9月13日凌晨USDA報告公布，其數據如期利空，當天美豆期貨卻并未走低，反而收漲，因有消息稱美國政府計劃主動重啟與中國的貿易談判，國際市場對此消息的炒作迅速發酵升溫，中美貿易關系再度成為熱點，蓋過了USDA報告的影響。觀對于國內現貨市場來說，9月11、12日國內沿海主要廠商一級豆油現貨平均價格已達到了近半年高位的5760元/噸，從8月底開始呈現出較明顯的震蕩上行趨勢，而9月13日當天，國內沿海主要廠商一級豆油現貨平均價格約5720元/噸，單日各地現貨均價跌幅約40元/噸，個別地區跌幅更高。那么近期公布的報告如何解讀，逐漸看漲的油脂市場為何回落，中美貿易關系又有何進展？中國糧油信息網分析師辛顯明將對此逐一解析。 

MPOB、USDA報告陸續利空

9月12日馬來西亞棕櫚油局（MPOB）公布數據顯示，2018年8月份馬來西亞棕櫚油庫存高于市場預期，創下七個月來的最高水平，因為產量增加，出口下滑。8月底馬來西亞棕櫚油庫存為249萬噸，創下1月份以來的最高庫存規模，較7月底增加12.4%，這也是2017年11月份以來的最高環比增幅。8月份馬來西亞棕櫚油產量為162萬噸，環比增加7.9%，創下年內最高產量，不過仍是2010年以來的同期最低產量。8月份棕櫚油出口量為110萬噸，環比減少8.1%，是兩年半來的最低水平。報告出臺前，分析師預計8月底棕櫚油庫存可能達到241萬噸，環比增加9%；8月份產量可能達到165萬噸，環比增加9.9%。出口預計達到123萬噸，環比增加2.3%。因此，本次MPOB報告數據利空棕櫚油市場，由于9月10-11日馬來西亞期貨因公共假期休市，在周三開市后對油脂市場的影響才逐漸體現，不過9月馬來毛棕產品出口關稅為令，近期出口大幅改善對棕櫚油市場有一定支撐。

9月13日凌晨美國農業部（USDA）9月供需報告公布，概括來說，美新豆面積不變，單產調升1.2蒲至52.8蒲（預期52.2，上年49.1），產量調升1.07至46.93億蒲（預期46.49，上年43.92），出口維持20.60億蒲，壓榨上調0.1億蒲至20.70億蒲，期末庫存上調0.6億蒲至8.45億蒲（預期8.30，上年3.95），本次報告產量及庫存數據均高于預期，報告整體如期偏空，由于美豆期貨是全球豆類商品的定價中心，也對我國豆類油脂商品有一定利空影響。

美主動提出磋商，風頭蓋過報告

9月13日，美國《華爾街日報》援引消息人士說法稱，美國財政部長姆努欽已向中方團隊發出邀請，希望中方派出部級代表團在美國政府對華加征新一輪關稅前與美方進行貿易談判，地點將在北京或者華盛頓，時間是“未來幾周”。報道說，消息人士表示，向中國發出談判邀請說明，“特朗普政府中一些人還是希望在對華征收關稅前盡一切努力，爭取中國能滿足美方需求”。報道說，美方此次“求談”正值美方尚未開始對價值2000億美元中國輸美商品征收關稅之際。

我們捋下思路，月初時美特朗普稱9月7日起將分兩波對我國2000億美元份額的商品加征關稅，但截至筆者發稿時未有下文，中美雙方互征關稅、貿易戰深化會直接或間接在進口及加工等方面令國內豆類商品的成本增長，進而利多國內豆類油脂商品的價格，也促使9月11、12日的國內油脂信號價格達到近期高位。9月13日，美國主動提出磋商被國際市場逐漸炒作，被看做是雙方和緩的信號，令市場對中美貿易關系的關注和影響蓋過了報告的作用，利多美豆出口令美豆期貨收漲，但反過來對國內豆類油脂商品來說卻是變相的利空，因此當天國內連盤豆油、豆粕期價大幅趨弱，拖累現貨行情隨盤下跌。但因國內天氣轉涼，雙節臨近，終端市場消化能力及油廠出庫速度改善，廠商較強的挺價意愿支撐油脂現貨行情抗跌，豆油、豆粕等現貨價格跌幅有限。

筆者發稿時又有最新消息稱，美特朗普表示：華爾街日報錯了，我們沒有與中國達成交易的壓力，他們面臨壓力與我們達成協議，我們的市場是繁榮的，中國是崩潰的。美國即將對中國更多商品征收關稅。這一與美國財政部前后矛盾的說法令國際市場炒作中美關系和緩的聲音略顯尷尬，也令貿易戰憂慮和未來中美貿易關系的不確定性增加。可以確定的是，我國反對單邊貿易限制的態度是堅決的，貿易戰深化是利多國內豆類油脂商品價格的。欲了解更多油脂行情數據以及未來走勢，敬請持續關注中國糧油信息網的官方網站（http://www.lyslgn.com）以及APP（http://www.lyslgn.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網的會員，享受更多特權。

綜上所述，因前期美國計劃對我國2000億美元商品加征關稅，美豆、馬棕期貨輪流休市缺乏指引，國內雙節臨近，天氣轉涼，油脂消費能力提高，使得國內豆油等油脂價格一路高漲。而隨著MPOB、USDA報告數據利空開始發力，國際市場炒作中美貿易關系好轉的信號令9月13日連盤豆類油脂期貨一度下跌，國內油脂現貨價格也明顯回落。由于當前美特朗普和財政部等對中美貿易關系的態度不一，未來幾周中美能否再度磋商、磋商能否有突破性進展、中美貿易關系充滿了不確定性因素，短期連盤油類期貨或將反復頻繁震蕩。但可以確定的是，貿易戰再度深化將利多國內豆類油脂商品價格，且近期我國各地廠商挺價意愿較強。建議庫存不足的買家可于連豆油期貨5800元/噸附近適當備貨，謹慎觀望中美貿易關系的進展。（中國糧油信息網 辛顯明）