在中旬馬棕MPOB報(bào)告和美豆USDA供需報(bào)告過后，市場(chǎng)又將關(guān)注重心從兩大機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)移到印尼的食用油政策上。在5月19日晚間，印尼總統(tǒng)稱將取消出口禁令限制，一度令油脂經(jīng)銷商感到恐慌，擔(dān)憂油脂價(jià)格會(huì)劇烈下跌，但從近日表現(xiàn)上來看，豆類油脂并未出現(xiàn)大幅深跌，5月20日的本周五下午，連盤豆油、棕櫚油期貨反而拉升上漲并提振現(xiàn)貨價(jià)格。中國(guó)糧油信息網(wǎng)辛顯明在此聊聊印尼方面政策如何解讀、以及油脂后期關(guān)注點(diǎn)。

豆油現(xiàn)貨市場(chǎng)參考，截至5月20日午間，國(guó)內(nèi)沿海主要廠商一級(jí)豆油現(xiàn)貨平均報(bào)價(jià)約11912元/噸，大連地區(qū)約11680元/噸、天津地區(qū)約11800元/噸、日照地區(qū)約11800元/噸、張家港地區(qū)約11950元/噸、東莞地區(qū)約12080元/噸、防城港地區(qū)約11900元/噸左右。在當(dāng)天午后，部分地區(qū)廠商現(xiàn)貨報(bào)價(jià)再度上調(diào)100元/噸左右。

印尼總統(tǒng)稱將取消棕櫚油出口禁令

北京時(shí)間5月19日晚6點(diǎn)左右，印尼總統(tǒng)表示，印尼將從下周一（5月23日）起取消已經(jīng)實(shí)施三周的棕櫚油出口禁令，因?yàn)閲?guó)內(nèi)食用油供應(yīng)形勢(shì)好轉(zhuǎn)。稱盡管散裝食用油價(jià)格還沒有跌至每升14,000印尼盾的目標(biāo)價(jià)位，但是供應(yīng)已經(jīng)超出了需求水平。考慮到1700萬棕櫚油從業(yè)人員的福祉，政府仍然做出取消禁令的決定。

由于印尼若恢復(fù)棕櫚油出口，意味著將令油脂市場(chǎng)供應(yīng)增加，是利空豆類油脂的消息，當(dāng)晚連盤油脂期貨應(yīng)聲低開。不過也因此前印尼政策搖擺不定，市場(chǎng)印象不好，投資者對(duì)該國(guó)政策的信任力下降，對(duì)于其總統(tǒng)在演講中稱的取消禁令持觀望存疑態(tài)度，且并未給出如何恢復(fù)出口、包括何種度數(shù)和品種的棕櫚油，均無詳細(xì)說明，交易商擔(dān)心該國(guó)會(huì)在下周一前再度變卦。因此當(dāng)晚連盤油脂期價(jià)低開后，又跟隨美盤大豆、美原油期貨的上漲而回升。

印尼財(cái)長(zhǎng)稱將為棕櫚油出口商制定國(guó)內(nèi)市場(chǎng)義務(wù)

北京時(shí)間5月20日上午11點(diǎn)，印尼財(cái)長(zhǎng)參加媒體發(fā)布會(huì)，稱將為棕櫚油出口商制定國(guó)內(nèi)市場(chǎng)義務(wù)，規(guī)模定為1000萬噸。

這條政策什么意思呢？可以簡(jiǎn)單理解為要求印尼本國(guó)的棕櫚油出口貿(mào)易商，強(qiáng)制在其國(guó)內(nèi)完成銷售1000萬噸棕櫚油的任務(wù)目標(biāo)，除此之外的部分再用于出口。作為對(duì)比，2021年印尼國(guó)內(nèi)食用油消費(fèi)量在900萬噸附近，其中棕櫚油食用消費(fèi)在780萬噸左右。也就是說，其實(shí)印尼自身的消耗量達(dá)不到1000萬噸棕櫚油，這反而是變相削減了可出口的棕櫚油數(shù)量，相當(dāng)于不是恢復(fù)全部棕櫚油出口，與隔夜其總統(tǒng)表露的意思不同。投資者對(duì)此消息解讀為偏利好。

