在上周印尼總統(tǒng)宣布將在5月23日恢復(fù)棕櫚油出口后，本周?chē)?guó)內(nèi)豆油、棕櫚油等食用油價(jià)格依然居高不下，中國(guó)糧油信息網(wǎng)辛顯明在此聊聊近日油料市場(chǎng)的題材炒作，以及后市關(guān)注點(diǎn)。

豆油現(xiàn)貨市場(chǎng)參考，截至5月25日午間，國(guó)內(nèi)沿海主要廠商一級(jí)豆油現(xiàn)貨平均報(bào)價(jià)約12270元/噸，大連地區(qū)約12050元/噸、天津地區(qū)約12150元/噸、日照地區(qū)約12150元/噸、張家港地區(qū)約12300元/噸、東莞地區(qū)約12480元/噸、防城港地區(qū)約12200元/噸左右。

印尼政策不定，總有新花樣

5月19日晚，印尼總統(tǒng)稱(chēng)將在5月23日恢復(fù)棕櫚油出口。5月20日上午，印尼財(cái)長(zhǎng)稱(chēng)印尼將棕櫚油國(guó)內(nèi)義務(wù)規(guī)模定為1000萬(wàn)噸，筆者此前解讀過(guò)，這要求留存部分棕櫚油在國(guó)內(nèi)，變相減少了棕櫚油出口預(yù)期，并非恢復(fù)全部棕櫚油出口，是個(gè)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)義務(wù)（DMO）政策。

5月23日，印尼宣布可以申請(qǐng)出口棕櫚油，但印尼貿(mào)易部規(guī)定，要求企業(yè)必須獲得出口許可才能出口棕櫚油。出口許可證的有效期為6個(gè)月，公司必須每月報(bào)告其出貨量的實(shí)現(xiàn)情況。由于并未公布具體細(xì)節(jié)，雅加達(dá)的一家公司表示在等待細(xì)則出臺(tái)后再開(kāi)始出口。這說(shuō)明的政策的不確定性，印尼棕櫚油生產(chǎn)商還未敢放寬心的出口棕櫚油。換位思考一下也能理解，畢竟有前車(chē)之鑒，印尼貿(mào)易商也怕自己裝好船的棕櫚油在即將離港時(shí)，遇到政策調(diào)整、又或是海軍艦船驅(qū)趕回港。

另外，此前為幫助控制零售價(jià)格而向食用油生產(chǎn)商提供的補(bǔ)貼，將在5月31日之后停止，屆時(shí)政府將實(shí)施一項(xiàng)控制原材料價(jià)格的新政策，印尼棕櫚油交易商對(duì)此也是憂(yōu)慮和觀望心態(tài)，不知道6月份政府會(huì)怎么安排。

5月24日，印尼貿(mào)易部稱(chēng)，印尼將發(fā)布每月的棕櫚油出口配額，以確保當(dāng)?shù)毓?yīng)充足。生產(chǎn)商可以選擇申請(qǐng)補(bǔ)貼或申請(qǐng)出口許可證。目前只有毛棕櫚油、24度精煉棕櫚油、33度精煉棕櫚油和二手食用油可以申請(qǐng)出口許可。

5月24日，印尼政府稱(chēng)，將根據(jù)棕櫚油生產(chǎn)商的精煉能力以及當(dāng)?shù)厥秤糜托枨笏剑瑏?lái)確定其強(qiáng)制性國(guó)內(nèi)銷(xiāo)售量。同日，印尼要求所有在該國(guó)運(yùn)營(yíng)的棕櫚油公司進(jìn)行審計(jì)，并要求這些公司在印尼設(shè)立總部。這說(shuō)明了印尼要對(duì)棕櫚油的生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)和出口情況，繼續(xù)加強(qiáng)管控力度，也意味著印尼政策的變化更易影響棕櫚油行情，以及相關(guān)食用油脂。牽一發(fā)動(dòng)全身，短期棕櫚油行情被印尼政策拿捏住了，具有較強(qiáng)的關(guān)聯(lián)緊密性，未來(lái)該國(guó)在出口方面的細(xì)節(jié)調(diào)整上變令油脂行情充滿(mǎn)了不確定性。這又讓短期國(guó)內(nèi)沿海棕櫚油庫(kù)存較難迅速回升，供應(yīng)偏緊支撐棕櫚油價(jià)格上調(diào)，也增加了部分買(mǎi)家對(duì)玉米油等替代食用油脂的消費(fèi)需求。

