5月底當周，國內油脂行情好似坐上一輛過山車，自本月下旬開始，國內豆棕等油脂呈現趨弱態勢，5月29日當天，國內外各類油脂期現貨市場大幅拉漲，單日收復下旬失地，30日則出現沖高回落。如下圖所示，以豆油為例，截至5月30日當天，國內沿海主要廠商一級豆油現貨平均價格約5320元/噸，當日大連地區市場一級豆油主流報價在5270元/噸、天津地區5260元/噸、日照地區5310元/噸、廣州5370元/噸、北海5250元/噸左右。近期國內油脂市場為何波動頻繁，未來有哪些時間節點和重要因素值得關注？中國糧油信息網分析師辛顯明將對此進行簡要說明。

    “天氣市”炒作發力

    據美國農業部發布的作物進展周度報告顯示，截止到2019年5月26日，美國18個大豆主產州的大豆播種進度達到29%，上周19%，去年同期74%，過去五年同期的平均播種進度為66%。大豆出苗率為11%，上周5%，去年同期44%，過去五年同期均值35%。截至2018年5月26日的一周，美國中西部以及平原地區適合農田作業的天數減少。

以此數據為依托，北京時間5月28日美豆類商品期貨在公共假期后恢復開市大幅攀升，29日美豆電子盤再度跳升，美豆期價自820美分/蒲式耳連續三個交易日大漲，最高沖至890美分/蒲式耳上方。作為全球豆類大宗商品的定價中心，美豆價格大漲在進口成本方面支撐國內市場，5月29日當天，受助于外圍市場推動，國內油脂油料期貨也表現奪目，其中豆粕、豆二期貨站穩漲停板，菜粕、豆一期貨主力也一度漲停，豆油、棕櫚油也沖高上行表現優異。

總的來說國內豆油、棕櫚油等市場走強主要受助于國內外期市多頭共同爆發的資金炒漲，供需基本面并未提供明顯支撐，由于國內食用油脂供大于求，部分港口油廠月底有催提現象，實際上國內各地豆油、棕櫚油等現貨價格單日上漲90-120元/噸左右，不及盤面140元/噸以上的漲幅，且買家采購謹慎少有大單成交。另外5月30日當天油脂油料期貨市場因獲利離場明顯回落，說明期貨資金炒作對國內現貨市場的影響風險較大。由于中美貿易關系未解，美豆未能正式出口給我國，且美新豆進入播種期，未來一段時間里，美豆天氣炒作將更加頻繁，或對國內豆類油脂市場帶來反復的波動影響。

    中美貿易關系未解

5月10日，美方計劃對中國輸美的2000億美元商品加征關稅，6月1日0時起正式實施，我方隨后也決定自6月1日0時起，對已實施加征關稅的600億美元清單美國商品中的部分提高加征關稅稅率。截至筆者發稿時，距離6月1日的最后期限不足一天，且5月10日雙方磋商團隊未能達成協議后未有再度磋商行程安排，加之近半月以來美方連續對我國技術型企業進行限制，因此這個兒童節雙方經貿關系怕是得不那么愉快了。

若6月1日起雙方正式加稅，那么美豆或仍較難沖擊中國市場，繼進而支撐國內豆類油脂商品，隨后在6月上中旬期間，國際市場對于中美貿易關系變化的炒作也將更加頻繁，屆時其對國內油脂的影響力或有可能超過美豆天氣市炒作。由于6月底在日報將舉行G20峰會，前期有市場傳言稱中美雙方領導人有可能借此機會會晤，若此傳言屬實，那么6月期間中美團隊將有大概率進行提前接觸和談判。因此未來中美貿易關系的變化及對國內豆類油脂市場的影響也更值得關注。欲了解更多油脂行情數據以及未來走勢，敬請持續關注中國糧油信息網的官方網站（http://www.lyslgn.com）以及APP（http://www.lyslgn.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網的會員，享受更多特權。

綜上所述，美新豆進入播種期，未來一段時間天氣炒作將更加頻繁，國內外油脂油料期貨市場資金變化將反復作用于現貨市場。由于當前國內豆油商業庫存約144萬噸，棕櫚油庫存74萬噸左右，均高于往年同期，且國內油脂處于消費淡季，現貨市場行情變動或無法同期貨市場那么積極。另外歐盟將于下月10日起限制以棕櫚油為主的生物柴油，在2023年逐步停用，直到2030年全面禁用，將長線抑制產地棕櫚油出口需求，利空相關油脂商品。6月中美貿易關系變化及對豆類油脂市場的相關炒作或將再度登上舞臺，不穩定因素較多。因此，6月上中旬期間，國內豆油、棕櫚油等現貨行情或受外圍消息面影響反復震蕩，上下方空間均受限，建議買家在消費淡季維持適當庫存即可，觀望下一階段的天氣市及貿易關系炒作。（中國糧油信息網 辛顯明）