11月1日夜，中國最高領導人應約同美國總統特朗普通電話，雙方在本月的G20會晤前都對解決中美貿易爭端表達了樂觀看法。這一消息無疑令國內豆粕市場一片嘩然，如下圖所示，本周五國內豆粕盤面于夜盤起持續處于跌停點位，令市場整體對豆粕后市看漲信心不足。國內豆粕市場多數仍認為，本月國內豆粕現貨價格或將整體大幅下跌。中國糧油信息網分析師韓宇就與大家簡單聊一聊11月市場需要注意的事件以及豆粕何時采購較為理想。

中美關系變化成主流引導

筆者認為，自電話事件影響開始，后續會出現兩點因素影響國內豆粕行情走勢：第一點，美國農業部（USDA）11月月度大豆供需報告。第二點，11月底G20峰會上，中美最高領導人會晤。雖然G20峰會將于11月30日在阿根廷首都布宜諾斯艾利斯舉行，對于本月國內豆粕行情影響其實很小，但由于本次電話影響，市場對G20兩國領導人的會晤結果過多關注。至此，筆者就先從G20峰會的影響說起。

雖然國內市場對本次特朗普推特表示質疑，認為是為中期大選故意而為之。但無論怎樣筆者認為，在兩人會晤結果并未出現之前，國內市場對此消息仍多以看空為主，連累國內豆粕盤面或將于本月以弱勢下行為主，如前期中美貿易磋商一樣。國內豆粕盤面的弱勢下行，對豆粕現貨價格亦多起打壓作用。

另外，現階段市場整體對11月USDA報告多因美豆10月走貨不佳及大豆庫存高居不下而以看空為主。其中，美國農業部周度出口銷售報告顯示，美國對華大豆出口銷售總量同比減少94.0%。眾所周知，由于中美之間的貿易戰，美國對華大豆出口幾乎停止，而中國又是世界上最大的大豆進口國，致使 10- 12月在美國大豆出口的關鍵月份，對華大豆出口不振，導致今年美國大豆原本計劃出口量將達到23億蒲式耳已經調低至現階段的20.6億蒲式耳。但由于美國農戶種植了9000萬英畝大豆，單產也創下歷史最高紀錄，美國農業部考慮到現在的實際出口步伐，或將下調11月份供需報告里的出口量。而USDA報告的利空或將令國內本就低迷的豆粕行情再次下壓，直接影響國內豆粕現貨價格難有利好。

豆粕市場采購情緒或受打壓

首先，國內進口大豆供應依舊充足。雖然受到中美貿易戰影響，本月進口大豆預計到港約為548萬噸，較上月648萬噸及去年同期的750萬噸都減少較多，但如下圖所示，截止10月第四周，國內進口大豆庫存約685萬噸依舊處高位。在港存大豆和進口大豆供應充足的情況下，油廠或將于11月依舊維持較高開機率，導致本月國內豆粕供應或將依舊充足。

其次，11月1日國家正式執行取消國內豆粕出口退稅。雖然國內豆粕少有出口，但市場仍擔心國內豆粕供應充足。加之，截止10月第四周，國內油廠整體未執行合同約為426萬噸，終端市場在不缺貨的情況下，對豆粕采購積極性自然有所減緩。

最后，10月25日中國飼料工業協會組織部分專家和大型飼料企業起草了《仔豬、生長育肥豬配合飼料》《蛋雞、肉雞配合飼料》2項中國飼料工業協會團體標準。雖然國家并未明確說明何時執行，但去年中國豆粕消費量約為6700萬噸，其中超過40%用于生產豬飼料，超過20%用于生產禽飼料。若該協議正式實施就意味著，將會大幅減少豆粕需求和大豆進口。其中，豆粕用量減少8%，預計豆粕需求將會減少800到1000萬噸?；?span>79%的大豆出粕率，那么豆粕的減少或將令進口大豆需求減少1000到1300萬噸。而如此龐大的用量減少，勢必對豆粕市場帶來利空影響，使得原本就對豆粕價格怨聲載道的終端市場采購積極性或將減緩。

綜上所述，現階段國內豆粕市場利空消息不斷的情況下，市場整體采購情緒低迷，將直接導致國內豆粕現貨價格整體弱勢下行。然而，由于國內油廠整體前期未執行合同較多，油廠對豆粕挺價意愿依舊較高的情況下，豆粕現貨價格下調或空間不足。另外，據市場傳聞，明年年初國家將臨儲拋售500萬噸大豆以緩解進口大豆供應缺口，由于其供應量足以讓沿海油廠開機一個月，加之1月底巴西大豆預計可供應國內市場。若該消息屬實，或將因國內大豆供應增加而利空豆粕現貨價格。欲了解更多豆粕行情數據以及未來走勢，敬請持續關注中國糧油信息網的官方網站（http://www.lyslgn.com）以及APP（http://www.lyslgn.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網的會員，享受更多特權。（中國糧油信息網　韓宇）