自3月4日中美貿易摩擦再度升級后，豆粕現貨市場價短暫沖高，便進入了持續下跌狀態，近兩日跌幅明顯加大。恐高必跌也好，利空出盡也罷，市場分析層出不窮，主要原因都逃不過以下幾個方面。以下是筆者結合市場簡要分析，僅供參考！

豆粕現貨市場參考，截至3月12日，國內主要地區油廠平均報價在3517元/噸左右。其中山東地區在3400元/噸，華東地區報3450元/噸，大連地區3560元/噸，天津地區3540元/噸，廣東地區3470元/噸。

關稅博弈：政策擾動帶來市場焦慮 

近期中美貿易摩擦再度升級，美國宣布對中國商品加征10%關稅，中國隨即對美大豆等農產品實施反制關稅，導致美豆出口前景承壓，CBOT大豆期貨連續下跌。盡管市場此前因關稅預期一度推高豆粕期貨價格（3月3日主力合約突破3000元/噸），隨著政策落地，投資者擔憂美豆進口成本上漲可能加劇國內供應緊張。然而，美豆銷售窗口即將關閉，中國轉向巴西大豆的采購力度加大，稀釋了美豆關稅的短期沖擊。監測數據顯示，3月份裝船的巴西大豆出口溢價飆升（帕拉那瓜港口溢價較一周前上漲70%），后期中美互訪對關稅的影響也未可知，更是加劇了市場對后市行情的焦慮心理。

大豆到港：供應壓力集中釋放

巴西大豆豐產預期逐步兌現，2024/25年度產量預計達1.69億噸，收割進度加速。據CONAB統計，截至3月9日，巴西大豆收割率為60.9%，上周為48.4%，去年同期為55.5%。其中馬托格羅索州為90.5%。若后期到港順利，隨著物流效率恢復，3月下旬起巴西大豆到港量漸增，國內港口庫存壓力或將顯著上升。此外，巴西農戶因雷亞爾升值和運費上漲挺價意愿強烈，貼水報價堅挺，進一步擠壓國內油廠利潤。

國內市場：供需錯配與成本坍塌

供應端寬松：油廠開機率近期維持在45%~50%，豆粕上周壓榨量雖僅有150萬噸左右，但庫存仍維持在60萬噸左右。市場預期3月大豆到港量在400~550萬噸，但4~5月到港量或達到月均1000萬噸以上，預期供應由緊轉松，市場擔憂供應過剩風險加劇。需求端疲弱：春節后養殖需求進入淡季，飼料企業2月底前大多已補足3月頭寸，目前剛需補庫為主。生豬價格低迷抑制養殖戶補欄意愿，疊加飼料配方優化（豆粕占比下降），需求支撐進一步弱化。

國際聯動：南美豐產與全球寬松格局

阿根廷大豆產量預估維持4900萬噸，疊加巴西創紀錄產量，全球大豆期末庫存為1.214億噸，供應寬松格局持續壓制國際豆價。此外，美豆新作種植面積預計縮減至8400萬英畝，但短期內南美供應主導市場，美豆價格反彈乏力，難以對國內形成成本支撐。

綜上所述，短期內，豆粕價格偏弱震蕩運行，是政策擾動、供應預期與需求疲軟共振的結果。盡管短期利空主導，但產業鏈需關注大豆到港節奏與工廠停機炒作的轉折可能性。對于養殖企業，保持安全庫存，優化采購策略，將是抵御價格波動的關鍵。筆者思路不構成任何投資建議，各位讀者需結合自身及周邊市場情況酌情參考。欲了解多油粕行情數據以及未來走勢，敬請持續關注糧油信息網的官方網站（http://www.lyslgn.com）以及APP（http://www.lyslgn.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為糧油信息網的會員，享受更多特權。