受美以襲擊伊朗影響，周日布倫特原油期貨場外交易價格大幅上漲10%，達到約每桶80美元，加上周五芝加哥豆油期貨堅挺上揚，本周國內油脂延續向上走高的態勢。但國內油脂現貨基本來看，工廠開機率持續恢復，豆油庫存或止降回升、棕櫚油持續到港以及我國對加拿大菜籽、菜粕政策落地，油脂或呈現強預期弱現實的態勢。

關注南美大豆情況

周一美豆價格沖高回調，主因是市場仍擔心美豆出口。我國譴責美國和以色列空襲伊朗最高領袖阿亞圖拉·阿里·哈梅內伊的行為，擔憂中美關系再度緊張，也增加了市場對美總統能否如期訪華的擔憂。我國能否追加采購800萬噸大豆增添不確定性，美豆出口或再次受阻。當前南美巴西大豆正值收割期。一方面，咨詢公司AgRural稱，巴西2025/26年度大豆收割工作已完成39%，遠低于去年同期的50%，報告稱，持續降雨阻礙了收獲工作，目前收獲進度為2020/21年度以來最低值。由于南里奧格蘭德州受干旱影響導致產量下降，AgRural將全國大豆產量預估下調300萬噸至1.78億噸。另一方面，目前巴西整體物流業存在問題，在米里蒂圖巴港，卡車司機運送大豆時遇到了異常長時間的延誤，關注后期巴西大豆發運以及實際到港情況。

棕櫚油期價低位反彈

本周產地棕櫚油期價受原油價格上漲帶動而從低位反彈。自上周五晚開始原油價格穩中上漲，周一飆升8%。原油價格上漲使得棕櫚油作為生物柴油原材料更具有吸引力。另外，產地馬來西亞正處于減產周期，產量下降對棕櫚油價格有較好的支撐。馬來西亞棕櫚油協會(MPOA)的數據顯示，2026年2月1-20日，馬來西亞棕櫚油產量環比減少12.29%。短期內中東局勢尚不明朗，特別是霍爾木茲海峽運輸或面臨中斷，共同助漲棕櫚油期價維持高位。

油脂基差繼續走跌

繼上周國內油脂基差穩中走跌以來，本周延續下行趨勢，主要原因在于終端需求不佳，廠商多為刺激成交。當前華北地區貿易商一豆基差在05+280~300、山東地區工廠一豆05+290~350不等，基差跌20。華東地區主流05+400，市場參考350，基差跌10~30不等、華南地區主流在05+280~450。棕櫚油方面，本周棕櫚油期價走高，現貨成交仍以剛需為主，基差方面仍在小幅走跌；當前華北地區貿易商24度棕油05+80，下跌10~20、華東地區基差在05-40、華南24度基差多在05-50。菜油方面，本周主力合約繼續拉漲，各地成交偏弱，畢竟預期后期供給將逐步寬松，個別地區成交呈現有價無市的格局。當前川渝地區三級菜油基差為05+700~860左右，具體根據新陳油而定。華東地區三級菜油05+800~900。

油脂后市展望

綜上所述，外圍中東沖突未結束，疊加霍爾木茲海峽運輸中斷，或繼續推高原油價格，側面支撐油脂價格。國內基本面來看，國內工廠陸續恢復開工生產，開學季備貨需求不及往期，短期內油脂市場供強需弱。不過短期內油脂行情在外圍助推下，仍將表現為易漲難跌的走勢，建議適逢回調仍補充一定量的剛需庫存為佳。欲了解更多油脂行情數據以及未來走勢，敬請持續關注糧油信息網的官方網站（http://www.lyslgn.com）以及APP（http://www.lyslgn.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為糧油信息網的會員，享受更多特權。