連豆粕主力合約形成了反彈態勢。短線走勢確實比較糾結，但我的看法是想直接破位下行很難，原因我下面會具體的說一下。而后市來看近期還是維持高位震蕩的格局。我個人認為技術形態上小的缺口補上后，現階段還是維持區間震蕩的行情。巴西圣保羅州未來7-15天基本上都有降雨。目前國內豆粕期貨價格緊跟CBOT大豆價格運行，那CBOT大豆價格會因為降雨而出現大規?；卣{么？國內提出利用新技術等辦法減少飼料端對于豆粕的需求。那國內未來一段時間豆粕的基本面如何？美國大豆價格如何運行？我下面就說說我的猜想。

首先說一下CBOT大豆的價格問題。首先從氣象云圖跟天氣預報上來看，巴西近期迎來持續性的降雨。從預測模型上顯示，降雨帶將集中在巴西大豆中北部產區。但阿根廷產區基本無降雨，但未來半個月阿根廷的降雨有望明顯增加，如果阿根廷的降雨能如預測中的到來，不排除阿根廷大豆產量預估會有所上調。巴拉圭貿易行業組織周三表示，由于干旱打擊大豆生產，巴拉圭大豆壓榨行業將在今年中期耗盡大豆供應。巴西國家商品供應公司（CONAB）稱，截至2月12日，巴西2021/22年度大豆收獲進度達到25%，高于一周前的16.8%，也高于上年同期的10.1%。目前巴西大豆收割進度明顯加速，我在前面的文章提到過，今年巴西大豆肯定要加速上市，為了跟美國大豆爭奪銷售窗口。而之前CBOT大豆價格大漲我也反復的提到了，實際上就是為了給美國大豆銷售賣出一個高價來。而巴西大豆上市后，華爾街資本是不會為巴西大豆背書的。而且目前到現在位置，巴西大豆的產量還沒有明確。我認為不排除未來USDA的報告會大幅下調巴西大豆產量預估，然后再上調巴西大豆的種植面積。這樣給CBOT大豆多頭最后一次拉高的機會，并有空間能保證多頭離場。

周三官方媒體援引中國農業部官員的話說，通過飼用豆粕的減量替代，中國可以將大豆進口需求減少3000萬噸。而具體的政策就是一推廣低蛋白日糧技術，主要添加工業合成氨基酸，在不降低飼養效率的前提下，沒出欄一頭130公斤的肥豬可節約25公斤的豆粕。未來相當于節約1500萬噸豆粕。如果再添加使用其他必要的氨基酸，豆粕的需求還可以進一步下調。二挖掘現有資源實現替代潛力。國內雜粕及糧食加工的副產品等可利用蛋白飼料資源，是未來潛力巨大的替代資源。微生物蛋白及畜禽胴體水解符合氨基酸等資源皆可以作用替代資源使用。三增加油脂的飼草供應。目前國內反芻動物的飼養中可以充分保證青儲玉米及苜蓿等油脂牧草的供應。而國內近些年來農業部早已經就青儲玉米的技術做好了儲備，完全具有擴大推廣的可行性。而目前國內生豬價格持續走低，下游被動出欄，導致存欄量大幅下滑。有飼料廠反饋截止到2月15號，2022年飼料需求較2021年同期下滑15%左右。

最后總結一下。南美產量還是近期CBOT大豆炒作的重心。國內壓榨利潤虧損嚴重，大豆采購意愿不高，未來大豆供應或將吃緊，所以豆粕價格不會輕易破位下行，近期還是高位震蕩的格局。而國內政策干預愈來愈額近加之養殖利潤持續虧損，下游飼料需求愈加疲軟。希望豆粕貿易商都能做好過冬的準備。至于備貨，近期還是建議隨用隨拿，謹慎做庫存多以去庫存為主。以上皆為個人觀點，僅供參考。如果異議可以加我微信一起聊聊。

中國糧油信息網：張 寧