隨著國慶、中秋八天長假的臨近，國內(nèi)油脂現(xiàn)貨市場逐漸進(jìn)入假期節(jié)奏，上中游市場成交意愿下降，買賣雙方多進(jìn)入觀望模式。不過即便假期臨近，資金逐漸離場，油脂市場還有想要波動的心，28日當(dāng)天，連盤豆油Y2101合約高低位價差136點(diǎn)，馬棕主力合約日內(nèi)震幅120點(diǎn)，市場還在上躥下跳不想安穩(wěn)。

結(jié)合現(xiàn)貨價格，如下圖所示，截至9月28日午間，國內(nèi)沿海主要廠商一級豆油現(xiàn)貨平均價格約7212元/噸，當(dāng)日大連地區(qū)市場一級豆油主流報價約7210元/噸、天津地區(qū)約7240/噸、日照地區(qū)約7290元/噸、廣州地區(qū)約7380元/噸左右，北海地區(qū)約7250元/噸左右，各地較前周跌幅350-450元/噸。趁著假期前，戲未唱完還沒落幕，我們不妨聊聊這幾天的熱門題材，解解悶。

馬來限行控制疫情

9月28日，馬來政府表示將在頭號棕櫚油產(chǎn)區(qū)沙巴州的四個區(qū)實(shí)施嚴(yán)格的行動限制，因為9月份新增了1000多例新冠感染病例。馬來國防部長說，作為控制疫情的部分措施，拉哈德達(dá)圖、塔瓦烏、庫納克和森波納這四個區(qū)的非關(guān)鍵企業(yè)將從周二開始關(guān)閉，為期14天。近期馬來西亞新冠病例激增，人們擔(dān)心周六結(jié)束的全國大選將加劇疫情傳播。沙巴州占到馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量的25%。

這則消息令市場擔(dān)憂產(chǎn)地棕櫚油的供應(yīng)情況，利多馬棕期價，在臨近中國長假前夕，交易商大多結(jié)清頭寸離場的情況下，令馬棕期價跌幅縮窄。不過截至目前未看到有相關(guān)種植園關(guān)閉的消息，僅為短線消息炒作，若后期能有新聞繼續(xù)稱限行加劇了馬棕種植園勞動力短缺，那么屆時將在棕櫚油下方空間方面產(chǎn)生極大支撐能力。另外機(jī)構(gòu)ITS和AmSpec數(shù)據(jù)顯示9月1-25日馬來出口環(huán)比增幅分別 6.9%和 8.1%，增速雖然較1-20日降低，但由于印尼方面洪水影響產(chǎn)區(qū)、及預(yù)期在11月前完成B40生產(chǎn)計劃，至少產(chǎn)地棕櫚油方面重建庫存速度或?qū)⒎怕?，暫未看到大跌基礎(chǔ)，多為各類短線題材炒作影響國內(nèi)油脂。

美豆10美元反復(fù)橫跳

自上周開始，美豆價格結(jié)束上漲勢頭開始回落，近日美豆期貨主力約已站不穩(wěn)10美元/蒲關(guān)口，開始左右反復(fù)試探，輾轉(zhuǎn)騰挪。美農(nóng)業(yè)部周度報告稱，截至2020年9月27日當(dāng)周，美豆優(yōu)良率為64%，分析師平均預(yù)期為63%(預(yù)估區(qū)間為62%-64%)，之前一周為63%，去年同期為55%。當(dāng)周，美國大豆收割率為20%，高于預(yù)期的18%（預(yù)估區(qū)間為14%-23%），之前一周為6%，去年同期為6%，五年均值為15%。美國農(nóng)業(yè)部將于30日公布季度美國谷物庫存報告，在此之前交易商調(diào)整頭寸。

此前市場持續(xù)炒作美豆種植區(qū)天氣干旱，擔(dān)憂美豆減產(chǎn)使得美豆價格走高，但隨著近期報告顯示優(yōu)良率微高于預(yù)期、收割進(jìn)度略快，減產(chǎn)憂慮的天氣利多炒作暫告段落。而且月底季度庫存報告將公布，全球大豆豐產(chǎn)預(yù)期未改，僅9月中旬USDA報告調(diào)降美豆庫存預(yù)估外，7-8月報告庫存數(shù)據(jù)亮點(diǎn)不足，季度庫存報告多空方向不定，資金紛紛離場避險，也令美豆期價回落并在整數(shù)關(guān)口搖擺不定，從成本方面影響國內(nèi)豆油價格。由于28日又傳出阿根廷的谷物裝船已經(jīng)受到貨物檢查員24小時罷工的影響，巴西大豆已賣出95%，我國大豆進(jìn)口重心將逐漸轉(zhuǎn)向美國，后期進(jìn)口大豆成本也大概率跌幅有限。

現(xiàn)階段國內(nèi)豆油商業(yè)庫存維持130萬噸左右，但市場流通量較低，市場成交合同普遍賣至明年二季度，除豆油收儲每月持續(xù)進(jìn)行外，大集團(tuán)也有出手采購，雖然總庫存數(shù)據(jù)看起來不至于缺貨，但實(shí)際油廠可售現(xiàn)貨沒有預(yù)期的多，比如近段時間天津、山東部分油廠反映有壓車現(xiàn)象。國內(nèi)不少油企也計劃于長假期間停機(jī)，大豆周壓榨量將下降，且四季度是傳統(tǒng)油脂消費(fèi)旺季，去庫存速度較快。國家糧油信息中心數(shù)據(jù)預(yù)估9-10月大豆到港量均在850萬噸左右，大豆到港量有所下滑，四季度豆油累庫速度或?qū)⒎怕?。若后期繼續(xù)炒作拉尼娜現(xiàn)象影響美豆產(chǎn)量，隨著進(jìn)口美豆成本的增長，以及油脂需求的提高，筆者維持中長線豆油偏強(qiáng)思路。

長假臨近，國內(nèi)外大宗商品期貨資金均逐漸撤出，連盤豆油Y2101合約價跌量縮，量能已不足以掀起大行情，即便期價震幅加劇，現(xiàn)貨商大多已備好假期用量，有鈍化度過長假意愿，節(jié)前豆油偏弱整理，市場交易情緒降低。不妨開始把目光放至節(jié)后，今年假期較長，外盤如何運(yùn)行不定，節(jié)后便適逢馬棕MPOB報告及美豆USDA報告公布，理論上雙報告偏好，但實(shí)際數(shù)據(jù)若不符預(yù)期卻又是變數(shù)，我們也見證了不止一次，加之節(jié)后資金能否積極回歸入場也是未知。豆油短線維持震蕩思路，觀望即可，四季度延續(xù)偏強(qiáng)思路，Y2101暫看6800點(diǎn)位支撐，遠(yuǎn)月基差可等節(jié)后尋找合適點(diǎn)價機(jī)會。受限于字?jǐn)?shù)及內(nèi)容公開，筆者單邊觀點(diǎn)僅作參考，投資者需結(jié)合自身當(dāng)?shù)毓╀N情況酌情考量。欲了解更多油脂行情數(shù)據(jù)以及未來走勢，敬請持續(xù)關(guān)注中國糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://www.lyslgn.com）以及APP（http://www.lyslgn.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網(wǎng)的會員，享受更多特權(quán)。

（中國糧油信息網(wǎng) 辛顯明）