豆油01合約自2019年9月30日走到階段性底部5867元/噸之后，連續(xù)走出了一輪上升行情。本周這輪上升行情走出了成量級的回調(diào)。那么今天，中國糧油信息網(wǎng)分析師張寧將與大家一起回顧本輪豆油01合約的前世今生與未來發(fā)展。

豆油01合約自9月30日創(chuàng)出2個月以來的新低后，走出了一個節(jié)后反彈行情，然后于10月15日再次走出了階段性底部5892元/噸 之后開始連續(xù)上漲。這其中主要的幾個因素在于：

1.2019年10月16日，新加坡亞太交易所實(shí)現(xiàn)首筆毛棕櫚油期貨的現(xiàn)貨交割。

2.2019年10月USDA美豆報(bào)告大豆庫存下滑及受天氣影響新豆產(chǎn)量數(shù)據(jù)下調(diào)。

3.2019年10月17日，印度尼西亞宣布將于2020年1月1日起啟動B30生物柴油計(jì)劃。B30計(jì)劃將提升印尼月棕櫚油消費(fèi)量22萬噸左右，全年將達(dá)到300萬噸。

至此，馬來西亞棕櫚油期貨價(jià)格開始一路飆升，進(jìn)而帶動我國連豆油主力合約也一起出現(xiàn)了瘋狂上漲。

圖一

這一路上漲一直走到了2019年11月12日的6514元/噸。創(chuàng)出了2年半以來國內(nèi)豆油主力合約的新高。而同天，MPOB（馬來西亞棕櫚油局）也正式宣布減產(chǎn)報(bào)告。之后國內(nèi)連豆油主力合約開始出現(xiàn)了5連跌的態(tài)勢。這也符合我們之前一直認(rèn)為的判斷利多出近，視為利空。而6514元/噸一線，也是一直以來，豆油01合約盤面的強(qiáng)弱分割線。也就是豆油01合約盤面上最主要的一條壓力線之一。

圖二

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那么未來，國內(nèi)豆油01合約價(jià)格將如何去運(yùn)行？我們從下面的幾張圖表來判斷。

圖三

從上面圖表我們來分析，首先國內(nèi)豆油01合約近期的連續(xù)下跌，已經(jīng)使得市場迫切地需要一個反彈，一旦下周市場重新站穩(wěn)6252元/噸一線，則豆油01合約有望重新觸碰5日均線即6338元/噸一線。之后再次出現(xiàn)震蕩。如不能站穩(wěn)6400元/噸一線，則還將跌向6252元/噸一線。當(dāng)6252元/噸不能支撐市場心態(tài)之時，則下一目標(biāo)位在6090元/噸一線。

作者曾經(jīng)在之前的文章闡述過，在8月的6328元/噸，并不是市場最終的上攻位置，后期經(jīng)過充分調(diào)整之后還將繼續(xù)上攻。那今天已經(jīng)兌現(xiàn)了作者之前的猜測，市場再次創(chuàng)出了6514元/噸的高位，這個位置是國內(nèi)豆油未來的高點(diǎn)么？筆者并不這樣認(rèn)為。經(jīng)過本輪的充分調(diào)整，國內(nèi)豆油未來價(jià)格仍有一個充分的上漲空間。主要因素在于，未來國內(nèi)大豆的供應(yīng)量依然不明朗，巴西新季大豆的減產(chǎn)預(yù)估以及國內(nèi)整體植物油供應(yīng)的缺口，仍然是未來國內(nèi)油脂行情上漲的源動力。隨著國際海運(yùn)新的燃料規(guī)定的出臺，造成海運(yùn)成本不斷上升，這也將會對國內(nèi)大豆及大豆油到港價(jià)格造成不可忽視的影響。

筆者依然相信，現(xiàn)階段的行情，并不是國內(nèi)豆油價(jià)格上漲過程中的主升浪階段。套用筆者在之前文章中提到過的一句話，經(jīng)過深層次的調(diào)整之后，國內(nèi)豆油價(jià)格會涅槃重生，再次一飛沖天。當(dāng)豆油01合約換月之后，05及09合約將迎來豆油的再一次春天。敬請耐心等待。