在本月10日馬棕MPOB報(bào)告、美豆USDA報(bào)告數(shù)據(jù)相繼利空后，國(guó)內(nèi)油脂相對(duì)平穩(wěn)，而在7月14日，豆油、棕櫚油價(jià)格趨勢(shì)突然改變格局，午后強(qiáng)勢(shì)上揚(yáng)。以國(guó)內(nèi)一級(jí)豆油為例，如下圖所示，截至7月14日午間，國(guó)內(nèi)沿海主要廠商一級(jí)豆油現(xiàn)貨平均價(jià)格約5980元/噸，當(dāng)日大連地區(qū)市場(chǎng)一級(jí)豆油主流報(bào)價(jià)約5870元/噸、天津地區(qū)約5900元/噸、日照地區(qū)約5950元/噸、廣州地區(qū)約6000元/噸左右，北海地區(qū)約5900元/噸左右。當(dāng)日下午各地價(jià)格較上午上調(diào)20-50元/噸，棕櫚油現(xiàn)貨價(jià)格更是午后上揚(yáng)100元/噸。那么國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)因何一舉發(fā)力？有何新的炒作題材出現(xiàn)？中國(guó)糧油信息網(wǎng)分析師辛顯明將在此說(shuō)道說(shuō)道。

產(chǎn)地棕櫚油遞出導(dǎo)火索

觀察一下7月14日的國(guó)內(nèi)豆油、棕櫚油、菜籽油三大油脂期貨板塊即可發(fā)現(xiàn)，鄭菜油是獨(dú)立行情，因?yàn)?span>7月10日臨儲(chǔ)菜油拍賣底價(jià)較前一周提高200元/噸升至8200元/噸之后，鄭菜油期價(jià)由于相對(duì)偏低，且?guī)齑孑^低，近期在走持續(xù)補(bǔ)漲行情，像拍賣底價(jià)趨近。而連盤豆油、棕櫚油期貨都是當(dāng)日午前偏弱整理，午后開(kāi)始爆發(fā)上行。當(dāng)日Y2009收漲1.38%，P2009收漲3.96%，棕櫚油更加強(qiáng)勢(shì)，沒(méi)錯(cuò)，產(chǎn)地棕櫚油方面給出利好題材。

馬來(lái)交易商14日稱，預(yù)計(jì)7月1-15日馬來(lái)西亞的出口速度將有所改善，環(huán)比降幅為9-10%。相比之下，7月1-10日環(huán)比降幅為17-18%。此前SPPOMA發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，7月1-10日馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量比6月降低17.42%，單產(chǎn)降18.79%。

另外，因印尼的破壞性天氣，市場(chǎng)有傳聞稱7月初印尼棕櫚油產(chǎn)量大降40%，但此消息筆者還未看到官方等數(shù)據(jù)做背書(shū)，僅作市場(chǎng)炒作風(fēng)口參考，具體產(chǎn)量如何還需后續(xù)跟蹤。

整理一下，在馬棕MPOB報(bào)告利空消化后，市場(chǎng)找到了新的炒作熱點(diǎn)，即馬棕出口速度改善、以及天氣因素可能會(huì)對(duì)產(chǎn)量造成壓力的利多素材。這是近日棕櫚油領(lǐng)漲油脂的原因。

宏觀面助燃油脂推漲熱情

除了產(chǎn)地棕櫚油利多題材成為了油脂沖高的發(fā)令槍之外，宏觀消息面也為油脂提供了助長(zhǎng)氛圍。

首先是國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的整體環(huán)境熱情高漲，7月以來(lái)，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)格外活躍，尤其近期不斷有媒體報(bào)道股市呈現(xiàn)牛市勁頭，上證指數(shù)從月初的2970升至3400點(diǎn)附近，巨量資金加速流動(dòng)，自然也會(huì)有熱錢游資涌入資本市場(chǎng)的其他版塊，油脂期貨自然也比往常能獲得更多的資金關(guān)注，日內(nèi)波動(dòng)幅度增加。

