進入8月以來，國內油脂市場已呈現趨強傾向，從全國豆油價格來看，如下圖所示，8月1日沿海主要油廠一級豆油現貨平均價格約5490元/噸，截至8月14日，均價為5630元/噸，近半月漲幅140元/噸，期間雖有所震蕩，但緩升腳步已頗顯穩健有力。8月11 日周六凌晨美國農業部（USDA）8月供需報告數據利空，令國內豆類期貨周一大幅走低，但國內油脂現貨未有明顯跟跌表現，且近日還有走升跡象，那么可否認為，國內油脂市場看漲的機會來了？中國糧油信息網分析師辛顯明將對此進行詳細闡述。

    USDA報告利空

北京時間8月11日零點，USDA月度供需報告公布，其數據顯示，2018/19年度播種面積8960萬英畝（上月8960，上年9010），單產51.6（預期49.8，上月48.5，上年49.1），產量45.86億蒲（上月43.10，上年43.92），出口20.60（上月20.40，上年21.10），壓榨20.60（上月20.45，上年20.40），期末7.85（預期6.41，上月5.80，上年4.30）；巴西新豆產量12050萬噸（上月12050、上年11950），阿根廷新豆產量5700（上月5700、上年3700），全球庫存10594萬噸（上月9827，上年9561）。

本次USDA報告與市場前期的利空預期一致，美國新豆種植天氣較好，優良率較高，報告如期上調美豆單產和產量，但幅度也超過市場預期，加之中美貿易爭端令出口放緩，推動美豆期末庫存上升，而且全球庫存大幅調升，最終使得報告影響利空，美豆期價的走低也令我國豆類期價受到波及。自從4月初中美貿易爭端不斷升級到打響貿易戰，曾緊隨美豆期貨的連豆油期貨愈發背離美豆走勢，但隨著南美升水大豆的流入國內市場，且美豆期貨作為全球豆類商品的定價中心，加之中美貿易戰的過度炒作及國內的各項降低影響的應對措施，貿易戰炒作對國內油脂影響已經逐漸減弱，除非中美貿易關系出現突破性進展，連豆油期貨走勢將回歸受美豆期貨影響的狀態。這也使得周一連豆油期貨大跌，但隨后連豆油期價則呈現反彈，其實國外豆類油脂市場也有其他利多提振。

其他影響因素強勢

8月10日，MPOB周五公布的數據顯示,馬來西亞7月底棕櫚油庫存環比上升1.3%至221萬噸（6月219萬噸，預期234萬噸）；7月棕櫚油產量環比增長12.8%至150萬噸（6月133萬噸，預期154萬噸）,而出口增6.8%至121萬噸（6月113萬噸，預期114萬噸）。因出口較好使得報告整體利多油脂市場，加之馬來西亞政府取消了9月馬來毛棕櫚油的出口關稅，因此周一連豆油期貨雖跟隨美豆走低，但午后呈現反彈趨穩。另外，上周我國曾宣布計劃進口阿根廷豆粕，8月14日阿根廷財政部稱，該國將豆粕和豆油出口關稅下調項目暫停6個月，這也是該國政府削減財政赤字措施的一部分，這一政策對于我國來說利多進口油粕成本價格，也提振了國內油粕期現貨市場。因此雖然本次USDA報告利空，但外圍油脂市場并不缺乏利多支撐。欲了解更多油脂行情數據以及未來走勢，敬請持續關注中國糧油信息網的官方網站（http://www.lyslgn.com）以及APP（http://www.lyslgn.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網的會員，享受更多特權。

國內看漲信心增強

隨著油脂市場價格的不斷走高，國內多數廠商對后市看漲的信心也愈發提升，周一連盤豆油大跌但國內多地豆油現貨價格僅跟跌30-40元/噸左右，部分地區還有廠商維穩觀望，這說明，雖然當前國內豆油庫存仍逼近160萬噸，但市場已表現出明顯的抗跌意愿，油脂下方空間受限。隨著開學季及中秋十一雙節的臨近，部分貿易商比較看好八九月下旬的終端需求，這也令廠商現貨價格積極跟漲。由于目前國內油脂庫存壓力依然較大，國儲不斷拍賣，東南亞棕櫚油增產，且未到油脂消費旺季，短期各地油脂出庫速度或難有大幅改善，豆類油脂價格或仍受供大于求的影響而令反彈高度有限，市場看好的節假日需求或推動油脂價格穩步走升。

綜上所述，雖然USDA報告利空，但MPOB報告利多提振油脂，隨著貿易戰的炒作影響被不斷沖淡，連豆油將逐漸回歸追隨美豆走勢，美豆期貨運行將更具有參考性。若中美貿易戰持續，進口豆類商品價格的提高將令加工成本增長，利多國內豆類油脂價格。目前國內廠商對開學季及雙節備貨的終端需求較為看好，有明顯抗跌意愿，現貨報價積極跟漲，但受庫存供應充裕限制，油脂價格反彈空間受限。短期建議貿易商以出貨為主，逢低適當備貨，不宜過分追漲，避免港口油廠再出現因脹庫及未執行合同較多而壓價強制催提的情況出現。若庫存不足，可于連豆油1901合約接近5800元/噸的相對低位時適當補庫。（中國糧油信息網 辛顯明）