7月16日左右，華東和山東地區豆粕現貨市場報價逼近2900元/噸，后續觸底反彈。截至昨日，華東地區貿易商報價最低2990元/噸，已有近百元漲幅。但國內油廠豆粕庫存在上周末達到近六年以來最高點，且仍有繼續上升的可能。如今持續上漲是否意味著豆粕現貨價格結束跌勢了呢？后續還會繼續上漲嗎?以下是筆者結合市場簡要分析，僅供參考！

豆粕現貨市場參考，截至7月23日，國內主要地區油廠平均報價在3111元/噸左右。其中山東地區在3080元/噸，華東地區報價3100元/噸，大連地區3200元/噸，天津地區3110元/噸。

美豆上漲空間仍存

周一芝加哥期貨交易所大豆期貨創出一年來的最大單日漲幅，因為交易員們重新評估特朗普贏得11月大選的可能性。美國農業部出口檢驗報告顯示，上周美國大豆出口檢驗量有所增長，較一周前提高87%，較去年同期提高13%。同時美國農業部 6 月 28日發布的年度播種面積報告顯示，2024 年美國大豆播種面積預計為 8610 萬英畝，比 3 月份的播種意向面積 8651 萬英畝減少了 41 萬英畝。而且往年同時期帶動期貨上漲的干旱因素暫未顯現，整體來看，今年美豆生長期天氣適宜，良好的降水導致美豆種植區域的干旱面積比例持續下降。截至7月16日當周，美豆種植區域干旱面積比例僅5%，周環比下降3個百分點，同比大幅下降45個百分點。美豆生長合計優良率68%，周環比持平，同比增加13個百分點。但七八月份是每年美豆天氣交易的關鍵時間節點，仍有幾率因后期不利天氣帶動盤面上漲，但是整體豐產局面較難打破，預計上漲較為乏力。

豆粕庫存居高不下

截止上周末，國內油廠豆粕庫存維持120萬噸以上高位，達成近六年豆粕庫存新高點。根據市場統計， 7 月份我國大豆進口到港量約 1100 萬噸，可能創年內新高，8 月份到港 800 萬噸，7-8月國內大豆供應仍然充裕。而且大多為水分高且不宜長期存儲的巴西豆，國內油廠開機率維持高位。部分油廠脹庫停機但不影響豆粕提貨，短時間的停機也不能為豆粕價格帶來有力提振。雖然短時間內國內供應壓力較大，但下游飼料庫存普遍偏低，且豆粕性價比較高，后續天氣轉涼，終端對豆粕需求將有改善。同時因后期美豆新作到港之前，南美大豆進口減少，豆粕產出或將有明顯下降，庫存將會被快速消耗。

國內需求恢復緩慢

在去年年底能繁母豬產能去化幅度較大，7~9月供應將會階段性偏緊。終端看好后市且目前飼料原料價格較低，因而存在部分養殖戶二次育肥和壓欄的現象，從而對豆粕需求有一定增加。但二次育肥具有“蹺蹺板”效應，雖然現在生豬存欄對飼料的需求有所支撐，但未來集中出欄將會大幅降低豆粕需求。同時國內目前高溫雨水天氣較多，不僅影響今年水產養殖的恢復，還不利于豆粕運輸和存儲，下游備貨意愿較低。

綜上所述，全球大豆整體供應寬松對豆粕價格有一定壓制，但因盤面前期對各種利空因素進行兌現，后期較易出現小幅反彈行情。在國內供應關系未發生根本轉變前，大跌大漲的可能性都相對較小。短期內豆粕將維持偏弱震蕩，期貨受資金或情緒影響有相應變動，現貨隨盤調整。關注美豆種植區天氣和出口貿易政策等因素，建議維持安全庫存，逢高積極出貨為主。筆者思路不構成任何投資建議，各位讀者需結合自身及周邊市場情況酌情參考。欲了解多油脂行情數據以及未來走勢，敬請持續關注糧油信息網的官方網站（http://www.lyslgn.com）以及APP（http://www.lyslgn.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為糧油信息網的會員，享受更多特權。