最近小麥價格先跌后漲，目前小麥主流到廠價格在1.225-1.245元/斤，基本已漲至回跌價前的水平，尤其近期玉米價格重心整體上移，一些地區玉米、小麥價差明顯縮小的情況下，小麥底部價格支撐較強。此外在部分產區不利天氣的影響仍在持續，不少貿易商也對前期庫存小麥挺價情緒不減。那么隨著后續新麥逐步上市，小麥價格還能否保持漲勢？庫存小麥又能否回本？針對上述問題，筆者將作如下簡析，僅供參考使用。

小麥反彈 麩皮回暖

湖北新麥零星上市，目前市場反饋來看，湖北很多地區小麥產情良好，開秤價格不低，國標二等到廠價格1.2元/斤，對小麥行情也有一定提振，此外最近不少地區麩皮價格也止跌回暖，畢竟目前很多中小粉企開機率都明顯偏低，副產品供應不算充足，但需要指出的是，最近麩皮漲跌變化跨度較大，但貿易商實際拿貨量都較為有限，主要原因還是目前養殖需求不旺，因此對整體處于較高價位的麩皮接受程度不高，同時因市場糧源上量不大，最近制粉企業對小麥需求也沒有明顯好轉，尤其后續氣溫持續升高，面粉進入消費淡季，粉企很難持續提價收購小麥。

天氣推動 預期提高

雖然對不少貿易商來說，目前小麥裝車價格仍然倒掛，但隨著基層余糧逐步減少，目前仍有庫存的貿易商對后續行情的看法一般都有所好轉，不少貿易商認為25年小麥行情或好于24年，因此看漲情緒的推動下，最近不少制粉企業都反映小麥上量欠佳，特別是中央氣象臺預計5月12日至17日，黃淮中西部、華北南部、陜西關中等地無有效降水，日最高氣溫將在32℃以上，其中16日至17日將超過35℃，局地可達37℃以上。河南西部、山西南部等地冬小麥干熱風風險高，河南焦作、洛陽，陜西渭南、咸陽，山西臨汾、運城干熱風風險很高。干熱風天氣影響冬小麥灌漿，尤其部分麥區疊加缺墑影響，可能導致小麥早衰。

成交尚可 采購增加

雖然上周中儲糧競價銷售拍賣成交情況有所下滑，5月8日中儲糧拍賣山東分公司小麥競價銷售結果：計劃銷售19、20、21、22年小麥26272噸，實際成交26272噸，成交率100%，起拍均價2430元/噸，成交均價2442元/噸，溢價12元/噸。但新麥采購的底價仍十分堅挺，如5月9日中儲糧拍賣北京分公司小麥競價采購結果：計劃采購25年小麥44550噸，全部流拍，起拍均價2430元/噸；5月8日中儲糧拍賣山東分公司小麥競價采購結果：計劃采購25年小麥69151噸，實際成交9384噸，成交率14%，起拍均價2446元/噸，成交均價2446元/噸，溢價0元/噸。儲備糧到廠價格偏穩的情況下，短期粉企壓價空間也較為有限。

綜上所述，筆者認為短期內小麥價格或震蕩趨強運行，目前，北方冬小麥大部處于開花至灌漿期，5月7日中央氣象臺冬小麥遙感長勢監測結果表明，冬小麥主產省一、二類苗比例為91.9%，與上周基本持平。雖然制粉企業對小麥需求不旺，但近期市場心態較為高漲，目前小麥價格相對抗跌，不過隨著新麥上市地區擴大，小麥市場供應持續增加的情況下，短期小麥漲價空間或較為有限，后續關注制粉企業對陳麥的備貨需求以及新作產情。

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