近一段時間，豆類油脂市場可給期現貨投資者們折騰壞了，除了反復震蕩的過山車行情，連盤期貨日內震幅幾乎天天保持在200元/噸以上。結合現貨市場參考，如下圖所示，截至6月10日上午，國內沿海主要廠商一級豆油現貨平均報價約9437.5元/噸，當日大連地區約9350元/噸、天津地區約9400/噸、日照地區約9450元/噸、廣州地區約9450元/噸左右，防城港地區約9450元/噸左右。各地較一周前跌約400元/噸，周成交萎縮。市場心態大多偏謹慎，尤其本月的馬棕和美農報告數據并未按套路出牌，我愿稱之為“開獎式行情”。

馬棕MPOB報告不及預期

6月10日，馬來西亞棕櫚油局(MPOB)公布的數據顯示，截至5月底馬來西亞毛棕櫚油庫存增加1.49%至157萬噸。馬來西亞5月棕櫚油出口下降6.01%至127萬噸。馬來西亞5月毛棕櫚油產量增長2.84%至157萬噸。此前市場調查預計，棕櫚油庫存增加6.3%至164萬噸；產量料增加3.4%至158萬噸。出口料增加0.9%至135萬噸。

本次報告雖然上調庫存和產量預估，但并未達到此前預期的增幅，利空不及預期，轉而利好油脂，使得10日午后國內外油脂板塊期貨走升。稍早一些時候，市場便有發現產地棕櫚油炒作風向不太對勁的端倪。

原本6月第一周，馬來市場還在炒作雖然出口需求受封國影響拖累而下滑，但也因封鎖，勞工不足，棕櫚油產量料降。進入本周突然變了風向，6月7日周一開始，出現了既出口下滑，還庫存和產量料增的炒作，馬棕期價于本周內連續大幅回撤并低于5月低位，反應過激。市場上已有一些投資者決定埋伏一波短線，對賭馬棕MPOB報告反轉。買大買小，買定離場，結果一出，開的是大。

6月10日午后，獨立檢驗公司Amspec Agri數據顯示，馬棕6月1-10日出口量為402,520噸，較上月同期出口的469,875噸下降14.3%。船運調查機構SGS數據顯示，馬棕6月1-10日出口量為411,044噸，較5月1-10日出口的455,285噸減少9.7%。畢竟馬來6月1-14日繼續封國，影響付運，機構數據確實顯示本月出口下滑，符合預期，10日午后油脂類漲幅有所收窄。

美豆USDA報告意外調高庫存

北京時間6月11日零點，美國農業部（USDA）發布農作物月度供需報告。20/21年舊作將壓榨下調0.15億蒲式耳至21.75億蒲式耳，美豆舊作庫存的緊張已經對需求形成抑制，其余數據沒有做任何調整，由此美豆舊作庫存上調至1.35億蒲式耳，上月預估為1.2億蒲式耳，其他項目均沒有做變動，美豆新作庫存同時上調至1.55億蒲式耳，上月預估為1.4億蒲式耳。南美大豆方面，USDA上調巴西大豆產量100萬噸至1.37億噸，上月預估為1.36億噸，阿根廷大豆產量維持4700萬噸不變。

本次報告唯一意外的部分是調高了期初和期末美豆庫存，其他數據多持穩未有亮點。也因此，本月USDA報告對豆類油脂市場利空，凌晨美盤大豆、豆油、豆粕集體回落。買大買小，買定離場，結果一出，開的是小。

對于短線期貨投資者來說，近幾日開獎式的行情只能說是娛樂性和戲劇性較強，驚險刺激。對于中長線期貨投資者來說，還算是正常波動。對于現貨商來說，反復跳躍的行情很不利于出貨變現，下游買家會更加謹慎。

綜上所述，6月10日午間的馬棕MPOB報告，和11日零點的美豆USDA供需報告均未符合此前的市場預判，一多一空，開獎式的行情炒作為短線投資者提供了戲劇性秀對賭操作的舞臺，不過就廣大豆類油脂現貨經銷商來說，只是淡季寬幅震蕩市下的一絲波瀾。

國內豆類油脂基本面暫無熱點，隨著5月延期的大豆陸續到港，油廠開機率回升，現階段國內豆油商業庫存約82萬噸左右，逐步緩增，但也因國際關系等原因，今年小品種類油脂庫存不多，國內食用油脂庫存整體處近5年低位，油廠提貨壓車現象雖有改善，不過部分地區仍有排隊，進口成本和理論榨利的較大虧損也支撐了今年淡季豆類油脂的價格底線。

從盤面上看，Y2109合約短線8500-9000點震蕩區間，8650點附近為本季度低位切線支撐，短線或于該位置一線反復震蕩，若構筑平臺站穩后則有一定反彈空間可以吃。下方支撐參考8500點60日線附近和8300點前低，中線趨勢需警惕做出M頭形態。現貨商最近走貨較慢，頭寸變現較難，或根據支撐參考逢低試探性補充剛需，未到囤貨抓大行情之時。后期繼續關注高層在大宗商品方面的政策、美豆天氣炒作、馬棕供需數據等。

筆者思路不構成任何投資建議，各位讀者需結合自身及周邊市場情況酌情參考。欲了解更多油脂行情數據以及未來走勢，敬請持續關注中國糧油信息網的官方網站（http://www.lyslgn.com）以及APP（http://www.lyslgn.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網的會員，享受更多特權。

（中國糧油信息網 辛顯明）