新春伊始，中國糧油信心網分析師韓宇先給大家拜個年，祝大家新年快樂。隨著中美貿易新一輪談判于1月31日結束后，中美貿易關系也逐漸明朗，而2月春節后中美將開始新一輪中美貿易談判，或許屆時，中美貿易關系將徹底和解。而中美貿易關系對豆粕有哪些影響筆者已經在上篇文章中已經說過，在此不再贅述，而本篇筆者將與大家分析一下，除了中美貿易關系外，還有哪些會對豆粕節后產生影響。

南美大豆市場或因中美而改變

中美貿易關系的逐漸明朗，除了對國內大豆及豆粕市場有明顯影響外，也對南美地區大豆出口有明顯阻礙。雖然現階段南美地區大豆天氣炒作依舊，但實際影響或許有限的多，其中，巴西大豆1月初以來部分作物區持續遭遇高溫干燥天氣，大豆生長受到不利影響，促使多家分析機構紛紛下調巴西大豆產量預估數據。據巴西農業統計機構CONAB預計，2018/2019年度巴西大豆產量為1.188億噸，僅略低于上年度創紀錄的1.194億噸，目前各機構對巴西大豆產量的預估數據多在1.1億噸到1.18億噸之間，并將根據未來天氣變化以及實測產量做出相應調整。但若中美貿易關系和解，以現階段美豆價格低廉，或使得國內市場將積極采購美豆，巴西大豆進口國內市場份額將被進口美豆稀釋，巴西大豆價格必將下調。

另外，阿根廷核心大豆產區墑情過重也引發了市場的擔憂情緒，但澇情對大豆產量的影響與持續干旱不可同日而語，阿根廷大豆重演2018年大減產的可能性微乎其微。只要阿根廷大豆恢復至正常產量水平，南美大豆總產量的樂觀前景就難以撼動。而中美關系改善后，國內進口大豆來源將受到政策等影響而調整，沿海油廠對南美大豆采購積極性或將減緩。除去南美大豆出口低迷外，截至1月底2018/2019年度美豆出口檢驗總量為2046萬噸，比上年同期下降38.8%。美豆雖然因受中美關系改善將出口提振，但現階段全球大豆供應寬松依舊難改，美豆庫存年壓力依舊偏大，美豆期貨價格上漲空間也將受限，這也使得國內豆粕期貨不能過分看漲。

2月國內豆粕市場不容樂觀

除去國內豆粕期貨不能過分看漲外，現貨價格也不容樂觀。由于2月份春節影響，國內市場整體對豆粕多進行節前備貨，這也使得節后市場對豆粕多以提貨為主，消化庫存，采購積極性將明顯減緩。另外，國內豬瘟和天氣逐漸回升，國內市場整體對肉類需求將逐漸減緩的同時，生豬補籃積極性較低，這就使得豆粕整體于2月需求難有利好改善。

當然，如上圖所示，現階段國內豆粕庫存壓力偏低，并且如下圖所示，現階段沿海油廠整體榨利不佳，使得油廠對豆類產品挺價意愿較高。而隨著2月下旬國內市場對豆類產品消費結構將逐漸從油強粕弱格局改成粕強油弱，這將使得油廠對豆粕的挺價積極性逐漸走高。

另外，由于中美貿易關系不斷改善及油廠榨利不佳等因素影響，短期沿海油廠將對進口南美大豆多持觀望態度，令2月整體進口大豆船期偏緊。而春節后，沿海油廠整體因大豆供應趨緊而開機率也將逐漸下調，也令豆粕供應逐漸縮減的情況下，油廠對豆粕挺價意愿提高。

綜上所述，由于春節后，油廠開機率及榨利不佳，令豆粕現貨價格或將整體以企穩為主。值得注意的是，由于2月中旬中美將進行新一輪貿易談判，3月又是傳統養殖業及豆粕需求旺季，或使得2月下旬豆粕價格出現拐點，且中美貿易關系改善后，國內豆粕期貨價格將跟美豆盤面走強，現貨價格也逐漸向好，致使節后備貨較為關鍵，豆粕現貨價格可在2100元/噸及以下適度備貨。另外，關注2月下旬沿海地區雜粕進口量。欲了解更多豆粕行情數據以及未來走勢，敬請持續關注中國糧油信息網的官方網站（http://www.lyslgn.com）以及APP（http://www.lyslgn.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網的會員，享受更多特權。（中國糧油信息網　韓宇）