近段時間以來，國內豆粕期貨跟隨美豆節奏反復震蕩。不過國內豆粕基差報價較為堅挺。當前正處于美豆生長關鍵期，天氣影響持續存在。國內方面由于油廠壓榨利潤不佳，油廠開機率降低，國內豆粕庫存持續下降。隨著油廠遠月買船不積極以及后期進口大豆到港量減少，支撐粕價和遠月基差。結合近期豆粕行情，簡作如下分析。

豆粕現貨市場參考，截至8月9日午間，國內沿海主要廠商43%蛋白豆粕現貨平均報價約4218元/噸，大連地區約4310元/噸、天津地區約4240元/噸、日照地區約4220元/噸、張家港地區約4200元/噸、東莞地區約4200元/噸、防城港地區約4180元/噸左右。

中美政治局勢不容忽視

2022年8月2日，美國眾議院議長南希·佩洛西竄訪我國臺灣省，這一舉動直接導致地緣政治緊張局勢升溫，將已經處于低谷的美中關系推到新的低點，也令農產品市場承受更多的壓力。中國表示將采取包括軍事行動在內的反制措施捍衛國家主權。當前俄烏沖突仍在進行，中美之間如果情況惡化，中國將會避免采購美國農產品，對大豆價格走勢有不利影響。目前，宏觀面因素不穩定，佩洛西竄訪臺灣后，中美關系緊張惡化，美方市場解讀為擔憂中國有可能降低商品采購訂單，美盤豆類大宗商品或有走低可能，并抑制連盤粕類。

美豆產區天氣瞬息萬變

目前，美豆處于生長關鍵期，市場較為關注天氣變化。據美國農業部（USDA）周二凌晨公布的每周作物生長報告顯示，截至8月7日當周，美國大豆生長優良率為59%，市場預期為59%，此前一周為60%，去年同期為60%；開花率為89%，此前一周為79%，去年同期為90%，五年均值為88%；結莢率為61%，此前一周為44%，去年同期為70%，五年均值為66%。這與市場預期一致。上周由于天氣炎熱干燥，部分地區承受熱浪威脅，導致作物狀況下滑，提振大豆期貨上漲。然而周末期間美豆南部產區出現大雨，緩解了近期的高溫壓力，利空大豆價格。氣象預報顯示，美國中部大部分地區在8月晚些時候將會恢復炎熱干燥天氣。當前天氣炒作具有不確定性。

下游需求相對提升

回顧上半年國內豆粕消費相對疲軟，終端養殖需求低迷，但從6月份開始，生豬價格回暖，國內生豬養殖利潤出現明顯修復。近期下游生豬養殖利潤增加，養殖戶順勢出欄，養殖端壓欄及補欄較為合理。目前正是水產飼料需求旺季，水產料對豆粕的添加也出現了一個明顯的增量。據了解當前家禽養殖利潤較好，隨著中秋及國慶雙節的到來，家禽的存欄量相對較高。隨著養殖利潤轉好，家禽存欄量增加等對飼料豆粕需求有所增量，伴隨豆粕庫存下降支撐豆粕價格。

綜上所述,美豆正在進行天氣市炒作，氣象預報顯示8月晚些時候將會恢復炎熱干燥天氣，提振大豆期貨。宏觀因素不確定，中美關系不容忽視。隨著國內豆粕需求量提升及油廠開機率降低，豆粕庫存逐步下降。由此，現階段豆粕市場多空因素交織，短期或在箱體震蕩的框架內偏穩運行。后續關注中美關系變化、美豆天氣和優良率炒作等消息，以及8月12日晚間美豆USDA月度供需報告。

筆者思路不構成任何投資建議，各位讀者需結合自身及周邊市場情況酌情參考。欲了解更多豆粕行情數據以及未來走勢，敬請持續關注中國糧油信息網的官方網站（http://www.lyslgn.com）以及APP（http://www.lyslgn.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網的會員，享受更多特權。（中國糧油信息網孫悅/審核尹秀穎）