將不及預期。而今年豆粕震蕩下跌的走勢讓大多豆粕貿易商和經銷商持續虧損，更是加重了市場謹慎采買的心理。因此12月豆粕整體需求難有明顯增長。

前低參考

豆粕今年前期低點在8月份，彼時天氣炎熱、大豆到港量較大、工廠脹庫以及巴西大豆不宜存儲等因素致使豆粕現貨價格不斷下跌。以華東為例，在今年8月14日最低跌至2760元/噸左右，而豆粕目前市場價格也再次跌至2800元/噸左右。巴西國家商品供應公司（CONAB）周一公布的數據顯示，截至12月1日，巴西2024/25年度大豆播種進度為90.0%，天氣和降雨預期始終有利于大豆播種和生長，仍有進一步增加南美新作產量預期的可能。目前來看，美豆豐產已定，南美增產和豐產預期不斷加強，市場情緒悲觀，等待價格企穩。

綜上所述，在南美豐產預期不再繼續加強的前提下，豆粕現貨價格在年內前低位置或有一定支撐。但是豆粕價格反彈乏力，銷售困難，因此仍舊不宜備大庫存。不過近期開停機消息較多，待價格企穩后應維持少量多次補買剛需的策略，以防工廠停機或其他意外造成手中現貨不足的狀況。筆者思路不構成任何投資建議，各位讀者需結合自身及周邊市場情況酌情參考。欲了解多油脂行情數據以及未來走勢，敬請持續關注糧油信息網的官方網站（http://www.lyslgn.com）以及APP（http://www.lyslgn.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為糧油信息網的會員，享受更多特權。