在端午節假期后首個交易日，食用油脂市場遭受巨大挫折，連盤豆油收跌逾5%，連盤棕櫚油跌超6%甚至盤中一度跌停，同日內國內豆油、棕櫚油現貨市場行情也被迫跟降350-500元/噸不等，市場議論紛紛。結合現貨市場參考，如下圖所示，截至6月15日上午，國內沿海主要廠商一級豆油現貨平均報價約8922元/噸，當日大連地區約8850元/噸、天津地區約8920/噸、日照地區約8920元/噸、廣州地區約8950元/噸左右，防城港地區約8950元/噸左右。油廠成交逐步縮量，市場心態謹慎。節前筆者稱油脂為開獎式行情后，節后行情變化更為劇烈和突然，后臺留言和私信咨詢較多，筆者也在此進行簡單解釋，并提示后市關注。

導火索是擔憂調降生柴混摻

端午節假期前一天，我國連盤商品沒有夜盤，而美盤正常運行，6月11日周五當晚，CBOT大豆收盤基準合約跌幅為2.3%，連續第三個交易日下跌。

引發大豆期價下跌的導火索是，美總統政府考慮對煉油行業提供救濟，降低煉油廠強制摻混生物燃料的要求，這意味著生物燃料需求下降，導致豆油暴跌，玉米和大豆也出現大幅下跌。美國生物燃料的主要原料包括大豆和玉米。生物燃料的消息讓市場感到驚慌，美盤資本市場集中回撤資金離場避險，引發商品期貨出現踩踏，恐慌性拋盤惡性下殺。

隨后美豆天氣和產地棕櫚油利空炒作

端午假期期間，在美政府計劃調整生柴混摻比例后，禍不單行，相關利空消息紛至沓來。

美國氣象預報機構稱，美國中西部的部分地區以及北部平原可能出現降雨，有助于作物狀況改善，這也給大豆以及玉米帶來壓力。本月底美國農業部將發布今年的最終播種面積報告。根據私營機構IHS Markit公司的預感，2021年美國大豆播種面積將達到8906.5萬英畝，高于5月份預估的8848.5萬英畝，這也要遠高于美國農業部3月份的播種意向面積8760萬英畝。這也利空美盤豆類油脂期價在假期內下跌。

受馬來6月1-14日封國影響，馬棕出口節奏受拖累。獨立檢驗公司Amspec Agri數據顯示，馬棕6月1-10日出口環比上月下降14.3%。船運調查機構SGS數據顯示，馬棕6月1-10日出口環比減少9.7%。

另外由于6月6日印尼政府官員表示，印尼尚未決定是否削減毛棕櫚油出口費。棕櫚油出口費已經連續五個月保持在最高水平，令需求受損。去年印尼政府上調毛棕出口費，從原來的固定55美元/噸調整為累進收費，從每噸55到255美元。今年2月到6月份期間，印尼棕櫚油出口費一直為255美元/噸。作為馬棕的競爭對手，在棕櫚油逐漸進入增產周期之際，印尼遲遲不定的出口政策對于馬棕也是一把達摩克里斯之劍，投資者借著生柴混摻調整消息的機會回撤馬棕期貨資金也說得過去，只不過馬棕期貨在11日和14日兩日下跌超10%確實驚險。

因此，假期期間外盤油料市場利空疊加，美總統考慮調降生柴混摻比例、美豆種植區天氣改善、馬棕庫存出口數據不佳、印尼會否下調出口關稅遲遲不定，造成外盤油料期貨大跌，也使得連盤油脂首日被迫承壓下跌。而國內豆類油脂基本面也缺乏亮點，隨著5月延期的大豆陸續到港，油廠開機率回升，截至18日豆油商業庫存約85萬噸，逐步緩增，淡季和波動較大的行情令終端走貨較慢，給了現貨市場跟盤走低的理由。不過也由于今年通脹為大背景，進口原料成本較高，油廠理論榨利虧損嚴重，間接支撐夏季豆類油脂價格底線，在遭遇期價大跌時基差可以略升。

短期需要關注的是，北京時間6月17日周四2:00，美國聯邦公開市場委員會(FOMC)將公布利率決議，這是本周國際金融市場最重磅的風險事件，市場普遍預計美聯儲將“按兵不動”，但投資者將密切關注美聯儲是否在為收緊貨幣政策做準備。簡單理解就是，若加息，那么會利空油脂板塊；若不加息，則對油脂市場影響不大。

從盤面上看，連盤豆油60日線破位，上方巨大缺口需要回補，但目前缺少相應題材和動力，且09合約下方半年線在7850點附近，下方缺乏臨近支撐，試探8000點支撐也是很有可能，當前油脂盤面不上不下，既不能強勁反攻，也還沒有跌透。在此筆者有個很理想化的猜測，或許短期外圍資本市場仍有一定做空動機，比如借加息、天氣等等因素將期價砸透，利空出盡后才正式反彈。暫看Y2109合約8000-8500點寬幅震蕩，需要時間重新構筑平臺，等待均線粘合，相關題材給出新的方向。此位置多空操作風險均大，現貨商在保證能走貨前提下適當補貨攤低成本，一車貨需要一周以上時間消化的經銷商暫不建議有動作。期貨投資者可短線試探性帶止損做盤，方向仍不明朗，觀望為主。在明日凌晨加息決議后，后續關注美生柴調整計劃進展、種植區天氣、國內大宗商品政策。

筆者思路不構成任何投資建議，各位讀者需結合自身及周邊市場情況酌情參考。欲了解更多油脂行情數據以及未來走勢，敬請持續關注中國糧油信息網的官方網站（http://www.lyslgn.com）以及APP（http://www.lyslgn.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網的會員，享受更多特權。

（中國糧油信息網 辛顯明）