隨著11月30日G20峰會的臨近，國際媒體對中美貿易關系的炒作更加頻繁，中美貿易磋商進展緩慢，雙方關系搖擺不定，消息面的反復交替也令國內豆類油脂商品價格呈現震蕩走勢。如下圖所示，截至11月23日，國內沿海主要廠商一級豆油現貨平均價格約5350元/噸，當日大連地區市場一級豆油主流報價在5360元/噸、天津地區5340元/噸、日照地區5400元/噸、廣州5260元/噸左右，近期港口均價低位則是11月14日的5330元/噸。現階段中美貿易關系難以判斷，國內豆類油脂市場供應充裕，中國糧油信息網分析師辛顯明認為，當前國內油脂市場仍需消化利空，等待厚積薄發的時機。

    中美關系炒作枯燥重復

11月21日，美國白宮經濟顧問委員會主席哈塞特表示，中國作為世界貿易組織（WTO）成員“行為不端”，并稱要考慮是否把中國“開除”出WTO。有分析指出，美方的發言具有暗示的意味。對此，11月22日的外交部例行記者會上，發言人耿爽表示，美有關表態暴露出其強權嘴臉和唯我獨尊的心態，WT0成員間有分歧，完全可以通過談判協商解決，動輒拋出“開除”別人的想法十分危險。耿爽表示，WT0是多邊機構，不是美國一家開的。WT0成員是平等的，不是美國一家說了算的。

商務部新聞發言人高峰22日表示，中方注意到美方日前對“301調查”報告進行的更新，對此表示嚴重關切。報告對中方進行新的無端指責，捕風捉影，罔顧事實，中方完全不能接受。近日，美國貿易代表辦公室更新了對華“301調查”報告，對中國有關技術轉讓、知識產權和創新等方面進行了新的指責。高峰說，中方多次強調，美方開展的所謂“301調查”以及相關的貿易措施，是依據其國內法采取的單邊主義、貿易保護主義的做法，是把美國的國內法凌駕于國際法之上，違背美方自己對世貿組織所有成員作出的承諾，是對世貿組織多邊規則的無視和破壞。

從我方發言態度來看，中美關系相對緊張，但美總統特朗普稱中國非常想達成協議，雙方磋商進展得非常好。當前兩國關系變化難以預料、捉摸不定，在月底G20峰會領導人會晤前，國際市場的不斷炒作將令國內豆類油脂商品價格繼續震蕩調整。

B10計劃對棕櫚油提振有限

據彭博社報道，馬來西亞將在12月1日起將分階段在交通和其他補貼行業實施B10生物燃料項目。自2019年2月起，該方案將成為強制性的計劃，該項目意味著傳統燃料已與9.8-10%的棕櫚酸甲酯混合，將增加棕櫚油在生物柴油市場的需求量。但馬來B10從2015年6月就開始宣稱要執行，且就算從B7增到B10也不過增加30萬噸左右的棕油消費，相對于馬棕2000萬噸的年產量和最新290萬噸左右的庫存量來說，市場多認為是暫時性概念炒作。加之冬季氣溫低，棕櫚油易出現凝固，也抑制棕櫚油需求。另外近期國際原油價格持續下跌，11月23日當晚美原油期貨再度大跌7.76%試探新低50.15美元/桶，這也將抑制生柴對食用類油脂的需求。

國家糧油信息中心11月22日消息顯示，截至11月21日，國內沿海地區食用棕櫚油庫存總量約42萬噸（加上工棕約48萬噸），較上周同期增加0.5萬噸，較上月同期減少1萬噸，較上年同期減少8萬噸，較過去三年均值減少6萬噸。預計10月份我國24度棕櫚油進口量在35萬噸左右，11-12月也在30萬噸以上。冬季為棕櫚油消費淡季，預計國內棕櫚油庫存將繼續增加，棕櫚油價格弱勢運行。

巴西大豆可能提前上市

據巴西馬托格羅索州農業經濟研究所(Imea)稱，10月份期間馬托格羅索州農戶的2018/19年度新豆預售比例為35.7%，只比9月份提高了1.8%。但截至11月18日，巴西已經完成大豆播種工作82%，相比之下，五年平均進度為67%。其中巴西頭號大豆產區馬托格羅索州播種工作已經完成98%，大豆有望在12月份提前收獲。第二大產區帕拉納州也完成了89%，如果天氣良好，該州1月份預計將收獲20%的大豆，相當于2500萬噸。巴西大豆播種進度較快，意味著或許從明年1月份起，新一批的巴西大豆或將開始正式流入國內市場，國際市場大豆整體供應充裕，限制春節前備貨期內的國內豆類油脂價格上漲動力。欲了解更多油脂行情數據以及未來走勢，敬請持續關注中國糧油信息網的官方網站（http://www.lyslgn.com）以及APP（http://www.lyslgn.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網的會員，享受更多特權。

    綜上所述，在月底中美領導人會晤前，中美貿易關系的消息面炒作將持續，這將令國內豆類油脂期現貨市場延續區間震蕩。國際市場上大豆、油脂整體供應充裕，美豆豐產、巴西大豆有望提前上市、馬棕庫存高企出口不佳、美原油市場熊市連續破位下行，外圍豆類油脂市場暫無強勢利多支撐出現。國內豆油商業庫存仍維持在180萬噸以上的高位，港口多地油廠對貿易商施壓逼倉催提，但因終端市場年前備貨尚未啟動，行情不穩定也令市場采購謹慎、購銷較緩，國內基本面相對弱勢。預計短期國內油脂期貨仍將維持低位震蕩，因不穩定因素較多，建議買家維持剛需快進快出即可，暫時觀望連豆油1901合約5400元/噸一線能否站穩，隨時關注中美貿易關系的最新進展。（中國糧油信息網 辛顯明）