不知不覺，國慶的七天長假已經悄然開始，在此，中國糧油信息網分析師韓宇祝大家國慶快樂。而隨著國慶七天長假，國內豆粕盤面也迎來休市，進而筆者想借此次機會與大家分享一下，筆者對10月中上旬豆粕后市的簡要分析，或許會對您帶來一定幫助。

外圍市場或將利空居多

首先，美豆收割創新高及銷售情況或將利空國內。截至9月23日當周，美國大豆生長優良率為68%，前一周為67%，去年同期為60%。并且，美國大豆落葉率為71%，前一周為53%，去年同期為60%，五年均值為57%。美國大豆收割率為14%，前一周為6%，去年同期為9%，五年均值為8%。同時，截至9月1日，美國陳豆庫存為4.38億蒲式耳，比去年同期提高45%，比分析師的平均預期高出9個百分點。

禍不單行，美豆市場銷售不佳，或將刺激美豆價格再次下跌。從今年7月到9月中旬的12個星期中，歐盟從美國進口了147萬多噸的大豆，同比上漲了130%，占歐盟大豆進口量的52%。雖然出口歐盟的大豆數量暴增對美國來說是件好事，不過此次歐盟大量購買大豆的前提是為了說服美國下調汽車進口稅，而歐盟在買進美國大豆，致使美豆后市銷量仍然堪憂。從現階段各項數據來看，美豆豐產和高庫存短期都難以解決的棄坑下，或將導致美豆價格下落，進而拖累國內豆粕盤面下行。

其次，巴西大豆種植面積或將再創新高。由于中美貿易戰后，巴西成為我國進口大豆供應的主要輸出國，致使巴西大豆的種植情況將對國內豆粕市場具有一定影響。據相關數據統計，2018年巴西大豆播種面積預計為3580萬公頃，比上年增加2％。截至9月20日，巴西巴拉那州大豆播種進度為11.2％，去年同期播種率為1.7％，五年均值為1.9％，巴西全國大豆播種率為預期播種面積的1.9％，去年同期為0.3％ ，五年均值為0.3％。機構預計2018/19年度巴西大豆產量為1.203億噸，相比之下，2017/18年度為1.195億噸。致使巴西大豆種植面積的增加或將提振國內豆粕盤面呈現弱勢下行的可能。

最后，印度或將對華出口豆粕或菜粕。據市場傳聞，印度或將對華出口豆粕或菜粕以彌補中國生豬飼料需求。雖然國內油廠及貿易商認為印度對華豆粕出口量少或且價格方面不具有競爭優勢，但由于國內市場對現階段國內豆粕價格高企的看法統一，或將借此事件發揮，利空國內豆粕現貨價格及盤面。

國內基本面偏強支撐

第一點，國內終端市場整體需求較高。如下圖所示，9月豆粕成交價格不斷走漲，市場整體成交趨于穩定。眾所周知，現階段該國內豆粕價格較菜粕及其他雜粕價差較大，但市場整體成交以及穩定，加之現階段國內市場整體提貨穩定，油廠豆粕庫存壓力偏低，或將導致豆粕現貨價格下調空間不足。

另外，油廠因后市原料供應不足而挺價惜售。上文筆者說過，現階段國內豆粕市場整體仍處于中美貿易戰的大背景之下。如下圖所示，9月28日，當國內豆粕盤面資金已經撤出，并且并無任何消息面支撐的情況下，國內豆粕盤面依舊震蕩走強，而現貨方面，油廠也于當日跟盤上調40-80元/噸不等，足以看出豆粕后市的強勁，和油廠對豆粕惜售的情緒。同時，12月國內生豬養殖業才真正的進入需求旺季，而且11月美國大選前期，中國不會與美國進行任何貿易磋商或談判，致使即使中美貿易關系或將改善，美豆也無法準時于12月來供應國內。屆時巴西大豆已經售罄，美豆無法供應，國內進口大豆供應不足的情況下，令豆粕供應出現缺口，進而現階段油廠對豆粕惜售情況較高，看漲意愿較強的情況下，豆粕現貨價格下調幅度受限。

綜上所述，筆者認為，國慶節后，國內豆粕盤面或將弱勢下行，但國內豆粕現貨價格跟盤下調幅度將不及盤面。值得注意的是，由于終端市場前期備貨充足，加之節前豆粕現貨價格上漲幅度過快，或將導致飼料原料價格增加的情況下，養殖場及飼料廠對豆粕后市備貨積極性或將減緩。并且雖然豬瘟消息炒作多已消化，但豬瘟對豆粕現貨價格是否有實質影響仍未可知。欲了解更多豆粕行情數據以及未來走勢，敬請持續關注中國糧油信息網的官方網站（http://www.lyslgn.com）以及APP（http://www.lyslgn.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網的會員，享受更多特權。