最近小麥價格繼續上漲的動力略顯不足，各地到廠價格也多是漲跌互現，不過截至目前，產區制粉企業主流收購價格基本穩定在1.21-1.23元/斤。那么后續投放量逐步增加的情況下，小麥還有漲價的機會嗎？同時考慮到現階段面粉廠對小麥需求持續偏弱，前期庫存小麥還有挺價至新作上市的必要嗎？針對上述問題，筆者將作如下簡析，僅供參考使用。

開機率低 收購謹慎

從近期市場反饋了解到，目前很多中小粉企開機率都明顯偏低，其主要原因還是節后面粉市場消費疲弱、經銷商拿貨謹慎，而這也導致了制粉企業對到廠小麥的要求更加嚴格，不少貿易商反映現階段小麥到廠容重增量多已取消，且對小麥水分的要求也更高，因此雖然節后小麥價格整體呈漲勢，但普麥裝車價格漲幅并不算明顯。此外本周各級儲備投放力度不減，如3月12日中儲糧拍賣河南分公司小麥競價銷售結果：計劃銷售20、21、22年小麥25231噸，實際成交13132噸，成交率52%，起拍均價2413元/噸，成交均價2419元/噸，溢價6元/噸；2025年3月12日中儲糧拍賣山東分公司小麥競價銷售結果：計劃銷售21、22年小麥20879噸，實際成交15894噸，成交率76%，起拍均價2408元/噸，成交均價2411元/噸，溢價3元/噸，因此目前小麥市場供大于求的情況仍較為突出。

成本高企 玉米提振

盡管目前部分地區普麥裝車價格甚至能達到1.2元/斤，但對大多數貿易商來說 ，前期庫存走貨仍然倒掛，畢竟目前算上利息，小麥1.25元/斤的庫存成本價格屢見不鮮，而涉及第三方資金的成本價格只會更高，因此短期貿易商大多也是選擇繼續挺價，近期很多粉企也反映小麥上量欠佳，尤其是近期玉米價格重心整體上移，玉米、小麥價差縮小的情況下，陸續有飼料企業掛牌收購小麥，因此目前即使粉企需求不旺，但短期小麥底部價格也還算有支撐。

預期豐產 進口減量

根據中央氣象臺的消息。自播種以來，全國冬小麥平均氣候適宜度等級為較適宜。本周前期，受寒潮過程影響，北方冬麥區出現明顯降溫雨雪天氣，土壤墑情得到有效改善，河南、山東、蘇皖北部麥田已基本無缺墑，整體來看，新季小麥產量穩定，整體維持豐產預期，疊加國內消費需求不旺，小麥供應過剩的情況仍不可忽視，因此今年小麥進口量或進一步減少。上個月就有報道稱，中國小麥買家已推遲或取消多達60萬噸進口小麥訂單，其中大部分來自澳大利亞。隨著美國和中國的貿易緊張局勢升級，中國買家對待采購愈發謹慎。

綜上所述，筆者認為短期內小麥價格或震蕩運行，雖然最近華北玉米價格略有回落跡象、對小麥市場的支撐減弱，但整體來看，基層拋售積極性不高，短期小麥跌價幅度有限，但目前小麥未能形成大規模飼用替代，因此在粉企對小麥需求難有明顯好轉的情況下，后續小麥市場壓力不減。筆者在此也建議各位糧友放低預期，應根據自身實際情況，考慮更合適的走貨方式，過度挺價仍有較大風險。

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