本月美豆報告利空，近期因巴西降雨改善，25日CBOT大豆期貨報收1330.25美分，據上周二高點回落了約5%。近期國內連盤豆粕主力合約連盤走低，繼20日后再次跌破4000，且反彈受阻，24日夜盤仍未回到4000以上。豆粕累計跌幅較大，會跌跌不休嗎？是否有反彈的可能？以下是筆者結合市場簡要分析，僅供參考！

豆粕現貨市場參考，截至11月24日午間，國內主要地區油廠報價平均在4067元/噸，其中山東地區平均在4050元/噸，華東地區報價4000元/噸，大連地區4160元/噸，天津地區4070元/噸。

巴西干旱緩解，天氣升水回吐

因市場擔憂巴西北部和中部的炎熱干燥天氣會影響大豆單產潛力，本月中上旬大豆期貨延續強勢，11月14日創下8月以來的最高水平。但據氣象預測顯示，本周末巴西將會出現有利降雨，這將有助于巴西大豆生產前景。前期干旱帶來的升水陸續回吐，美豆寬幅震蕩，11月24日美豆回調至1330美分附近。此外，截至11月18日，巴西2023/24年度大豆種植進度為65.4%，較上周進度增加7.8%，但是仍低于去年同期的75.9%。不過近期仍以南美天氣為主，短期應仍重點關注南美天氣情況。

油廠開機率回升，現貨弱勢調整

據海關發布的數據顯示，中國10月大豆進口量為516萬噸，低于此前市場預期的650萬到700萬噸。市場對11月進口大豆預期在900-1100萬噸不等，但目前多家油廠有到港延遲，少部分存在供應緊張的問題，本月實際到量或仍不及預期，但或對12月形成壓力。近期隨進口大豆到港，油廠開機率升至60%左右，而國內豆粕庫存處于近三年較高水平。豆粕現貨價格受累，山東、華東、華南成交價陸續跌破4000元/噸，貿易商砸價出售，據了解山東地區低價報至3970元/噸，現貨維持弱勢。

飼料養殖延續虧損，抑制采購積極性

據監測數據顯示，截至11月24日當周，自繁自養生豬養殖利潤為虧損212.55元/頭，11月17日為虧損256.32元/頭；外購仔豬養殖利潤為虧損115.21元/頭，11月17日為虧損175.21元/頭。國家發展改革委24日發布，近期全國平均豬糧比價連續三周以上運行在5：1~6：1之間，過度下跌二級預警區間，將會同有關部門啟動年內第三批中央豬肉儲備收儲工作。除生豬外，白羽肉雞也處于虧損狀態。飼料消費同樣受限，豆粕在飼料消費中占比持續下滑，據悉，中小型飼料企業維持5-7天庫存，策略上多以隨用隨買為主。

綜上所述，國內基本面偏弱，豆粕上漲困難重重，市場對后市信心不強，且豆菜粕價差維持高位，菜粕具有替代優勢，市場利空消息偏多，豆粕現貨延續疲弱。不過南美天氣仍具有不確定性，油廠榨利虧損下也可能有挺價措施。短期內豆粕市場或維持弱勢震蕩運行，關注南美天氣以及國內油廠壓榨情況等。建議適當補剛需即可。筆者思路不構成任何投資建議，各位讀者需結合自身及周邊市場情況酌情參考。欲了解更多油粕行情數據以及未來走勢，敬請持續關注中國糧油信息網的官方網站（http://www.lyslgn.com）以及APP（http://www.lyslgn.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網的會員，享受更多特權。（中國糧油信息網 孫靜/審核 尹秀穎）