美以與伊朗戰爭已持續兩周，當前局勢也未有緩解，霍爾木茲海峽事實上仍處于關閉狀態，原油價格的暴漲，使得油脂價格以棕櫚油為主的領漲態勢，上周一三大油脂主力合約周度漲幅顯著，市場多頭情緒濃厚。短期內來看，伊朗立場堅定，雖提出停戰條件，但實現的可能性不大，短期內油脂行情或延續易漲難跌的格局。

美豆漲至21個月高點

上周美豆漲多跌少，其中周四基準期約收高1%，創下21個月來的最高水平，主要反映了國際原油期貨繼續走強，一家糧商巨頭暫停向我國出口巴西大豆。美以與伊朗之間的沖突已接近兩周，原油價格正徘徊在四年來的高位附近。原油價格上漲往往能對農作物期貨形成支撐。同時近期有數批運往中國的巴西大豆在港口檢驗中未能通過，由此引發了市場對巴西大豆質量的一些擔憂。周日（3月15日），中共中央政治局委員、國務院副總理何立峰在巴黎與美啟動新一輪高層對話，旨在為月底美國總統赴北京與我國領導人的峰會掃清障礙。此次會議中中美雙方討論涉及的品類包括家禽、牛肉以及一些非大豆類農作物。與此同時，中方承諾未來三年年均采購量不低于 2500 萬噸，借此對美豆也將有較好的支撐。

馬棕期價繼續走高

上周馬來西亞棕櫚油期貨上漲4.51%，主因是原油價格上漲以及自身基本面逐步轉多。中東地區曠日持久的沖突引發了對全球原油供應中斷的擔憂，推動本周原油價格大幅走高，這使得棕櫚油作為生物柴油生產的原料更具吸引力。同時產地出口向好，船運調查機構稱，3月上旬馬來西亞棕櫚油出口環比增長37.91%到45.34%。隨著原油價格的上漲，近期印尼加快推進B50生物燃料。即便是參與者在運營成本方面仍面臨嚴峻挑戰，借此短期內棕櫚油行情易漲難跌，間接推動連盤棕櫚油期價的上漲，上周連盤棕櫚油領漲豆油以及菜籽油。

油脂基差跌勢放緩

上周國內三大油脂基差延續穩中走跌，隨后周四、周五兩日，豆油基差跌勢放緩，主因是巴西大豆檢驗檢疫規則更改，隨后大豆到港時間存在不確定性，并且因地緣沖突影響，到港成本或大幅增加，使得各地廠商豆油成交不佳但多挺價、截至周五華北地區貿易商一豆基差在05+170~200、山東地區工廠一豆05+240~260。華東地區主流05+350，市場基差參考260、華南地區主流在05+150~350。棕櫚油方面，上周棕櫚油期價漲幅較大，但隨之現貨成交呈有價無市的狀態，當前仍是剛需為主，食品廠更改配方，選擇性價比更好的油脂，降低成本；當前華北地區貿易商24度棕油05+70、華東地區基差在05-70、華南24度基差多在05-50。菜油方面，因菜籽油期價的不斷走高，使得國內基差穩中下跌。同時月底加拿大菜籽買船將到港通關，中長期供給將進一步寬松。當前川渝地區三級菜油基差為05+550~700左右，多為輪換油。華東地區三級菜油05+700~800、華南地區三級菜籽油為05+450。

油脂后市展望

綜上所述，短期內國內油脂呈現易漲難跌的態勢。外圍關注地緣沖突進展，原油漲跌主導國內油脂期價走勢。國內油脂現貨基本面來看，當前豆油、棕櫚油庫存充足，但3-4月份正值我國青黃不接之時，關注大豆到港節奏，特別是通關進度。雖然近期有進口大豆拍賣重啟消息傳出，但從庫存余量以及以往的拍賣底價來看，對市場影響或不大。不過下游油脂已步入了季節性消費淡季，市場需求一般，市場買漲不買跌的現象逐步減少。建議適逢回調仍儲備一定量的剛需，謹防期價再次拉漲，拉高采購成本。欲了解更多油脂行情數據以及未來走勢，敬請持續關注糧油信息網的官方網站（http://www.lyslgn.com）以及APP（http://www.lyslgn.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為糧油信息網的會員，享受更多特權。