近日國內豆油、棕櫚油等各大油脂期現貨波動幅度較本月中上旬已有明顯放緩，前期投資市場對鄭菜油的炒作熱情逐漸退去，國內春節及開學季備貨已過，市場暫時進入消化及觀望期。如下圖所示，以豆油為例，3月20日當天，國內沿海主要廠商一級豆油現貨平均價格約5530元/噸，當日大連地區市場一級豆油主流報價在5530元/噸、天津地區5500元/噸、日照地區5540元/噸、廣州5450元/噸左右。那么近期國內外豆類油脂市場如何，未來有哪些因素值得關注？中國糧油信息網分析師辛顯明將對此進行簡要說明。

中美新一輪磋商即將展開

    據《華爾街日報》20日報道，特朗普政府官員透露，美國貿易代表和財政部長計劃下周飛往北京與中國國務院副總理會面。這些官員還說，預計由我國副總理率領的中國代表團將在隨后一周赴華盛頓繼續磋商。目標是在4月底前達成一項協議，以結束全球兩個最大經濟體之間近一年的貿易爭端。日經新聞網20日稱，上周美國貿易代表和財政部長與我國務院副總理通了電話，但3月份中美談判官員還沒見過面，下周的磋商將是這個月第一次面對面會談，從今年1月底到2月中下旬，雙方共舉行了3次高級別會談。

美財政部長上周也曾公開表示，政府“對談判進展感到滿意”，“有很多文件”在反復商討之中，但他承認，本月不可能舉行簽字儀式。因目標是在4月底前達成協議，國際市場有觀點認為中美領導人會晤有可能推遲到6月。另外3月20日彭博社報道稱，“中方談判代表在貿易磋商中抵制了美方的一些要求，堅持中國利益”，“中國第一次提出要求，中美貿易協議還必須符合中國法律。不符合中國法律的條款中國絕不會同意。”

從中美貿易談判的節奏和態度來看，雙方想達成協議的意愿都是真誠的，不然緊鑼密鼓的談判及來往成本巨大，且美方曾表示無限期延長同中國的“休戰”協議。因此，中美貿易關系將穩步推進，直至和解，將是大勢所趨。由于雙方何時能最終和解還未有定論，而雙方不斷磋商及市場對美豆出口等方面的擔憂已炒作已久，現階段美豆類商品市場或以寬幅震蕩為主，對國內豆類油脂市場指引有限。

    外圍市場多空交織

圣保羅3月20日消息：據農業咨詢機構AgRural公司稱，截至3月14日，巴西大豆收割工作已經完成63%，高于五年平均進度56%。AgRural預計巴西大豆產量為1.129億噸，低于巴西農業部下屬的機構Conab預測的1.135億噸。華盛頓3月19日消息，美國農業部報告顯示，2019年2月份巴西大豆出口量達到創紀錄的610萬噸，是上年同期的兩倍以上。整理一下，巴西豆產量預估下調利多全國豆類商品市場，但收割進度提前并被中國迅速購入則將增加當前國內豆類油脂供應。欲了解更多油脂行情數據以及未來走勢，敬請持續關注中國糧油信息網的官方網站（http://www.lyslgn.com）以及APP（http://www.lyslgn.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網的會員，享受更多特權。

2月末，馬來西亞棕櫚油產量環比下滑11.1%，至154萬噸；出口量環比下降21.4%，至132萬噸；庫存環比增加1.3%，至305萬噸。與歷年數據相比，產量、庫存明顯大于往年同期，為10年來的最高點，出口并不理想。馬來西亞棕櫚油季節性減產周期為11月—次年2月，3月開始進入增產周期。春節前市場炒作的厄爾尼諾現象未有明顯表現，主產區降雨并無異常，意味著后續棕櫚油產量增幅按正常年度運行，出現減產的概率較小。船運調查機構ITS公布的數據顯示，3月1-20日馬棕出口881924噸，環比減少4.1％；其中中國進口100495噸，環比增長2％。由于種植油棕樹導致森林過度砍伐，歐盟計劃在2030年前將逐步廢除棕櫚油在運輸燃料中的使用，預計后期馬來西亞出口至歐盟的量將減少。目前馬棕期貨在經過連續7個交易日下跌后暫時止跌，但國際市場對高庫存且需求不佳棕櫚油后市仍持估空心理，未來棕櫚油或繼續承壓。

綜上所述，現階段中美貿易關系穩步推進，短期將繼續頻繁來往，達成最終協議還需要時間，美豆類市場炒作對國內影響有限。國際市場雖不看好馬棕后市，但4-5月齋月臨近，未來棕櫚油出口消費還有增至預期；巴西新豆開始集中到港令國內前期斷豆停機油廠恢復開機，3月15日當周國內主要油廠開機率回升至54%，豆油庫存增至138萬噸，且春節及開學季過后終端油脂消費能力及提貨速度放緩，巴西新豆價格稍低使得油廠榨利虧損情況得到改善，但受豬瘟影響，粕類需求下滑明顯，支撐廠商挺油信心。總體來說，國內外豆類油脂市場多空交織，缺乏能夠足夠強勢的趨向性指引，利多和利空因素均不明顯，國內豆類油脂市場在消費淡季以消化當前壓力等待行情出現為主。短期連豆油期貨1905合約或在5550元/噸一線反復震蕩，建議在出庫放緩的情況下，買家維持剛需即可，等待利多信號出現。（中國糧油信息網 辛顯明）