本周小麥價格陰跌，雖然整體跌幅不深，產區個別制粉企業每斤小麥的收購價格甚至僅回調了1厘，但考慮到近期玉米價格跌多漲少，目前小麥市場利好因素仍較為匱乏，截至4月3日，小麥主流到廠價格在1.205-1.225元/斤。此外因很多粉企對小麥采購謹慎、到廠扣量較大，前期庫存小麥倒掛仍較為明顯。那么后續小麥還有多少漲價機會呢？最近美國提高關稅的舉動又會對國內小麥市場產生什么樣的影響呢？針對上述問題，筆者將作如下簡析，僅供參考使用。

開機率低 麩皮漲價

近期面粉市場消費疲弱，經銷商補貨需求不旺，面粉報價實際也有小幅回落，目前很多粉企開機率都處于明顯偏低水平，而這也使得副產品市場供應趨緊，同時考慮到開機效益欠佳，為保證企業正常運轉，最近陸續有粉企選擇上調麩皮報價，但下游養殖行情低迷的情況下，漲價后市場觀望情緒較強，麩皮走貨緩慢。因此現階段雖然一些粉企原糧庫存不多，但整體對小麥也多是維持剛需采購，后續關注渠道庫存心態。但就目前市場反饋來看，因預計庫存普麥回本無望，計劃麥收前清庫的貿易商數量不少。

政策收儲 有進有出

目前各級儲備持續輪出，但受限于市場相對看空，陳糧成交并不火熱，如4月3日中儲糧拍賣山東分公司小麥競價銷售結果：計劃銷售21年小麥8918噸，全部流拍，起拍均價2406元/噸；4月3日中儲糧拍賣北京分公司小麥競價銷售結果：計劃銷售20、21年小麥36343噸，實際成交9540噸，成交率26%，起拍均價2399元/噸，成交均價2400元/噸，溢價1元/噸。不過本周采購量級也同樣不小，且針對25年新麥的采購價格也較為堅挺：4月3日中儲糧拍賣山東分公司小麥競價采購結果：計劃采購24、25年小麥39799噸，實際成交17806噸，成交率45%，起拍均價2445元/噸，成交均價2444元/噸，溢價1元/噸。最近山東地區新麥的采購成交價格基本都在2440元/噸及以上。

關稅增加 影響進口

美國總統特朗普宣布在4月2日實施對等關稅，基于其貿易、商務和財政部4月1日提交的報告，旨在對貿易伙伴征收對等關稅以縮小美國1.2萬億美元的貿易逆差。作為美國最大貿易逆差來源國，我國自然成為其重點目標。目前我國態度強硬，宣布將采取反制措施以維護自身利益，而對小麥市場來說，在高關稅的作用下，美國進口小麥成本將進一步增加，不過目前我國小麥進口并不依賴于美國，同時因國內消費偏弱，今年進口小麥數量預期減少，或一定程度上利好國內市場心態。

綜上所述，筆者認為短期內小麥價格將震蕩或小幅趨弱運行，近期玉米價格偏弱，飼料廠對小麥的采購量仍較為有限，最近小麥漲價動力略顯不足，此外目前，西北地區東部、新疆大部、華北、黃淮大部冬小麥處于起身拔節期，江淮、江漢及河南南部處于拔節孕穗至抽穗期，西南地區處于抽穗開花至乳熟期，且冬小麥主產省一、二類苗比例為92.2%，因此在新麥長勢良好的情況下，市場對24年小麥的漲勢預期收窄，但考慮到保護價的存在，預計小麥下跌空間也較為有限，后續關注政策面消息和新作產情。

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