近期小麥市場可謂是驚心動魄，之前漲得有多快，近期落得就有多兇，目前河北、山東、安徽等部分面粉企業小麥收購價格已跌至1.4元/斤以下，短短不到這一周時間，小麥上下波動空間達到0.05元/斤左右。近期落價之所以如此頻繁，一方面部分貿易商有些恐高，走貨量增加，再加上地方儲備加大了投放力度；另一方面面粉走貨滯緩，工廠需求減弱，限量收購。那么本輪小麥還要落多少？小麥牛市結束了嗎？筆者認為從近期國家政策來看，并沒有對麥價上漲表示過多干預，相較于去年玉米的頻頻警告來看，明顯對小麥價格上漲容忍度較高，而且近兩年小麥去庫存速度較快，為了保證口糧安全，小麥將逐漸從飼料糧中抽身，在玉米價格處于較高水平的前提下，麥價很難出現跳水行情。

基層惜售，貿易商看漲預期較高。雖然受落價影響，部分貿易商已經開始積極走貨。但也有部分貿易商持觀望態度，認為價格還有走高的可能，主要還是對22年冬小麥產量擔憂。目前冬小麥播種基本完畢，少部分有積水的地方已無法播種，今年的播種面積不及去年是肯定的了，再加上播種延遲，后期的生長會有多大的影響，還得邊走邊看，不能保證。今年的小麥可謂是多災多難，經歷了多次降雨天氣，市場上剩余的質優小麥已然不多，后期優質優價將會更加明顯。

臨儲小麥分布不均，年份長。據統計當前國家臨儲小麥仍有4700萬噸以上庫存，但18年以前的小麥僅有2272萬噸，占比不到一半，其中大部分都是年份較長的陳麥，制粉企業無法大量使用，而且18年以前的小麥當時入庫并沒有進行毒素檢測，因此質量無法保證。另外18-20年的小麥主要集中在河南、安徽、江蘇地區，山東、河北庫存很小，后期從其他省份調運，物流成本也不便宜。目前臨儲小麥已經停拍兩周了，后期國家是否會做調整，還要看政策方面。

國際麥價供應緊張，大幅上漲。受全球小麥市場供需偏緊、谷物現貨價格上漲，以及小麥出口供應收緊影響，全球小麥價格已經連續六個月上漲，11月12日CBOT基準合約一度上漲到近九年高位826.75美分/蒲式耳。據統計，今年以來已經累計上漲27.31%。受極端天氣影響，世界主要小麥出口國普遍歉收，美國、俄羅斯和烏克蘭一些最近播種的小麥作物的干旱狀況亦提升了對2022年收成的早期疑慮。在國際糧價持續飆升的背景下，我國也很難獨善其身，尤其是今年冬小麥播種延遲，上周末華北地區又遭遇雨雪降溫天氣，部分地區冬小麥還沒有出苗，也令市場對22年小麥產量產生擔憂。在無法確定明年小麥產量的前提下，市場對小麥看漲預期仍較高，跌多了，想要抄底的也多了。

綜上所述，筆者認為當前小麥價格下跌屬于階段性市場調整，繼續下調空間十分有限，畢竟地方輪換糧底價較高，且玉米價格仍處于較高水平，對小麥行情有一定支撐作用。后期還要看臨儲政策小麥拍賣是否會有調整，市場都比較擔心政策小麥恢復大規模投放，不過一旦投放力度不及預期，對小麥來說將是利好。欲了解更多麥粉行情數據以及未來走勢，敬請持續關注中國糧油信息網的官方網站（http://www.lyslgn.com）以及APP（http://www.lyslgn.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網的會員，享受更多特權。（中國糧油信息網 張艷秋）