豆粕長時間的窄幅震蕩行情令市場疲憊不堪，昨夜美豆收盤再次下跌，能否帶動國內豆粕回調？現貨市場上有催提，下無提貨動力，后市行情何時能有新的進展？以下是筆者結合市場簡要分析，僅供參考！

豆粕現貨市場參考，截至12月3日，國內主要地區油廠平均報價在3067元/噸左右。其中山東地區3060元/噸，華東地區3030元/噸，大連地區3150元/噸，天津地區3080元/噸，廣東地區3020元/噸。

美豆偏弱原因

芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆期貨收盤下跌，因為中國對美國大豆的需求仍存在不確定性。前期市場認為中國在12月底前就能完成1200萬噸采購，但美國財政部長表示，中國準備履行其在美中貿易協議下的承諾，包括購買1200萬噸大豆，這筆交易將于2026年2月底完成。同時還在周二宣布，由于農作物價格低迷和貿易相關損失，美國農民將獲得一筆“過渡性付款”，以緩解短期經濟壓力。但補貼僅能緩解燃眉之急，且不說付款的時間和金額目前尚不明確，后續中國能否真正完成1200萬噸大豆采購也仍未可知。而到了3月以后，巴西市場或將逐漸占領主導位置。但目前來看，只要仍有希望，預計美豆的回調空間將較為有限，因此對國內豆粕價格的成本支撐仍存。

近期市場不確定性

不確定性一：本月USDA月度供需報告將于北京時間12月10日凌晨1點發布，但預計整體變動不會太大。一方面是美豆在11月中下旬已基本完成收割，另一方面近期的出口銷售報告并未有明顯的亮眼數據。不確定性二：巴西大豆新作種植進度基本進入尾聲，但各地降雨不規律以及高溫天氣令人擔憂，播種延遲會增加減產風險。雖然目前仍預計將達成創紀錄豐產，但后續受拉尼娜影響，天氣變動仍有變數。不確定性三：既然對美豆的采購并非12月底前完成，若采購進度偏慢或后續海關加強檢驗檢疫導致通關較慢，短期內將有利于大豆和豆粕降庫。目前我國對美豆采購仍未達成紙質協議，不論是因為地緣沖突還是因為重守承諾而較為謹慎，若是最終采購量不足預期，或是國儲進口豆投放拍賣，一季度市場供應仍有變數。不確定性四：國儲豆輪出的市場消息較多，真假難辨，但若為真，將對市場供應產生一定調控，不過要關注相關定價。

不賭行情的必要性

目前國內豆粕和大豆庫存高企，據市場統計，截至上周，豆粕庫存再次達到120萬噸左右，大豆庫存達到730萬噸左右，綜合以上多重不確定性，雖然短期來看后市震蕩偏強，但無論做多做空均有較大風險。對于下游養殖飼企來說，目前豆粕價格下方抗跌，若逢回調，可適量增加頭寸，以規避一季度風險。對于現貨經銷商來說，震蕩行情中低買高賣是理想狀態，震蕩區間或隨時發生調整且逢高出貨困難，因此逢低時暫時補足剛需即可，切忌在震蕩行情中追漲殺跌，等待新的消息指引。

綜上所述，目前市場缺乏新的強勁消息指引，豆粕短期內大幅上漲或下跌均缺乏動力，或延續震蕩調整。后續關注國內采船進度、政策動向以及南美天氣變化情況。筆者思路不構成任何投資建議，各位讀者需結合自身及周邊市場情況酌情參考。欲了解多油粕行情數據以及未來走勢，敬請持續關注糧油信息網的官方網站（http://www.lyslgn.com）以及APP（http://www.lyslgn.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為糧油信息網的會員，享受更多特權。