其次便是近幾天中美貿(mào)易關(guān)系愈發(fā)緊張。此前發(fā)布的幾次文章中，筆者每次都在提示，由于我國(guó)疫情算是全球控制的最好的國(guó)家了，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的也更快，那么難保個(gè)別經(jīng)濟(jì)體不眼紅，美國(guó)貿(mào)易代表辦公室稱7月9日開(kāi)始美將對(duì)98項(xiàng)中國(guó)商品恢復(fù)加征25%關(guān)稅的時(shí)候，在此前平和進(jìn)口美農(nóng)產(chǎn)品的掩蓋下，雙方關(guān)系暗潮涌動(dòng)已現(xiàn)端倪。

據(jù)彭博環(huán)球財(cái)經(jīng)報(bào)道，7月14日，美總統(tǒng)簽署制裁中國(guó)的法案，并發(fā)布命令結(jié)束美國(guó)給予香港的特殊地位待遇。他稱，自己沒(méi)有與中國(guó)主席對(duì)話的打算，如美國(guó)愿意，可以對(duì)中國(guó)實(shí)施大規(guī)模關(guān)稅。7月14日，中方?jīng)Q定制裁對(duì)臺(tái)軍售的洛克希德馬丁公司。

因此，國(guó)內(nèi)投資者也更加擔(dān)憂四季度的大豆進(jìn)口問(wèn)題。比如有些大型油廠能賣明年4-5月的豆粕，但是12-3月的很少賣，因?yàn)榇诖_定不了。那么隨著南美大豆的不斷裝船，到了四季度至次年初，天氣轉(zhuǎn)涼令豆類油脂消費(fèi)增加、南美豆不夠用，而美豆能否正常進(jìn)口是個(gè)問(wèn)號(hào)，作為炒作預(yù)期的期貨市場(chǎng)就會(huì)更快的反映市場(chǎng)情緒。

綜上所述，市場(chǎng)給出油脂板塊新的炒作熱點(diǎn)，我們則需要緊跟行情。國(guó)內(nèi)菜油拍賣底價(jià)高于期貨價(jià)格，且加拿大菜籽不容易進(jìn)口，也有傳聞稱歐盟菜油檢測(cè)不合格被拒收，菜油目前正在走穩(wěn)步上漲的獨(dú)立行情，后期還有一定上升空間。

國(guó)內(nèi)豆油、棕櫚油趨勢(shì)相近，炒作因素相互作用，現(xiàn)階段各機(jī)構(gòu)根據(jù)測(cè)算方式不同，預(yù)估截至7月12日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆油商業(yè)庫(kù)存增至約100-118萬(wàn)噸，周增4萬(wàn)噸左右，港口棕櫚油庫(kù)存降至約32-38萬(wàn)噸處于同期低位。夏季為豆油理論消費(fèi)淡季但卻是棕櫚油旺季，雖然豆油自身基本面暫無(wú)亮點(diǎn)，但棕櫚油表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，棕櫚油領(lǐng)漲的同時(shí)也會(huì)提振豆油，尤其隨著資金流入的推動(dòng)，連豆油Y2009升穿年線后，意味著豆油市場(chǎng)也將展開(kāi)新的題材炒作，或許中美貿(mào)易關(guān)系將是豆油板塊炒作的契機(jī)。

油脂板塊運(yùn)行重心已整體上移，即便有經(jīng)銷商朋友覺(jué)得自有現(xiàn)貨出貨較慢，但油脂價(jià)格想跌也很難深跌，建議油脂現(xiàn)貨經(jīng)銷商逢低適當(dāng)補(bǔ)庫(kù)即可，四季度基差可提前考慮。欲了解更多油脂行情數(shù)據(jù)以及未來(lái)走勢(shì)，敬請(qǐng)持續(xù)關(guān)注中國(guó)糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://www.lyslgn.com）以及APP（http://www.lyslgn.com/app）和微信平臺(tái)（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國(guó)糧油信息網(wǎng)的會(huì)員，享受更多特權(quán)。

（中國(guó)糧油信息網(wǎng) 辛顯明）