隨著立秋節氣的臨近，7月已經尾聲，本月國內豆油行情漲跌頻繁，也有不少影響走勢的關鍵性事件出現，沿海主要油廠一級豆油現貨平均價格在5350-5550元/噸間筑底震蕩，月均價高低價差約200元/噸。由于當前市場供大于求，且消費淡季終端市場消化能力實在有限，多數投資者將行情轉好的希望寄托在了8月下旬雙節備貨上。那么7月豆油行情為何低位震蕩？未來有什么需要注意的事件？中國糧油信息網分析師辛顯明將對此進行詳細闡述。

豆油價格漲跌頻繁

如下圖所示，本月國內豆油現貨行情上旬趨強，中旬回落筑底，下旬再度反彈走升，整體呈過山車勢連續震蕩態勢，究其原因在于本月出現了不少影響行情發展的事件。美國特朗普政府7月6日中午12點正式開始對340億美元中國商品加征關稅，我國宣布進行反擊，立即對部分自美國進口的商品實施加征關稅。中美雙方貿易爭端升級令市場擔憂未來進口大豆成本增加，提振本月上旬國內豆油市場趨強，7月9日國內沿海主要油廠一級豆油現貨均價升至最高位的5550元/噸左右。

中旬國內沿海一級豆油現貨均價卻在7月16日出現了本月最低的5350元/噸，因美國宣布加稅的前期準備時間過長，利多已被提前消化，且升水的南美大豆還未進入國內市場，加之7月10日MPOB報告數據顯示，馬來西亞6月毛棕油產量1332705噸，月比降12.63%，出口1129088噸，月比降12.57%，庫存2188660噸，月比增0.83%，產量如預期下降，但出口降幅高于預期，導致庫存增加，此次MPOB報告利空油脂市場，在國內油脂市場基本面較弱的共同作用下，中旬國內豆油市場出現了低位，廣西油廠一級豆油現貨最低成交價一度跌到了5250元/噸的價格。

下旬國內豆油行情呈現小幅反彈的趨勢，截止7月30日，沿海主要油廠一級豆油現貨均價已漲至5470元/噸。據船運調查機構SGS公布的數據顯示，7月1-15日棕櫚油出口較上月同期的498,272噸下滑8.8%，至454.524噸；7月1-20日棕櫚油出口較上月同期的670,442噸增加3.3%至692,334噸。從數據上可以看出，下旬期間馬來棕櫚油出口轉好提振油脂市場，且南美升水大豆陸續進入中國市場，成本增長利好國內豆類市場，加之美國宣布的120億美元援助計劃及和歐盟關系改善將出口給歐盟更多大豆，美豆期價回升利好國內豆油市場。另外7月30日人民幣兌美元匯率延續前一周跌勢，離岸人民幣兌美元跌破6.84關口，觸及6.8417，日內跌超200點，人民幣大幅貶值也令利多于豆油市場，因此本月下旬國內豆油行情止跌反彈。

供應寬松仍需消化

截至7月29日當周，如下圖所示，國內沿海主要油廠豆油庫存量約147.75萬噸，高于去年同期的131萬噸，而去年豆油庫存量也已高于往年，再算上川渝、西北等內陸地區，目前國內豆油商業庫存量已超157萬噸高位，巨大的供應壓力對于油脂消費淡季來說短期難以消化。且隨著南美大豆的陸續到港，油廠被迫維持較高的開機率，不少油廠油粕已有脹庫傾向，尤其山東地區豆油催提現象格外明顯。另外本月國儲豆油、菜油不斷拍賣，增加的油脂市場的壓力，多數經銷商反映雖然本月底油脂行情有所好轉，但實際上走貨出庫情況仍較緩慢，國內豆油市場基本面較弱的現狀仍需要時間改善。欲了解更多油脂行情數據以及未來走勢，敬請持續關注中國糧油信息網的官方網站（http://www.lyslgn.com）以及APP（http://www.lyslgn.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網的會員，享受更多特權。

綜上所述，本月國內豆油現貨行情整體仍以筑底為主，但下旬已出現回彈趨勢，不過受制于較弱的基本面限制，漲勢有限。短期來看，國內豆油庫存壓力較大，且國儲豆菜油持續拍賣，終端市場消化能力有限，油脂缺乏實質利好動力。但從中長期來看，8月下旬開始，隨著雙節臨近，各地高校開學，包裝油備貨開始，立秋之后高溫天氣逐漸轉涼，油脂需求或將轉好，加之10月后南美大豆供應將漸漸緊張，若中美關系無明顯改善，大豆進口成本或將再度增長，第四季度國內豆油行情或有開始發力走強的機會。（中國糧油信息網 辛顯明）