轉眼間7月已過半，但小麥下跌的行情還沒有結束，本輪小麥已持續陰跌近一個月的時間了，目前工廠主流報價集中在1.5-1.55元/斤，較前期高點下跌0.05元/斤左右。那么小麥陰跌行情何時方休？7月小麥還有反彈的機會嗎？筆者認為，小麥之所以持續陰跌，一方面由于今年新麥起步價過高，再加上夏季處于面粉銷售淡季，工廠加工無利潤，對高價小麥接受度偏低；另一方面玉米持續陰跌，也使得飼料方面對小麥興趣不大，收購主體減少。后期小麥行情能否轉好還要等面粉需求回暖，立秋過后，天氣轉涼，面粉需求將逐漸轉好，因此短期內小麥反彈較為困難。

落價收購無量，小麥難深跌。雖然近期工廠、糧庫落價不斷，但門前到車明顯減少，基層農戶對落價較為抵觸，貿易商收不到低價小麥，現有成本又普遍偏高，因此走貨積極性偏低，購銷處于僵持階段。據國家糧食和物資儲備局數據統計，截至2022年7月5日，主產區各類糧食企業累計收購小麥3153萬噸，同比增加278萬噸，環比增加219萬噸。而6月30日，夏糧主產區累計收購新麥2934萬噸，同比增加462萬噸，環比增加478萬噸。小麥收購進度明顯放緩，當前面粉企業開機情況不佳，因此即使到貨量不大，也能勉強維持生產，不過一旦面粉需求轉好，工廠開機提高，小麥供應偏緊的弊端將會立即體現。

面粉持續陰跌，工廠利潤微薄。雖然夏季是面粉的傳統淡季，但今年面粉廠尤其不好過，上半年受疫情、及小麥成本大漲影響，很多工廠加工多處于虧損狀態。新麥上市后又大幅高開，廠家加工成本一直處于高位，反而面粉出售價格一路下滑，目前市場30粉主流報價在88-92元/袋，較新麥上市前普遍下調3-5元/袋。雖然近一段時間工廠小麥價格一直在下調，但廠家并沒有收到多少低價小麥，現有庫存也多是前期收的庫存，成本多在1.55元/斤以上，甚至部分廠家還有前期的高價陳麥沒有用完。預計在廠家沒有大量收到低價小麥的前提下，繼續下調小麥意愿偏低，畢竟小麥落價也將拖累面粉價格繼續下行，工廠利潤進一步受損。

副產品處于高位，繼續上漲乏力。受面粉淡季影響，進入7月份工廠開機近一步降低，使得副產品麩皮供應緊張，價格持續上漲，當前市場混麩主流報價在1.08-1.12元/斤，較月初上漲0.05-0.08元/斤。不過繼續上漲空間不大，高價抑制需求，而且夏季高溫多雨，麩皮儲存條件不佳，下游備貨較為謹慎。

綜上所述，筆者認為雖然近一段時間小麥價格持續陰跌，但今年小麥較去年同期高開0.3元/斤左右，當前小麥價格仍處于較高水平。而且近兩年小麥沒有托市托底，麥價底部較為模糊，由于飼料替代原因，市場多拿玉米當作小麥底部支撐，但玉米價格并不是一成不變，玉米掉價將使小麥重心進一步下移。立秋過后面粉需求雖然會有所好轉，但近些年旺季不旺現象普遍，預計小麥即使反彈空間也不大。欲了解更多麥粉行情數據以及未來走勢，敬請持續關注中國糧油信息網的官方網站（http://www.lyslgn.com）以及APP（http://www.lyslgn.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網的會員，享受更多特權。（中國糧油信息網 張艷秋）