進入下半月之后，國內豆油行情走勢非常典型，呈現漲一天跌一天的震蕩態勢，豆油期貨Y2205合約在10200-10550點的箱體內運行，3月24日周四當天價格有拉高表現，卻是個誘多假突破，25日期價又回落至箱體內。雖然豆油期價橫盤了近兩周，但現貨市場并不穩定，受疫情影響，走貨不佳，各地基差連續下調。兜兜轉轉半個月，豆油期貨還是那個價，但現貨價格卻更低了。中國糧油信息網辛顯明在此聊聊近期期現貨不同步的豆油行情，以及后市關注。

豆油現貨市場參考，截至3月25日午間，國內沿海主要廠商一級豆油現貨平均報價約10910元/噸，大連地區約10720元/噸、天津地區約10750元/噸、日照地區約10800元/噸、廣州地區約11200元/噸左右，防城港地區約11050元/噸左右。

豆油期價在箱體內上躥下跳

連盤豆油Y2205合約自3月14日以來，就基本都在10200-10550點的區間里運行，近兩周以來的十個交易日里，幾乎可以說是規律性的漲一天跌一天，也讓國內豆油現貨市場同步漲跌。

說說本周的市場消息和震蕩原因。先是由于在上周四的3月17日，印尼政府取消了近期出臺的棕櫚油出口限制措施，不再執行DMO，而是改為提高出口稅費。炒作印尼取消出口數量限制，蓋過了上調出口專項稅的影響，這使得上周五馬棕期貨跌穿5%，壓制本周一連盤油脂下跌，市場現貨跟跌。隨后，美原油價格因沙特煉油設施遭也門胡塞武裝襲擊而漲超7%，提振本周二油脂反彈。

周三連盤豆油資金回撤而收跌，當晚因美豆出口需求預期理想，美豆期價升至近一個月高點，帶動周四早間連盤油脂高開，Y2205早間高點觸及10722，令投資者一度以為已突破箱體即將展開反彈行情，有些經銷商已準備在回調至10350-10450的時候補充現貨和接多，大家準備搶反彈之時，上方已看到10800目標卻并未如愿。MPOA數據顯示馬棕3月前20日毛棕產量環比增8%，多家機構數據顯示馬棕3月前20日出口環比降7-20%，加上國內市場出現傳聞，稱有大豆拍賣即將開始的消息，令連盤豆油在周四早間高開后，持續低走至周五收盤。

從盤面上看，連盤豆油Y2205走的比較糾結，比如中旬剛觸及上升通底沿支撐和30日均線時，應該于上周進行技術性超跌反彈，卻因疫情影響加劇而為反彈。3月15日收陰技術性破位之后，理應繼續下殺也沒有，反而于近期持續在10150-10550小區間運行，3月26日突破箱體后又迅速回歸。短線連盤豆油不好用技術分析來判斷趨勢，能看出沒有方向，是資金洗盤以收割浮籌。短線僅看震蕩格局，下方暫看10000點整數關口支撐，觀望為主。

疫情波及多省，現貨基差下調

本月國內疫情多點暴發，傳播迅速，吉林、天津、山東、福建、廣東等新增病例較多的省份，也恰巧和沿海油廠集中的區域接近。各地防疫政策限制了學校、酒店、商超等終端油脂的消化能力，也限制了省內和跨省之間的油脂貿易、運輸等方方面面，中下游食用油脂采購需求下滑。加之3月預計大豆到港650萬噸左右，4月和5月均預估到港大豆超900萬噸，以及后期的大豆等油料商品拍賣，市場投資者覺得后期供應有望寬松。這些原因令近期現貨經銷商們的豆油基差逐步下調。

南北港口各取一例，比如天津和廣東，天津地區一豆基差3月11日05+670左右，3月18日05+590左右，3月25日05+480左右；廣東地區一豆基差3月11日05+1300左右，3月18日05+1150左右，3月25日05+930左右。近兩周以來，南北地區豆油基差下降在200-400元/噸，從基差變化上就可以明顯看出市場需求的減弱。尤其在近期這漲一天跌一天的震蕩行情中，當天買貨次日能賣掉走量較快的經銷商會很舒服，但一車貨需要賣一周以上的中小經銷商比較難受，在基差走弱的狀態下，意味著行情漲的那天手里貨沒法跟漲賣，跌的那天還更虧。基差迅速回落的這部分行業虧損，相當于被中下游經銷商默默承擔了大部分。

綜上，近兩周國內豆油期貨持續橫盤震蕩，期貨價格還是那個價格，但豆油現貨價格卻跌了200-400元/噸。由于國際市場上缺乏強有力可以指引趨勢的題材，而國內疫情波及面較廣，且后期大豆到港增加，供應有望變得寬松，使得國內基差走低，豆油現貨較難挺價。

短期豆類油脂市場將繼續走寬幅震蕩行情，外圍不定因素較多，關注俄烏關系、南美天氣和美豆種植面積炒作、馬棕出口和產量數據，國內則是拋儲消息和防疫進展等。

短線豆油期貨臨近交割，資金面流動也比較頻繁，宏觀上國外俄烏關系和國內疫情防疫充滿變量因素，技術上較難給出參考，期貨上僅適合觀望，多看少動。現貨方面還得等疫情影響緩解，現貨商逢低隨用隨采即可，剛需購銷，以免遇到突然防控而無法提貨和發貨，基差還有一定下調空間。

筆者思路不構成任何投資建議，各位讀者需結合自身及周邊市場情況酌情參考。欲了解更多油脂行情數據以及未來走勢，敬請持續關注中國糧油信息網的官方網站（http://www.lyslgn.com）以及APP（http://www.lyslgn.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網的會員，享受更多特權。

（中國糧油信息網 辛顯明）