近一周以來，豆類油脂行情可以說走出了一波絕地求生之旅，尤其在信息變種毒株現世后，對全球資本市場造成極大壓力，幾乎全品種商品期貨齊跌，連盤豆油Y2201合約跌穿9000點整數關口后一度考驗8900點附近的多頭心理防線。隨后豆類油脂行情又幾天內超跌反彈回到安全價格區間，讓市場感受了一波心跳。

以豆油為例結合現貨市場參考，截至12月3日午間，國內沿海主要廠商一級豆油現貨平均報價約9700元/噸，大連地區約9500元/噸、天津地區約9580/噸、日照地區約9640元/噸、廣州地區約9830元/噸左右，防城港地區約9580元/噸左右，各地較一周前降400-500元/噸。那么這輪油脂急跌后又反彈的行情是什么情況，中國糧油信息網辛顯明在此聊聊近期豆油市場行情狀態及后市關注。

大小利空配合出現壓制市場

這輪豆類油脂市場快速殺跌，首當其沖的大利空因素在于新型毒株現世后對于全球經濟復蘇的拖累，有能遏制經濟增長以及燃料需求，引起市場恐慌，投資者避險心理占據上風，爭相逃離高風險資產，全球金融市場集體受挫，各國股市、商品期貨均出現拋售而齊跌，甚至美元指數也跟隨下行，美原油期價也因此跌超13%創有史以來第七大單日跌幅，國內大宗商品宏觀上跟隨走低。

其次利空消息則在于巴西生柴政策的公告，11月29日晚間，巴西國家能源政策委員會（CNPE）發布公告，將2022年柴油中的生物柴油摻混率定在10%。巴西在2019年12月24日推出RenovaBIO項目，根據項目規劃，巴西每年3月1日將生物柴油摻混率上調1%，到2023年3月份時提高到15%。但由于2020年爆發新冠疫情，引發燃料供應短缺及價格上漲擔憂，迫使巴西對強制摻混目標進行了調整。解釋一下，就是本來明年巴西生柴混摻率應該提高到14%了，但政策出來表示依然維持明年混摻率為10%，巴西豆油需求預期下降，反過來會使巴西大豆庫存預期增長，令該國增加大豆出口并對美豆出口形成利空背景。這也是令內盤豆類油脂月初承壓弱勢運行的炒作之一。

油脂急跌后迎來反彈

一般業內常說，急跌有急反，也就是快速下跌后大概率會伴隨快速反彈，上周五開始國內油脂便有這種表現，契機在于馬棕方面。

由于這輪新型毒株作為導火索引發的油脂利空下跌確實跌幅較大，尤其在Y2201合約8920點左右震蕩，這是筆者在本網每日日報里多次提到的一個支撐位，接近年內平均成本，也是多空勢力勢頭攻防轉換的平衡點，在持續考驗市場心態后，利空被逐漸消化，恰逢馬棕意外休市給了市場一個炒作機會。

為慶祝吉隆坡足球隊在時隔32年后贏得大馬杯冠軍，馬來西亞政府宣布放假一天，馬來西亞棕櫚油期貨在12月3日休市。因馬棕期貨休市未有指引，且也臨近每月10日的月度供需報告，當天市場轉而炒作11月馬棕已有數據。最新MPOA數據馬棕11月1-20日產量環比增加0.35%，產量增幅偏小，雖然市場預測后期因勞工恢復有望增產，但仍處低產區間，而ITS和AmSpec數據11月1-30日馬來出口環比分別增加13.6%和8.2%，出口數據改善。市場在馬棕期貨休市當天炒作其有去庫存趨勢，進而帶動內盤油脂期貨買盤入場，走出超跌反彈行情。連盤豆油、棕櫚油期貨均在一天內從低位拉升回歸收到5日均線上方，也緩解了現貨商的恐慌心理。

綜上所述，近期豆類油脂行情依然上躥下跳并不穩定，在新型變種毒株現世后壓制全球金融市場，在巴西并未調高生柴混摻率的配合下，原油等外盤油脂期貨大跌，并壓制連盤油脂走低，且國內豆類油脂基本面亮點不多，國內局地疫情和大雪影響購銷，商超等終端消費也在搶購潮后被透支到1月份，豆類油脂期現貨價格跟隨下跌。也在利空被逐漸消化后，恰逢馬棕期貨臨時休市，給了市場炒作馬棕有去庫存跡象而拉升油脂期間的空間，多頭買盤推動豆類油脂期價回升。

另外當前國內油脂的矛盾仍存，即高基差下的01/05合約豆油、棕櫚油價格有一定逼倉空間，但豆棕價差負值背離嚴重又需要修正；國內油脂需求和走貨不佳，市場心態謹慎，但12月沿海多地油廠又有停機計劃；12月大豆預計到港量增至800萬噸左右，卻又有延遲到港情況。豆類油脂就在當前這種矛盾的狀態中震蕩調整，多空互現爭奪，形成了震幅較大的反復行情，較難走出一個明確趨勢型行情，所以筆者依然維持箱體震蕩思路，Y2201合約上方9500/9700存在拋壓，下方9000/8920點參考支撐。現貨經銷商逢低適當補充剛需即可，現貨上暫無太好的操作策略，隨用隨采。后期關注新毒株傳播情況、本周五美豆USDA報告和馬棕MPOB報告、馬棕高頻數據、美豆裝船和到港情況、中美關系等政策引導消息等。

筆者思路不構成任何投資建議，各位讀者需結合自身及周邊市場情況酌情參考。欲了解更多油脂行情數據以及未來走勢，敬請持續關注中國糧油信息網的官方網站（http://www.lyslgn.com）以及APP（http://www.lyslgn.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網的會員，享受更多特權。

（中國糧油信息網 辛顯明）