上周為節后首個交易周，國內油脂無論從期價以及現貨價格來看，均呈穩中偏強態勢震蕩，這部分需求主要是來自春節期間國內餐飲業消費火爆以及節前各地經銷商備貨量少的原因所致。直至上周后兩日，隨著各地備貨的結束，油脂價格上漲也受到了阻礙。主要是工廠陸續恢復開機，豆油庫存有望趨增以及外圍基本面利空消息所致。以下是筆者的簡要分析，僅供參考！

豆油現貨市場參考價，截至2月23日午間，國內沿海主要廠商一級豆油現貨平均報價7830元/噸左右，其中大連地區約7730元/噸。天津地區約7750元/噸、日照地區約7800元/噸、張家港地區約7930元/噸、東莞地區約7830元/噸、防城港地區約7860元/噸左右。

      美豆出口銷售不佳                                                                                                                                                                                       

上周美豆持續弱勢運行，周內一度觸及三年多來新低，反映出南美供給壓力仍在，隨著巴西大豆收割進度加快，阿根廷天氣改善，全球大豆供給充足的格局逐步形成。上周五晚美豆發布周度銷售報告，整體偏空。截至2月15日當周，美國2023/24年度大豆出口凈銷售為5.6萬噸，前一周為35.4萬噸，去年同期為42.0萬噸，本周凈銷售環比上周減少84.2%，同比去年減少86.7%。美國2023/24年度大豆出口裝船119.7萬噸前一周為145.3萬噸，去年同期為161.4萬噸出口裝船環比上周減少17.6%，同比去年減少25.8%。美國2023/24年度對中國大豆凈銷售39.2萬噸前一周為41.1萬噸，去年同期為17.6萬噸，對中國大豆凈銷售環比上周減少5.3%，同比去年增加122.7%。美國2023/24年度銷售完成率為83.04%，周為81.27%，去年同期為88.37%。

     產地棕櫚油庫存產量降

上周馬來西亞棕櫚油期貨延續上漲趨勢，至周五期價上漲1.1%。國內春節期間，馬來西亞棕櫚油局（MPOB）稱1月底馬來西亞棕櫚油庫存降至6個月來最低水平，主要因為棕櫚油產量降至9個月來的最低點。與此同時，馬來西亞棕櫚油出口步伐遲緩，限制了棕櫚油反彈力度。船運調查機構稱2月1-20日期間棕櫚油出口環比降低3.4%到18.3%。馬來西亞棕櫚油供應趨緊，也對棕櫚油構成潛在支持，畢竟當前產地棕櫚油仍處于減產周期。不過進入3月開始，產地進入季節性增產季，屆時需關注產地產量增速及印度的齋月備貨需求的影響，產地庫存中期暫時難增，其行情或延續偏強運行。

補貨漸入尾聲需求轉弱

上周國內油脂呈先漲后落的趨勢，市場需求逐步滿足，因此從工廠報價來看，豆油基差下跌、棕櫚油基差平穩、菜籽油基差穩定。當前國內豆油方面，本周豆油現貨基差止跌反彈，節前備貨量低，節后紛紛補充庫存。截至當前東北地區一豆基差在500~580、華北地區貿易商一豆基差在05+520~530，基差較周初跌20~30、山東地區工廠一豆05+570~650，基差穩定，華南地區主流在05+620~630之間，進入三月份，基差較2月低50~100不等。棕櫚油方面，本周國內棕櫚油延續降庫存趨勢，但基差上漲步伐放緩，各地供應仍略顯緊張，畢竟隨著氣溫的回升，棕櫚油的消費也將逐步好轉，華北地區貿易商24度棕油05+520、華南24度基差多在05+240、18度基差05+330~360。菜油方面，本周菜籽油價格價格先漲后落，市場成交一般。當前川渝地區三級菜油基差為05+320~370左右、華東地區05+150~180、華南地區05+0~80元/噸之間，基差穩定。展望后期，根據國家糧油信息中心數據顯示，2-4月份預計菜籽到港總量102萬噸左右，整體處于供強需弱的狀態。上周2024年2月22日中儲糧油脂公司菜籽油基差競價銷售交易結果：計劃銷售菜籽油13004噸，全部流拍，起拍價在OI2405+90~350之間，基差與現貨市場新菜籽油價格相當，下游采購意愿不強。同時中儲糧網2月23日油脂公司菜籽油購銷雙向競價交易結果：計劃數量48904噸，成交數量4306噸，成交率9%，陳菜籽油出庫價格8150元/噸，入庫新菜籽油8300元/噸。

油脂后市展望

綜上所述，短期內國內油脂或將步入下行趨勢，主要是外圍市場缺乏利好支撐，同時國內也即將步入季節性消費淡季，經濟未完全復蘇之前，油脂也缺乏上漲動力。關注接下來大豆到港、工廠開機率，特別是豆粕脹庫的現象能否得到緩解以及國儲拋售大豆落地情況。但根據今年的購銷格局，建議終端中小型貿易商仍是剛需采購，隨用隨采即可。欲了解更多油脂行情數據以及未來走勢，敬請持續關注中國糧油信息網的官方網站（http://www.lyslgn.com）以及APP（http://www.lyslgn.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網的會員，享受更多特權。