豆粕現貨價格在國慶節后震蕩下跌，以華東地區為例，豆粕現貨市場價從節前3100元/噸跌至2950元/噸，150元的跌幅令市場苦不堪言。但周五豆粕市場價格普遍上調，國內主要油廠周內現貨成交日均超10萬噸，美豆跌近前期低點，豆粕能否改勢上漲？以下是筆者結合市場簡要分析，僅供參考！

豆粕現貨市場參考，截至10月18日，國內主要地區油廠平均報價在3000元/噸左右。其中山東地區在3000元/噸，華東地區報價2960元/噸，大連地區3070元/噸，天津地區3000元/噸，廣東地區3000元/噸。

美豆價格低位震蕩

氣象預報顯示，近期巴西中部將出現大范圍降雨，將改善大豆播種前景。截至10月11日，巴西2024/25年度大豆播種進度為8.2%，高于一周前的4.1%，但是低于去年同期的15.8%，降雨后種植進度或將加快。與此同時，預報稱美國中西部周末天氣干燥，有利于田間工作。美國農業部的數據顯示，截至上周日，大豆收割已完成67%，高于五年均值51%。美豆收割進入尾聲，新季豐產的壓力也將持續顯現，外圍暫無較多利好，進口大豆價格上漲乏力，對國內豆粕支撐不足。

豆粕庫存不容樂觀

截至10月11日當周，豆粕庫存仍在100萬噸左右，雖然較節前有明顯減庫，但與往年同期相比仍處于高位，而且大豆庫存有明顯增長，短期內后續供應充足。本周各地油廠催提現象再次增加，受催提壓力以及豆粕盤價下跌影響，華東和山東地區市場最低成交價為2930元/噸。國慶節后，油廠開機率已恢復至60%左右，與節前相比變化不大，壓榨恢復后豆粕去庫速度或將減緩。而十月預計是大豆到港量較低的月份，如果月底前庫存壓力沒有緩解，后續大豆到港后豆粕減庫將更加困難。

短期需求增長困難

四季度因生豬育肥等原因，豆粕需求或有增長。但現階段因生豬、蛋雞、肉雞等養殖利潤均回落，飼料消費增長乏力，終端飼料養殖企業對豆粕的采買態度更加謹慎，豆粕偏弱震蕩的行情下多以剛需采買為主。需求端配合相對有限，即使短時間內豆粕價格有所上漲，市場追漲備貨意愿也難有起色，畢竟前期的持續虧損已令大多數貿易商和經銷商再無試錯空間。

綜上所述，豆粕下周或將偏弱震蕩運行，現貨上漲乏力。但因價格已處于相對低位，短期內大幅下跌的可能性較小。關注地緣沖突和經濟政策方面可能帶來的間接提振影響，11月初的美國大選或將影響兩國間大豆進出口關系，從而對豆粕行情有較大影響。筆者思路不構成任何投資建議，各位讀者需結合自身及周邊市場情況酌情參考。欲了解多油脂行情數據以及未來走勢，敬請持續關注糧油信息網的官方網站（http://www.lyslgn.com）以及APP（http://www.lyslgn.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為糧油信息網的會員，享受更多特權。