截止到本周五，國內沿海油廠豆粕出廠報價全部超過上周報價100元/噸上。其中漲幅最大的是江蘇地區的3160元/噸，上漲幅度超過190元/噸，其次就是廣西與山東地區3100元/噸跟3150元/噸，上漲幅度超過130元/噸，接著就是遼寧跟天津的3160元/噸及3150元/噸，上漲幅度超過了110元/噸，排在末尾的是廣東地區的3100元/噸，上漲幅度超過100元/噸。

本周國內豆粕市場的特點是，受限庫存繼續下滑啦，而且整體庫存跌破了百萬大關。目前各地走貨明顯見好轉，油廠出貨速度加快，主要原因還是節前備貨吧。下游市場受節前備貨的影響，開始加大了提貨力度。國內生豬尚未恢復到正常水平下，國內豆粕價格上面是有天花板的。所以我們判斷當本輪節前備貨結束之后，豆粕現貨價格還有反復。即使盤面沒有反映，現貨基差也會從近期的上漲態勢變為下降態勢。

根據國家糧油信息中心的數據：二季度末生豬存欄33996萬頭，比一季度末增加 1875萬頭和5.8%，比去年底增加2929萬頭和9.4%， 比去年三季度末增加3321萬頭和10.8%，相當于 2017年末的77%，但同比仍減少765萬頭和2.2%。二季度末能繁母豬存欄3629萬頭，同比增長 5.4%，首次由負轉正，比一季度末增長7.3%，比去 年底增長17.8%，比去年三季度末增長28.6%，已恢 復到2017年末的81.2%。上半年生豬出欄25103萬頭，同比減少6243萬頭 和19.9%。豬牛羊禽肉總產量3489萬噸，同比下降 10.8%；其中，豬肉產量1998萬噸，下降19.1%，牛羊禽肉產量1491萬噸，增長3.4%（禽肉增長6.8%， 羊肉、牛肉分別下降2.5%、3.4%）。禽蛋產量增長 7.1%，牛奶產量同比增長7.9%。? 7月份，全國飼料總產量2190萬噸，環比增長 7.3%，同比增長16%。豬飼料701萬噸，環比增 長10.3%，同比增長36.8%，連續2個月同比增 長；其中母豬料同比增長77.8%，生豬產能恢 復速度加快，將繼續帶動后期豆粕消費。欲了解更多油脂行情數據以及未來走勢，敬請持續關注中國糧油信息網的官方網站（http://www.lyslgn.com）以及APP（http://www.lyslgn.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網的會員，享受更多特權。

另外還要說說比較重要的就是美豆及國際大豆產量的數據。本輪引爆豆粕價格上漲的因素就有CBOT美豆的站上1000美分/噸的問題。之前我在我的文章中就說過了，美豆未來估值的區間在1000美分到1050美分之間。所以本輪美豆上攻在我們預估的合理范疇之內。目前美豆天氣炒作的潛力基本已經耗盡了。Pro Farmer的最終預測顯示，今年美國大豆單產預計為52.5蒲/英畝，產量將達到43.62億蒲。大豆單產與產量的預測范圍上下浮動2%，相當于產量介于44.49億至42.75億蒲之間，單產介于53.6至51.5蒲/英畝之間。作為比較，美國農業部（USDA）在九月新發布的供需報告中預測，今年美豆單產為51.9蒲/英畝。而從技術分析的角度上看，CBOT美豆上方運行的頂部也在1049.24美分附近。

當然經過短暫的回踩，關于拉尼娜現象的炒作還會繼續影響國際大豆價格。近期美國澳大利亞及日本均有期現機構對于拉尼娜現象做出了預測，今年的冬天大概率是各寒冬。8至10月以及12月至明年2月，拉尼那發生的概率大于70%，明年2-4月拉尼娜發生的概率約等于50%。預期將對南美尤其阿根廷的大豆播種和生長不利，利多大豆行情。

綜上所述吧。美豆未來仍有上攻可能，豆粕經過十一備貨之后可能會將出現一波小幅調整。為什么呢？目前只占榨利20%的豆油強勢拉升，嚴重制約了豆粕上漲的空間。再次重申上周說過的話，豆粕真正要挑起龍頭上漲的時候，必然還是要豆油價格出現整體回落的時候。大家如果還有什么問題，可以加我微信繼續聊聊。

中國糧油信息網：張 寧