另外5月20日當(dāng)天，馬來方面稱在討論將棕櫚油出口稅下調(diào)至4％-6％。SGS數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)馬來西亞5月1—20日棕櫚油出口量較上月環(huán)比增加32.6%。ITS數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞5月1-20日棕櫚油出口量較上月環(huán)比增加27.6%。馬棕本月出口數(shù)據(jù)尚好，且若下調(diào)出口稅，則利于增加未來的出口預(yù)期，疊加印尼國(guó)內(nèi)市場(chǎng)義務(wù)（DMO）指令，使得當(dāng)天下午馬棕期貨拉升，并帶動(dòng)連盤豆油、棕櫚油期貨午后反彈上行，國(guó)內(nèi)部分廠商現(xiàn)貨二次上調(diào)報(bào)價(jià)。

綜上，印尼出口禁令政策出現(xiàn)新的變化，5月19日晚，印尼總統(tǒng)在演講中稱將在5月23日恢復(fù)棕櫚油出口，但在5月20日上午，印尼財(cái)長(zhǎng)稱印尼將棕櫚油國(guó)內(nèi)義務(wù)規(guī)模定為1000萬噸，這意味著變相減少了棕櫚油出口預(yù)期，并非恢復(fù)全部棕櫚油出口，被市場(chǎng)解讀為利好，又刺激連盤油脂期貨反彈上漲。由于印尼方面政策經(jīng)常變卦，投資者對(duì)印尼政策的實(shí)施信任度下降，市場(chǎng)在觀望5月23日該國(guó)如何恢復(fù)棕櫚油出口、恢復(fù)多少、包括哪些品種等具體措施。

其實(shí)近段時(shí)間國(guó)內(nèi)豆油行情和現(xiàn)貨供需基本面略顯脫節(jié)，期貨價(jià)格跟隨時(shí)有出現(xiàn)的消息面炒作反復(fù)波動(dòng)，而現(xiàn)貨價(jià)格隨盤報(bào)價(jià)聯(lián)系緊密，國(guó)內(nèi)供需情況僅能影響基差，經(jīng)銷商在采買購(gòu)銷上相對(duì)被動(dòng)，生意并不好做。

而在經(jīng)過本周印尼政策變化事件之后，給了油脂投資者一定的信心，短期連盤油脂多頭資金占據(jù)上風(fēng)，較難深跌，豆油09合約11000關(guān)口具備較強(qiáng)支撐能力。另外5月20日國(guó)家拍賣50萬噸大豆，成交率34.21%，成交均價(jià)5368.66元/噸，這個(gè)價(jià)格不算便宜，說明政策上僅想增加投放而并非直接砸盤抑制價(jià)格，也對(duì)豆類油脂起到支撐作用。

短線連盤豆油將跟隨消息面炒作，繼續(xù)高位寬幅震蕩，震蕩區(qū)間升至11100-11600，上方壓力參考11650，下方支撐參考11000/10800。而豆油基差或繼續(xù)挺價(jià)。震蕩行情下，現(xiàn)貨商適合參考震蕩區(qū)間、以及10/20日均線支撐，逢回調(diào)適當(dāng)補(bǔ)充剛需，攤薄成本，逢反彈賣貨。

觀察印尼棕櫚油恢復(fù)出口的政策如何實(shí)施、計(jì)劃恢復(fù)出口多少量、包含哪些品種。此外則是留意美豆種植面積和天氣炒作、俄烏關(guān)系進(jìn)展、國(guó)內(nèi)點(diǎn)狀散發(fā)的疫情等。

盤面上，筆者思路不構(gòu)成任何投資建議，各位讀者需結(jié)合自身及周邊市場(chǎng)情況酌情參考。欲了解更多油脂行情數(shù)據(jù)以及未來走勢(shì)，敬請(qǐng)持續(xù)關(guān)注中國(guó)糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://www.lyslgn.com）以及APP（http://www.lyslgn.com/app）和微信平臺(tái)（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國(guó)糧油信息網(wǎng)的會(huì)員，享受更多特權(quán)。

（中國(guó)糧油信息網(wǎng) 辛顯明）