國(guó)內(nèi)豆粕脹庫(kù)和廠商挺油

近期山東、廣東地區(qū)部分油廠有豆粕脹庫(kù)跡象，上周末山東地區(qū)油廠豆粕庫(kù)存近10萬(wàn)噸，廣東地區(qū)豆粕也在10萬(wàn)噸以上。由于隨著國(guó)內(nèi)大豆到船，以及每周拍賣(mài)50萬(wàn)噸進(jìn)口大豆，而且上周?chē)?guó)內(nèi)油廠開(kāi)機(jī)率增至68%左右，國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存提高，這壓制國(guó)內(nèi)豆粕基差走低，反而又助推廠商挺油。在近一周的時(shí)間里，山東和廣東地區(qū)豆油基差上調(diào)明顯，均上調(diào)超100元/噸。除豆粕脹庫(kù)、和棕櫚油供應(yīng)緊張的帶動(dòng)外，市場(chǎng)上也有傳聞稱(chēng)個(gè)別大集團(tuán)在帶頭挺油扛價(jià)。

綜上，印尼雖然恢復(fù)了棕櫚油出口，但又沒(méi)完全恢復(fù)，印尼通過(guò)多重手段漸漸加強(qiáng)了對(duì)棕櫚油生產(chǎn)到出口環(huán)節(jié)的管控，經(jīng)常性的干預(yù)政策與市場(chǎng)自身的調(diào)節(jié)功能相悖，意味著棕櫚油行情更易受到其政策變化的影響，筆者猜測(cè)，或許未來(lái)印尼棕櫚油會(huì)成為其政府體現(xiàn)職能和權(quán)威的象征性綁定工具。而棕櫚油期貨作為市場(chǎng)心態(tài)和資金流動(dòng)的體現(xiàn)，也會(huì)更加敏感和易波動(dòng)，并聯(lián)動(dòng)影響豆油等相關(guān)油脂。

現(xiàn)階段豆類(lèi)油脂市場(chǎng)糾結(jié)的點(diǎn)在于，印尼在政策上充滿(mǎn)不定因素，并未完全放開(kāi)棕櫚油出口；美新豆正在播種，天氣炒作不足以指引油脂市場(chǎng)；國(guó)內(nèi)豆類(lèi)油脂供應(yīng)偏緊，廠商有挺價(jià)現(xiàn)象。這使得中游豆類(lèi)油脂經(jīng)銷(xiāo)商所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)增加，由于處于油脂消費(fèi)淡季，往年一般是豆油低價(jià)的月份卻居于高位，經(jīng)銷(xiāo)商現(xiàn)貨報(bào)價(jià)跟不上盤(pán)面和廠家的漲幅，采購(gòu)一車(chē)豆油現(xiàn)貨的成本能頂去年兩車(chē)還有余，高價(jià)買(mǎi)完貨不容易高價(jià)賣(mài)，而且走貨也慢，經(jīng)銷(xiāo)商一般都采購(gòu)謹(jǐn)慎，備貨心態(tài)糾結(jié)，買(mǎi)也不是買(mǎi)也不是。即便想在油脂期貨上做做對(duì)沖，但當(dāng)前價(jià)格較高，連盤(pán)豆油卻仍處上升通道，多空雙方也都有操作道理，很難參與。

目前筆者觀點(diǎn)是，短期連盤(pán)豆油或跟隨消息面炒作高位震蕩，多頭占據(jù)優(yōu)勢(shì)，缺乏實(shí)質(zhì)利空消息，暫時(shí)維持高位震蕩思路應(yīng)對(duì)，即逢回調(diào)適合補(bǔ)點(diǎn)剛需，逢反彈出出貨。6月份若棕櫚油能有集中到船，或?qū)?yōu)先壓制棕櫚油基差，對(duì)連盤(pán)油脂盤(pán)面的影響可能是次要影響。后續(xù)關(guān)注印尼政策調(diào)整細(xì)則和出口進(jìn)度、美豆天氣炒作、國(guó)內(nèi)疫情和其他宏觀消息等。

盤(pán)面上，連盤(pán)豆油09短線(xiàn)震蕩區(qū)間上移至11100-11600，上方壓力參考11650，區(qū)間支撐參考11400/11200。

筆者思路不構(gòu)成任何投資建議，各位讀者需結(jié)合自身及周邊市場(chǎng)情況酌情參考。欲了解更多油脂行情數(shù)據(jù)以及未來(lái)走勢(shì)，敬請(qǐng)持續(xù)關(guān)注中國(guó)糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://www.lyslgn.com）以及APP（http://www.lyslgn.com/app）和微信平臺(tái)（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢(xún)，成為中國(guó)糧油信息網(wǎng)的會(huì)員，享受更多特權(quán)。

（中國(guó)糧油信息網(wǎng) 辛顯明）