9月13日有消息稱美國政府計劃主動重啟與中國的貿易談判，國際市場對此消息的炒作迅速發酵升溫，中美貿易關系再度成為熱點。雖然國內菜油盤面受到此消息影響，近期整體呈現弱勢下行，但國內菜油現貨價格卻因油廠多以執行前期合同為由依舊堅挺。然而，眾所周知，現階段國內菜油與豆油價差較大，令國內市場整體對菜油需求低迷，那么問題來了，9月下旬的菜油行情又會如何呢？中國糧油信息網分析師韓宇認為，9月下旬菜油市場需求依舊低迷，菜油現貨價格或將整體穩中下跌。

菜油基本面多為利空

如上如所示，現階段國內菜油與豆油價差超出800元/噸以上，菜油價格高企，進而令國內市場對菜油整體需求疲軟，多以剛需為主，觀望后市。雖然沿海油廠現階段多以執行前期合同為主，但由于國內市場整體對菜油提貨緩慢，令沿海油廠菜油庫存壓力偏大，致使油廠對菜油挺價信心不足。內陸油廠雖然菜油庫存較少，但由于市場整體需求遲遲不旺，并且中秋備貨小高峰已經結束，也令內陸油廠不敢貿然備貨的情況下，菜油現貨價格難有上漲可能。

其次，現階段國內沿海菜籽到港壓力較大。雖然近期臺風影響，進口菜籽到港推遲，但如上圖所示，7-9月國內進口菜籽量整體較多，令沿海油廠開機率難有下調的情況下，沿海油廠或將不斷催促下游執行合同，進而國內油廠供應短期供應依舊充足，并且，沿海地區部分油廠因菜油庫存壓力較大，或將急于出售而下調菜油現貨價格，致使國內菜油現貨價格整體仍有下調空間。

最后，隨著國內中秋節備貨結束，國內市場多以消化前期庫存為主，也將導致菜油現貨價格難有利好動力。并且隨著國慶節七天長假，國內期貨雖然休市，但外盤仍繼續運作，致使期貨公司及貿易商或將提前退市，以防備期貨出現較大波動，進而導致菜油期貨的資金炒作或將提前退出。另外，由于9月下旬最大熱點為中美貿易磋商，在豆油盤面或將弱勢下行的情況下，進而導致菜油盤面弱勢下行，直接影響到國內菜油現貨價格或將跟盤下調。

其他油脂也將拖累菜油

除去上文說過的豆菜油基差偏大及中美磋商外，現階段國內棕櫚油市場也不盡如人意。其中，9月12日馬來西亞棕櫚油局公布數據顯示，2018年8月份馬來西亞棕櫚油庫存高于市場預期，創下七個月來的最高水平，因為產量增加，出口下滑。8月底馬來西亞棕櫚油庫存為249萬噸，創下1月份以來的最高庫存規模，較7月底增加12.4%，這也是2017年11月份以來的最高環比增幅。8月份馬來西亞棕櫚油產量為162萬噸，環比增加7.9%，創下年內最高產量，不過仍是2010年以來的同期最低產量。8月份棕櫚油出口量為110萬噸，環比減少8.1%，是兩年半來的最低水平。

從上述數據中，我們不難看出棕櫚油無論是產量還是庫存都超出預期，致使馬來西亞棕櫚油難有利好的情況下，國內棕櫚油期貨也將勢弱，并且隨著國內天氣逐漸轉涼，其價格或將弱勢下行，而油脂間的可替代性偏強，進而也將影響國內市場對菜油的需求將大打折扣，國內菜油現貨價格也受此拖累。

綜上所述，9月下旬國內菜油頹勢難改，其現貨價格也將呈現穩中下跌的趨勢。值得注意的是，9月下旬菜油期貨雖有不斷探底可能，且國內市場對10月以后的菜油看漲意愿較高，但由于國內菜油市場需求影響，除非自身菜油庫存處于低位，可考慮菜油期貨在6650元/噸點位左右，進行適度備貨，并且需關注豆油與菜油價差是否在800元/噸以內，保證菜油價格是否與其他油脂具有合理性。同時，10月國慶節結束后，菜油現貨價格或將受到進口菜籽港存壓力及沿海油廠菜油庫存高壓影響，未必能明顯回升走強，也令貿易商及終端市場仍有備貨機會。欲了解更多菜油行情數據以及未來走勢，敬請持續關注中國糧油信息網的官方網站（http://www.lyslgn.com）以及APP（http://www.lyslgn.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網的會員，享受更多特權。