虎年首周，國內豆類油脂市場大起大落，連盤油脂在節后首個交易日大幅拉升后，又快速回調，弄得投資者措手不及。恰好本周國際兩大油料機構月度報告同在10日當天發布，但隨著報告落地，國內油脂價格卻未能像經銷商希望的那樣走出趨向行情。中國糧油信息網辛顯明在此簡單說說近期市場炒作題材，以及后市關注。

豆油現貨市場參考，截至2月10日午間，國內沿海主要廠商一級豆油現貨平均報價約10727元/噸，大連地區約10440元/噸、天津地區約10500/噸、日照地區約10620元/噸、廣州地區約11000元/噸左右，防城港地區約10900元/噸左右。

美豆USDA報告中性

北京時間2月10日凌晨1點，美國農業部（USDA）公布月度供需報告。2021/22年度美豆期末庫存3.25億蒲，市場預期3.1億蒲，前值3.5億蒲，數據調低不及預期。巴西新季大豆產量調低到 1.34億噸，市場預期 1.3365億噸，1月預估1.39億噸，數據調低不及預期。阿根廷新季大豆產量調低至4500萬噸，市場預期4451萬噸，1月4650，數據調低不及預期。美豆產量、出口持平，2月壓榨量調增至22.15億蒲。1月21.9億蒲。

從數據上看，美豆庫存降幅、巴西和阿根廷大豆產量降幅均不及預期，實質上本次報告與市場預測相比偏空，報告發布的10分鐘內美盤豆類期貨也是有一個向下的動作，但美豆期貨呈高位偏強格局，且報告也確實將庫存和產量數據下調，當晚美豆期貨收漲，市場解讀為報告整體偏中性，數據不及預期理想。

馬棕MPOB報告偏好

2月10日午間，馬來西亞棕櫚油局MPOB月度報告公布。馬棕1月產量月環比減13.5%至125萬噸，預期降10.4%至130萬噸；出口降18.7%至115.8萬噸，預期111-112萬噸；進口7.1萬噸降31%,預計10萬噸；庫存降3.85%至155萬噸，預期158-159萬噸。

本次馬棕1月月度數據中，產量和庫存降幅超預期，出口雖然下降卻高于預期，報告整體較好，午后對馬棕等食用油脂期貨有提振。

但當日午后各行業機構數據相繼推出，Amspec Agri數據，馬來2月上旬棕櫚油產品出口較上月同期增加0.5%。ITS數據，馬來2月上旬棕櫚油產品出口較上月同期下降5.0%。SGS數據顯示，馬來2月上旬棕櫚油產品出口較上月同期下降6.5%。2月上旬馬棕出口表現不好，又對沖MPOB報告利多影響。當日馬棕期貨橫盤震蕩，對內盤油脂未能給出方向性驅動力。

短線題材炒作頻繁

本周除兩大機構月度供需報告外，各類短周期影響的小題材炒作也是不斷。2月7日，印尼政府稱已向六家公司發放了31萬噸毛棕櫚油以及18,178噸精煉棕櫚油的出口許可證。利空馬棕期價和相關油脂。

2月8日，馬來政府計劃最早于3.1全面放開邊境，入境將無需隔離，目前馬來人力資源部油棕種植領域收到勞工申請超過7500份。利空馬棕期價和相關油脂。

2月9日，印尼貿易部稱1月出口規定的覆蓋范圍擴大至所有棕櫚油產品，此前只包括毛棕櫚油、24度棕櫚油和再生廢棄食用油脂。利好馬棕期價和相關油脂。

2月8日，國際原油期貨從近期的七年多來高點回落，收盤下跌超過2個百分點，因為美國和伊朗恢復間接談判可能最終導致伊朗恢復出口原油，從而改善全球原油供應。

綜上所述，春節長假后首周，適逢月中兩大油料機構公布月度報告，美豆USDA報告中美豆庫存、南美大豆產量雖然下調，但降幅均不及預期，整體中性；馬棕MPOB報告庫存和產量降幅超預期，報告利好，但午后各機構數據顯示馬棕2月上旬出口下降，又對沖報告影響。兩大報告未能給食用油脂市場帶來一個方向性的指引作用。近期國際市場對各類短線小題材的炒作，則加劇了連盤油脂的日內震幅。國內豆油商業庫存偏低，節后中下游市場有一定剛需，冬奧會正在進行，疫情點狀出現，大豆有延遲到港，2月份豆油現貨供應稍緊，對豆油基差有支撐。但也因近期行情波動較大，買家相對謹慎。但在3-5月份，隨著馬來勞工就位增加馬棕產量，冬奧會的旅游消費刺激結束，油廠開機率回升，氣溫升高進入油脂消費淡季，二季度油脂行情有回落可能。

盤面上看，連盤豆油近日走寬幅震蕩態勢，但仍在上升通道內，通道底沿支撐在9550左右，若底沿支撐不破，短線維持偏多思路，上方壓力10000/10300，下方支撐9700/9600，可參考支撐和5-10日線分批分攤成本等反彈出貨。美豆期貨形態標準，后期若有利好消息配合，連盤豆油有再來一輪沖刺拉升行情的可能，然后在高潮中結束行情回歸淡季進入回調期。筆者2月短線觀點偏多，3-5月中線觀點偏弱。后期關注南美天氣炒作、馬棕高頻數據、地緣政治風險、美聯儲加息消息等。

筆者思路不構成任何投資建議，各位讀者需結合自身及周邊市場情況酌情參考。欲了解更多油脂行情數據以及未來走勢，敬請持續關注中國糧油信息網的官方網站（http://www.lyslgn.com）以及APP（http://www.lyslgn.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網的會員，享受更多特權。

（中國糧油信息網 辛顯明）