本周國內轉基因豆油行情相對平穩，不像月初一樣走出V型。由于7月10日會公布較多數據報告，市場在消息給出前多持謹慎觀望心態，也因近期國內金融市場尤其是股市暴漲吸引巨量資金進場，熱錢游資的外溢效應使得連盤油脂區間震蕩。以國內一級豆油為例，如下圖所示，截至7月10日，國內沿海主要廠商一級豆油現貨平均價格約5935元/噸，當日上午大連地區市場一級豆油主流報價約5830元/噸、天津地區約5890元/噸、日照地區約5890元/噸、廣州地區約5950元/噸左右，北海地區約5900元/噸左右，價格雖較前一周變動不大，但成交逐漸縮量。近段時間經常有朋友留言，豆油價格漲了，還有沒有合適的買入機會了，基差還有機會掛單嗎？在馬棕MPOB報告、美豆USDA報告等消息靴子落地后，中國糧油信息網分析師辛顯明認為豆油有買入機會。

馬棕MPOB報告偏空

7月10日，據馬來西亞棕櫚油局（MPOB）公布的數據顯示，馬來西亞2020年6月棕櫚油產量環比增14.2%至188.6萬噸（預期178~184，上月165，去年同期151）；進口環比增31.64%至4.9萬噸（預期4~8，上月3.71，去年同期10）；出口環比增25%至171萬噸（預期165~172，上月137，去年同期140）；庫存環比減6.33%至190萬噸（預期191~198，上月203，去年同期241）。

另外，馬來各船運機構同時公布出口情況， 7月10日船運調查機構ITS數據顯示，馬來西亞7月1-10日棕櫚油出口量為448,516噸，較上月環比減少17.8%。船運調查機構AmSpec Malaysia數據顯示，7月1-10日棕櫚油出口量環比 下滑16. 8%，至458,173噸。

從數據來看，本次月度報告中，雖然庫存下降至低于預期，但產量增幅超出預期較多，整體利空，且各船運機構數據顯示馬棕出口速度下滑。這也使得10日連盤油脂日內承壓走低。自6月馬來取消今年下半年毛棕、精棕所有出口關稅后，筆者不斷提醒，馬來這操作相當于是提前打出了王炸，考慮到適逢季節性增產周期，且夏季一過主銷國對棕油的進口需求就會減弱，馬棕下半年自身幾乎已無有力手牌可打，或許就得依靠原油、美豆等油料品種價格走強時的外溢帶動了，而這也限制住了棕櫚油的上方空間，連盤品種里也會在一定程度上拖累豆油價格。

美豆USDA報告也空

北京時間7月11日凌晨，美國農業部(USDA)在月度供需報告公布。美國2020/21年度大豆產量預估為41.35億蒲式耳，高于6月預估的41.25億蒲式耳平均每英畝單產持平于49.8蒲式耳。美國2020/21年度大豆年末庫存預估為4.25億蒲式耳，6月預估為3.95億蒲式耳。USDA并將全球2020/21年度大豆年末庫存預估下調至9,508萬噸，6月預估為9,634萬噸。阿根廷2020/21年度大豆產量預估為5,350萬噸，6月預估為5,350萬噸。巴西2020/21年度大豆產量預估為1.31億噸，6月預估為1.31億噸。

本次報告美新豆產量預估上調并高于預期，并上調了庫存預估，南美豆產量維持，整體數據對豆類大宗商品價格偏空，當晚美豆、美豆油、美豆粕期價順勢收跌。

有趣的是在本次月度報告公布前國內投資者們對此也是一頓胡蒙瞎猜，因為自6月起，大伙就已經早早知道今年美豆播種跟同期相比，種植面積增加、產區天氣更好、種植進度快、優良率也更高、庫存歷史次高，都以為6月30日的美豆USDA季度報告應該是板上釘釘的利空了，誰承想美國資本就是美國資本，硬是頂著市場嘩然玩了一手種植面積增幅不及預期、庫存增幅不及預期反倒利好大豆的老把戲。因此，你們發的季度報告都強行利多了，誰知道你們這次搞得月度報告是如實寫利空還是再搞波利好，市場也是一片觀望心態，偶爾有些散戶想跟機構對賭小量掛單的。既然本次美豆數據老老實實利空，那么下周國內連盤豆類油脂還是要承壓消化的。

綜上所述，7月10日外盤各機構數據相對偏空，馬棕產量調高、出口放慢，美豆產量及庫存預估增加，整體偏空的氛圍或讓下周連盤油脂承壓弱勢運行。7-8月我國港口預計將月均到港950萬噸大豆，隨著大豆的陸續到港，現階段國內油廠一直保持周度60%以上的高開機率，周度壓榨量200萬噸大豆，在當前這個豆油理論消費淡季，國內豆油庫存已升至110萬噸，即便各機構計算方式不同，較低的預估值也接近100萬噸，雖然油廠罐容也可支撐，遠沒有到前年160~180萬噸脹庫的壓力，但供需基本面的形態已經顯現，正如不少經銷商反映的一樣，豆油最近有些賣不動貨。

由此，既然現貨市場不好賣，外盤市場報告給利空，那么筆者認為，豆油自然還有點價機會，尤其是訂購遠月基差合同的機會，下周關注Y2009合約均線較為集中的5720元/噸附近能否給到。今年狀況不一樣，貿易戰疊加疫情，我國疫情算是全球控制的最好的國家了，經濟復蘇的也更快，那么難保個別經濟體不眼紅，美國貿易代表辦公室稱7月9日開始美將對98項中國商品恢復加征25%關稅。所以，筆者認為下半年中美貿易關系很難改善，那么美豆能否進口就是個問題，比如有些大型油廠能賣明年4-5月的豆粕，但是12-3月的不咋賣，因為船期確定不了。那么隨著南美大豆的不斷裝船，到了四季度至次年初，天氣轉涼令豆油消費改善、南美豆不夠用，而美豆不一定能進，這不行情就來了。當然也有風險，而這其中的風險則在于，美方若未來因為疫情實在是影響經濟，比如在5G等方面服軟，愿意同我方加強合作，美豆也許會作為談判籌碼可以正常進口。筆者建議僅供參考。

最后放個福利，因筆者看到某些財經類頻道下方總有網友提問7月10日豆油、菜油拍賣是什么價格，官方怎么只給量不給價格。如下，中儲糧網進口大豆原油投放18621噸，成交13021噸，成交率69.93%，成交均價5625元/噸，起拍價5580-5670元/噸，前一周7月3日起拍價5390-5540元/噸。菜籽油投放18138噸，成交16264噸，成交率89.67%，成交均價8245.56元/噸，未流拍標的起拍價8200元/噸，前一周7月3日未流拍標的起拍價8000元/噸，這也是7月10日上午10點鄭菜油盤面立馬翻紅的原因。若需要具體拍賣成交標的數據、探討行情等，可掃我微信溝通。欲了解更多油脂行情數據以及未來走勢，敬請持續關注中國糧油信息網的官方網站（http://www.lyslgn.com）以及APP（http://www.lyslgn.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網的會員，享受更多特權。